São 2 da manhã e um empréstimo de @TermMax acabou de vencer. Nenhum pagamento entrou. Pelas próximas duas horas, qualquer pessoa pode liquidá-lo — depois a janela fecha.
Isso é estranho se você está acostumado com liquidações acionadas por LTV. Aqui o gatilho é um relógio, não um preço. A penalidade de 10% sobre a dívida liquidada não é exatamente uma taxa — metade vai para quem encerra a posição, metade para a reserva do protocolo. É um prêmio para garantir que um bot esteja acordado naquela hora exata, e não quando o preço, por acaso, se mover.
Funciona bem para ETH ou uma stablecoin. A história é diferente para um token PT ou um LRT fino. Duas horas são tempo suficiente para rotear por uma pool profunda. Não é muito tempo para desfazer um tamanho real em um colateral que mal negocia num dia normal.
O mecanismo de entrega física do TermMax supostamente entrega aos credores uma fatia do colateral proporcional ao tempo, se a janela fechar sem uma liquidação limpa. O que eu não tenho certeza é de como essa transferência automática realmente funciona — é a parte da documentação que eu continuo relendo.
De qualquer forma, o risco não desaparece no marco das duas horas. Ele sai do liquidante e passa para o credor.
Qual colateral você não gostaria de estar segurando quando essa janela abrir, e por quê?

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