#termmax Muitas pessoas veem pela primeira vez um acordo de taxa fixa e o mal-entendido mais fácil é: se a página mostra um número determinado, o valor da posição durante o período não muda. Mas, ao pesquisar @TermMax , você vai perceber que “renda fixa” e “preço fixo” são coisas totalmente diferentes. A primeira descreve o fluxo de caixa ao cumprir o acordo e manter até o vencimento; a segunda depende de quando você sai e da profundidade do mercado em que faz a liquidação.$SNDKB
Por exemplo, tomando um FT como referência: ele é mais parecido com um título de cupom zero on-chain com uma data de vencimento bem definida. O usuário compra a um preço abaixo do valor nominal no vencimento; se a dívida relacionada for quitada normalmente e a liquidação for concluída com sucesso, no vencimento o ativo pode ser resgatado conforme as regras. A diferença entre o preço de compra e o valor de resgate forma o retorno esperado. A vantagem dessa estrutura é que não é preciso adivinhar diariamente se a taxa do pool de empréstimos vai mudar; além disso, o quanto de ativos poderá ser recuperado no futuro é relativamente mais fácil de estimar.
O problema é que o detentor nem sempre ficará até o vencimento. Suponha que a taxa de juros do mercado suba de repente: um FT recém-emitido ou recém-negociado poderia oferecer um retorno mais atraente. Nesse caso, o antigo FT que você possui pode precisar ter o preço reduzido para que seja negociado antecipadamente. Ao contrário, se a taxa de juros cair, o retorno anteriormente “travado” pode se tornar ainda mais valioso. Portanto, o #TermMax fixa as regras até o vencimento, mas não elimina a oscilação de preços no meio do caminho.
Também é preciso considerar a liquidez. Para o mesmo FT, pode parecer que a rentabilidade até o vencimento na tela está boa; porém, se a profundidade de ordens for baixa, uma quantidade um pouco maior para vender pode ir consumindo vários níveis de cotação. O preço final, o slippage e as taxas somados podem fazer com que a rentabilidade que parecia promissora encolha bastante. Quanto maior o prazo, maior costuma ser a probabilidade de surgirem necessidades de capital durante o período e de mudanças nas taxas de juros.$SPCXB
Por isso, ao avaliar uma oportunidade de taxa fixa do TermMax, eu separo “manter até o vencimento” e “sair antecipadamente” em duas abordagens. A primeira foca em verificar o colateral, o mecanismo de liquidação e o caminho de resgate no vencimento; a segunda foca na diferença entre preço de compra e venda, na profundidade de ordens e no slippage que você consegue suportar. Só quando as duas rotas estiverem bem compreendidas é que a taxa exibida na página deve ser a base da decisão — e não um número chamativo que faz as pessoas ignorarem os riscos. O que a taxa fixa oferece de verdade é previsibilidade, não garantia de todos os resultados.@TermMax