QUEBRA: A máquina de Bitcoin de Michael Saylor parou de funcionar de repente.
A estratégia agora passou oito semanas seguidas sem comprar nenhum Bitcoin.
Na semana passada, a empresa vendeu 3,46 milhões de ações e levantou US$ 333,7 milhões. No passado, esse dinheiro provavelmente teria sido direto para o Bitcoin.
Desta vez, nem um dólar.
Em vez disso, a Strategy usou o caixa para pagar dividendos preferenciais, recomprar US$ 132,2 milhões em ações da STRC e reforçar suas reservas de caixa.
A pressão está ficando difícil de ignorar.
Segundo relatos, a Strategy está amargando um prejuízo “de papel” de US$ 10 bilhões em suas participações em Bitcoin, enquanto juros e pagamentos de dividendos preferenciais custam cerca de US$ 1,72 bilhão por ano à empresa.
O problema maior é o seu mNAV.
Ele caiu para apenas 1,04x, o que significa que o valor de mercado da Strategy agora é quase igual ao valor dos ativos que ela possui.
Isso muda tudo.
Quando a ação estava sendo negociada com um grande ágio, a Strategy podia vender novas ações, captar capital barato e usar o dinheiro para comprar mais Bitcoin. Era um ciclo poderoso.
Mas a 1,04x de mNAV, emitir mais ações para comprar Bitcoin oferece quase nenhuma vantagem.
A Strategy já vendeu ações para aumentar sua pilha de Bitcoin.
Agora, está vendendo ações para cobrir dividendos, recomprar ações preferenciais e construir reservas de caixa.
A estratégia de Bitcoin não entrou em colapso — mas a máquina que a impulsionava está ficando sem combustível.
A estratégia agora passou oito semanas seguidas sem comprar nenhum Bitcoin.
Na semana passada, a empresa vendeu 3,46 milhões de ações e levantou US$ 333,7 milhões. No passado, esse dinheiro provavelmente teria sido direto para o Bitcoin.
Desta vez, nem um dólar.
Em vez disso, a Strategy usou o caixa para pagar dividendos preferenciais, recomprar US$ 132,2 milhões em ações da STRC e reforçar suas reservas de caixa.
A pressão está ficando difícil de ignorar.
Segundo relatos, a Strategy está amargando um prejuízo “de papel” de US$ 10 bilhões em suas participações em Bitcoin, enquanto juros e pagamentos de dividendos preferenciais custam cerca de US$ 1,72 bilhão por ano à empresa.
O problema maior é o seu mNAV.
Ele caiu para apenas 1,04x, o que significa que o valor de mercado da Strategy agora é quase igual ao valor dos ativos que ela possui.
Isso muda tudo.
Quando a ação estava sendo negociada com um grande ágio, a Strategy podia vender novas ações, captar capital barato e usar o dinheiro para comprar mais Bitcoin. Era um ciclo poderoso.
Mas a 1,04x de mNAV, emitir mais ações para comprar Bitcoin oferece quase nenhuma vantagem.
A Strategy já vendeu ações para aumentar sua pilha de Bitcoin.
Agora, está vendendo ações para cobrir dividendos, recomprar ações preferenciais e construir reservas de caixa.
A estratégia de Bitcoin não entrou em colapso — mas a máquina que a impulsionava está ficando sem combustível.