Receber garantias não é a mesma coisa que receber o ativo da dívida que você originalmente esperava.
TermMax descreve um mecanismo de entrega física para casos em que a liquidação não recupera totalmente o token da dívida. Os detentores de FT podem receber uma parcela proporcional das garantias entregues, em vez de ficarem apenas com uma reivindicação não recuperada.
Esse mecanismo pode melhorar a recuperação, mas altera o risco no nível do ativo.
Um credor que esperava USDC pode acabar com parte das garantias. O valor então depende do preço da garantia, da liquidez e do custo de convertê-la. Para um vault, a garantia entregue também pode afetar o momento do saque se não houver liquidez ociosa suficiente.
Portanto, eu auditoria uma posição de taxa fixa em duas camadas:
1. Camada de pagamento: valor nominal e vencimento.
2. Camada de recuperação: tipo de garantia, LLTV, oráculo, liquidez da liquidação e regras de entrega.
A lição mais profunda é que “fixa” descreve a taxa contratual, não a composição exata do ativo sob cada cenário de estresse.
Fontes verificadas: TermMax Docs — Protocol FAQ; Risks.
@TermMax #TermMax
TermMax descreve um mecanismo de entrega física para casos em que a liquidação não recupera totalmente o token da dívida. Os detentores de FT podem receber uma parcela proporcional das garantias entregues, em vez de ficarem apenas com uma reivindicação não recuperada.
Esse mecanismo pode melhorar a recuperação, mas altera o risco no nível do ativo.
Um credor que esperava USDC pode acabar com parte das garantias. O valor então depende do preço da garantia, da liquidez e do custo de convertê-la. Para um vault, a garantia entregue também pode afetar o momento do saque se não houver liquidez ociosa suficiente.
Portanto, eu auditoria uma posição de taxa fixa em duas camadas:
1. Camada de pagamento: valor nominal e vencimento.
2. Camada de recuperação: tipo de garantia, LLTV, oráculo, liquidez da liquidação e regras de entrega.
A lição mais profunda é que “fixa” descreve a taxa contratual, não a composição exata do ativo sob cada cenário de estresse.
Fontes verificadas: TermMax Docs — Protocol FAQ; Risks.
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