Análise exclusiva de Xiaihui
Armazenar para a próxima alta: os líderes estão trocando.
Nesta rodada, o mais forte já não é mais a SK Hynix, e sim a Sandisk (SNDK).
Prazos menores, maior elasticidade nos resultados e mais flexibilidade da administração em operações de capital e ajustes de negócios — este é o motivo central de a Sandisk ter superado nesta rodada.
Onde está o problema da SK Hynix?
O HBM ainda é uma vantagem absoluta, mas o desempenho das ações claramente ficou atrás de alguns outros ativos de armazenamento. Por trás há um problema que não pode ser ignorado: a governança corporativa na Coreia.
O DRAM no mundo é altamente concentrado na SK Hynix + Samsung Electronics. Investir em gigantes coreanos de armazenamento não é apenas apostar no ciclo de armazenamento; também é preciso arcar com questões específicas da Coreia relacionadas à governança corporativa, alocação de capital e retorno aos acionistas.
Se nesta rodada continuar otimista com o setor de armazenamento, o que vale mais atenção é:
Quem tem a maior elasticidade de resultados, o menor “tamanho do mercado/ações” e a administração mais flexível?
Pelo que parece, na direção NAND, a Sandisk está se tornando uma das representantes mais fortes. Na direção de DRAM e HBM, a SK Hynix e a Samsung ainda são o núcleo absoluto, mas os fatores de valuation e de governança precisam ser reprecificados.
O superciclo de armazenamento ainda está em andamento, mas o vencedor dentro do setor está mudando.
A lógica real é: aumento do preço do armazenamento → quem se beneficia primeiro → quem tem a maior elasticidade de lucro → quem tem a maior elasticidade de preço das ações.
$SNDK
$SKHY
Armazenar para a próxima alta: os líderes estão trocando.
Nesta rodada, o mais forte já não é mais a SK Hynix, e sim a Sandisk (SNDK).
Prazos menores, maior elasticidade nos resultados e mais flexibilidade da administração em operações de capital e ajustes de negócios — este é o motivo central de a Sandisk ter superado nesta rodada.
Onde está o problema da SK Hynix?
O HBM ainda é uma vantagem absoluta, mas o desempenho das ações claramente ficou atrás de alguns outros ativos de armazenamento. Por trás há um problema que não pode ser ignorado: a governança corporativa na Coreia.
O DRAM no mundo é altamente concentrado na SK Hynix + Samsung Electronics. Investir em gigantes coreanos de armazenamento não é apenas apostar no ciclo de armazenamento; também é preciso arcar com questões específicas da Coreia relacionadas à governança corporativa, alocação de capital e retorno aos acionistas.
Se nesta rodada continuar otimista com o setor de armazenamento, o que vale mais atenção é:
Quem tem a maior elasticidade de resultados, o menor “tamanho do mercado/ações” e a administração mais flexível?
Pelo que parece, na direção NAND, a Sandisk está se tornando uma das representantes mais fortes. Na direção de DRAM e HBM, a SK Hynix e a Samsung ainda são o núcleo absoluto, mas os fatores de valuation e de governança precisam ser reprecificados.
O superciclo de armazenamento ainda está em andamento, mas o vencedor dentro do setor está mudando.
A lógica real é: aumento do preço do armazenamento → quem se beneficia primeiro → quem tem a maior elasticidade de lucro → quem tem a maior elasticidade de preço das ações.
$SNDK
$SKHY