Estou olhando para @TermMax e me pego pensando que, em essência, é uma ideia familiar dos mercados clássicos — apenas embrulhada em smart contracts. Nas finanças tradicionais, existem há muito tempo STRIPS: um título é “separado” em principal (corpo da dívida) e cupom, e eles passam a ser negociados separadamente. A TermMax faz algo semelhante on-chain por meio de uma combinação de FT, XT e GT. FT é uma dívida tokenizada de zero-cupom: você compra abaixo do valor nominal e, na data de vencimento, recebe o nominal. XT — de forma simplificada, “direito ao pagamento de juros” até o vencimento; depois disso, zera. GT — é um invólucro em NFT da posição do tomador: a garantia mais a obrigação em um único objeto. Separar a dívida em partes negociáveis separadas não é, por si só, uma ideia nova, mas na DeFi, com taxas flutuantes, sua implementação parece um passo em direção a uma infraestrutura mais madura. A principal questão que fica para mim é: quão profundo será o mercado secundário de FT em condições de estresse, quando a separação da dívida deixar de ser um esquema bonito no papel e virar uma ferramenta realmente usada.

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