Quanto Mais Barato o FT, Maior o Rendimento? Lendo o “Preço do Tempo” no TermMax
Se 100 USDC hoje puder se tornar 104 USDC daqui a alguns meses, essa diferença de 4 USDC é, essencialmente, o “preço do tempo”. No TermMax, essa ideia aparece de forma bem clara através do FT, ou Token de Taxa Fixa.
O FT funciona de maneira semelhante a um título de cupom zero. Cada FT representa o direito de receber 1 unidade do token de dívida pelo valor de face na data de vencimento. Isso significa que um credor pode comprar FT abaixo do valor de face, enquanto a diferença entre o preço de compra e o valor de vencimento se torna o retorno desse período.
Por exemplo, suponha que 1 FT tenha um valor de face de 1 USDC no vencimento, mas atualmente esteja custando 0,96 USDC. Comprar 100 FT custa 96 USDC. Se você mantiver até o vencimento e a liquidação for concluída integralmente, o valor de face será de 100 USDC. A diferença de 4 USDC é o retorno antes de taxas e outros fatores.
A parte interessante é o próprio preço do FT. Com o mesmo valor de face e o mesmo tempo restante até o vencimento, quanto mais barato o FT, maior o rendimento implícito. À medida que o preço do FT se aproxima de 1 USDC, o rendimento restante diminui. Por outro lado, se o desconto for o mesmo, mas o vencimento estiver mais próximo, o rendimento anualizado se torna mais alto.
Essa é uma das razões pelas quais acho que a estrutura é mais fácil de entender do que o lending com taxa flutuante. Em vez de olhar apenas para uma APY que pode mudar com o tempo, os usuários podem observar o preço de compra e a data de vencimento para entender a estrutura de rendimento com antecedência. No TermMax, a taxa fixa está vinculada a um vencimento específico.
Mas “fixo” não significa “sem risco”. O preço de mercado do FT antes do vencimento ainda pode ser afetado por liquidez e demanda do mercado, enquanto os usuários também ficam expostos a riscos como contratos inteligentes, oráculos e os ativos subjacentes envolvidos.
Na minha visão, a melhor forma de entender o FT não é como um “token que paga uma APY fixa”, mas como dinheiro futuro precificado hoje. Assim que você entende a relação entre o preço do FT e o vencimento, fica muito mais fácil ver de onde realmente vem o rendimento a taxa fixa no TermMax.
@TermMax #TermMax $ACE $GPS
Se 100 USDC hoje puder se tornar 104 USDC daqui a alguns meses, essa diferença de 4 USDC é, essencialmente, o “preço do tempo”. No TermMax, essa ideia aparece de forma bem clara através do FT, ou Token de Taxa Fixa.
O FT funciona de maneira semelhante a um título de cupom zero. Cada FT representa o direito de receber 1 unidade do token de dívida pelo valor de face na data de vencimento. Isso significa que um credor pode comprar FT abaixo do valor de face, enquanto a diferença entre o preço de compra e o valor de vencimento se torna o retorno desse período.
Por exemplo, suponha que 1 FT tenha um valor de face de 1 USDC no vencimento, mas atualmente esteja custando 0,96 USDC. Comprar 100 FT custa 96 USDC. Se você mantiver até o vencimento e a liquidação for concluída integralmente, o valor de face será de 100 USDC. A diferença de 4 USDC é o retorno antes de taxas e outros fatores.
A parte interessante é o próprio preço do FT. Com o mesmo valor de face e o mesmo tempo restante até o vencimento, quanto mais barato o FT, maior o rendimento implícito. À medida que o preço do FT se aproxima de 1 USDC, o rendimento restante diminui. Por outro lado, se o desconto for o mesmo, mas o vencimento estiver mais próximo, o rendimento anualizado se torna mais alto.
Essa é uma das razões pelas quais acho que a estrutura é mais fácil de entender do que o lending com taxa flutuante. Em vez de olhar apenas para uma APY que pode mudar com o tempo, os usuários podem observar o preço de compra e a data de vencimento para entender a estrutura de rendimento com antecedência. No TermMax, a taxa fixa está vinculada a um vencimento específico.
Mas “fixo” não significa “sem risco”. O preço de mercado do FT antes do vencimento ainda pode ser afetado por liquidez e demanda do mercado, enquanto os usuários também ficam expostos a riscos como contratos inteligentes, oráculos e os ativos subjacentes envolvidos.
Na minha visão, a melhor forma de entender o FT não é como um “token que paga uma APY fixa”, mas como dinheiro futuro precificado hoje. Assim que você entende a relação entre o preço do FT e o vencimento, fica muito mais fácil ver de onde realmente vem o rendimento a taxa fixa no TermMax.
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