No começo, eu assumi que o motivo pelo qual as pessoas evitam empréstimos on-chain era o risco de bugs de contrato, hacks e as preocupações usuais. Mas quanto mais eu observava como esses mercados realmente são usados, mais penso que a fricção real é mais silenciosa: você não consegue planejar com um número que não fica parado.

Na maior parte dos empréstimos DeFi, a taxa de juros flutua. Ela se move bloco a bloco com a utilização. Pegue emprestado a 4% hoje e talvez esteja pagando o dobro na próxima semana não porque mudou algo para você, mas porque o pool ficou lotado. Para um trader, isso é um incômodo. Para quem administra um tesouro, um negócio ou até mesmo uma posição alavancada simples, é um problema de planejamento. Você não consegue orçar um custo que é reajustado a cada poucos segundos.

Esse é o espaço que mercados de taxa fixa e prazo fixo, como o TermMax, estão tentando fechar: travar uma taxa e uma maturidade, para que o número que você aceita seja o número com o qual você vive.

O aviso honesto: uma taxa fixa ainda se apoia em garantias e nas regras de liquidação. Se essas regras falharem sob estresse, "fixa" só foi fixa no papel.

Quem precisa disso? Qualquer pessoa que tenha que prever com antecedência. Funciona se a liquidez for profunda o suficiente para sustentar a cotação. Falha se não for.

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