Comecei a achar que o que o TermMax realmente quer fazer não é “empréstimos e adiantamentos”
Recentemente estudei @TermMax e, quanto mais eu penso, mais sinto que, se a gente entender apenas como um protocolo fixo de empréstimo a taxa fixa, acaba subestimando demais.
O empréstimo DeFi tradicional é relativamente simples: o capital entra num pool, o tomador pega dinheiro emprestado e a taxa muda conforme oferta e demanda. É prático, mas para quem quer gerenciar de forma precisa a receita e o prazo, as opções não são tantas.
O que é interessante no TermMax é que ele entrega “prazo” e “preço” em grande parte para os próprios participantes do mercado decidirem.
Os credores não precisam necessariamente aceitar a taxa única que o protocolo oferece; eles podem estruturar ordens de acordo com a taxa de retorno que estão dispostos a aceitar e o tempo até o vencimento.
E os tomadores também não precisam apenas escolher “quanto emprestar”; eles podem buscar um prazo e uma taxa adequados com base no custo do capital.
Por isso, agora eu prefiro enxergá-lo como um mercado de negociação de renda fixa on-chain.
Especialmente o Range Order.
Ele não é apenas pendurar um preço. Em vez disso, ele oferece ao provedor de liquidez uma faixa de taxa, para que o capital participe do matching dentro de um intervalo determinado.
Assim, o mercado não fica com apenas uma resposta fixa.
À medida que o dinheiro entra e sai continuamente e as negociações acontecem, o preço vai formando gradualmente sua própria distribuição, e os participantes vão ajustando conforme prazos, retornos e riscos.
Isso lembra, de certa forma, como os mercados financeiros tradicionais formam taxas de retorno através do jogo de compra e venda.
E, para quem opera estratégias, o que realmente importa nunca foi apenas:
Esse APY é alto?
Mas sim:
Por quanto tempo esse retorno corresponde?
Que tipo de risco está sendo assumido?
Depois de mudanças na taxa, o capital ainda consegue sair com flexibilidade?
No fim, todas essas respostas se refletem no preço do mercado.
Então, hoje eu estou mais interessado em saber se o TermMax tem chance de virar um “mercado de taxas de juros” on-chain.
Se no futuro stablecoins, RWA e outros ativos tiverem mercados de prazos bem estabelecidos, o que os usuários vão precisar não é só um pool de empréstimos, mas um conjunto de ferramentas de negociação capazes de expressar o valor temporal do capital.
O que o TermMax está fazendo, de certa forma, é levar esse processo para dentro da blockchain.
Um mercado maduro de renda fixa não deveria ter apenas um APY; deveria permitir que o próprio mercado formasse preços.
Talvez esta seja, de fato, a parte do TermMax que merece mais atenção.#termmax
Recentemente estudei @TermMax e, quanto mais eu penso, mais sinto que, se a gente entender apenas como um protocolo fixo de empréstimo a taxa fixa, acaba subestimando demais.
O empréstimo DeFi tradicional é relativamente simples: o capital entra num pool, o tomador pega dinheiro emprestado e a taxa muda conforme oferta e demanda. É prático, mas para quem quer gerenciar de forma precisa a receita e o prazo, as opções não são tantas.
O que é interessante no TermMax é que ele entrega “prazo” e “preço” em grande parte para os próprios participantes do mercado decidirem.
Os credores não precisam necessariamente aceitar a taxa única que o protocolo oferece; eles podem estruturar ordens de acordo com a taxa de retorno que estão dispostos a aceitar e o tempo até o vencimento.
E os tomadores também não precisam apenas escolher “quanto emprestar”; eles podem buscar um prazo e uma taxa adequados com base no custo do capital.
Por isso, agora eu prefiro enxergá-lo como um mercado de negociação de renda fixa on-chain.
Especialmente o Range Order.
Ele não é apenas pendurar um preço. Em vez disso, ele oferece ao provedor de liquidez uma faixa de taxa, para que o capital participe do matching dentro de um intervalo determinado.
Assim, o mercado não fica com apenas uma resposta fixa.
À medida que o dinheiro entra e sai continuamente e as negociações acontecem, o preço vai formando gradualmente sua própria distribuição, e os participantes vão ajustando conforme prazos, retornos e riscos.
Isso lembra, de certa forma, como os mercados financeiros tradicionais formam taxas de retorno através do jogo de compra e venda.
E, para quem opera estratégias, o que realmente importa nunca foi apenas:
Esse APY é alto?
Mas sim:
Por quanto tempo esse retorno corresponde?
Que tipo de risco está sendo assumido?
Depois de mudanças na taxa, o capital ainda consegue sair com flexibilidade?
No fim, todas essas respostas se refletem no preço do mercado.
Então, hoje eu estou mais interessado em saber se o TermMax tem chance de virar um “mercado de taxas de juros” on-chain.
Se no futuro stablecoins, RWA e outros ativos tiverem mercados de prazos bem estabelecidos, o que os usuários vão precisar não é só um pool de empréstimos, mas um conjunto de ferramentas de negociação capazes de expressar o valor temporal do capital.
O que o TermMax está fazendo, de certa forma, é levar esse processo para dentro da blockchain.
Um mercado maduro de renda fixa não deveria ter apenas um APY; deveria permitir que o próprio mercado formasse preços.
Talvez esta seja, de fato, a parte do TermMax que merece mais atenção.#termmax
