Revisitando os 14 anos de RWA: da ideia de moedas coloridas ao caminho de um trilhão de dólares

Inverno frio, entrada da BlackRock, jogos de regulação — uma jornada de evolução de tokens atravessando duas gerações de profissionais.
Artigo por: Seth
Compilado por: Luffy, Foresight News
Em março de 2012, o desenvolvedor israelense Yoni Assia propôs o conceito de moedas coloridas: marcar um bitcoin específico para que ele possa representar ativos do mundo real, como ações, títulos e comprovantes de propriedade.
Infelizmente, essa ideia nunca conseguiu sair da fase de whitepaper. Mas ela lançou uma questão que, por muitos anos depois, continuou a ser explorada: como fazer com que ativos reais, escassos em liquidez, consigam circular livremente — como se fossem dinheiro.
Quatorze anos depois, excluindo stablecoins, a escala de ativos tokenizados negociáveis livremente chegou a US$ 38,29 bilhões. Também há compromissos de investimento de US$ 369,44 bilhões, e o número de detentores é de 1,79 milhão.
Este artigo reconstrói, camada por camada, as etapas completas que a tokenização percorreu até agora, analisando por que esse caminho é tão longo.
O que é tokenização de ativos
Ativos tokenizados são evidências de crédito sobre ativos do mundo real; o ativo subjacente pode ser letras do Tesouro de curto prazo, lingotes de ouro, crédito e participação societária de hotéis, representados na forma de tokens on-chain.
O token em si não tem valor independente. Fora da cadeia, são instituições de custódia, gestores de fundos ou entidades fiduciárias que detêm os ativos reais e reconhecem o token como um comprovante válido para extrair os ativos subjacentes. A lógica é a mesma que existe entre certificados de ações, títulos ao portador e os respectivos ativos de referência.
O valor incremental trazido pela blockchain é limitado, mas existe de forma concreta: ela registra a titularidade dos créditos, e a entrega/transferência de propriedade pode ser concluída em escala de segundos, 24 horas por dia, sem necessidade de intermediários ou corretores para fazer a correspondência das negociações. Separando a “casca” tecnológica, isso é uma ideia financeira antiga; o que realmente inova é a velocidade de negociação, os participantes envolvidos e a forma de uso dos ativos.
Construtores iniciais e as dificuldades da primeira geração
Muito antes da indústria acreditar que a tokenização poderia ser implementada em escala, alguns pioneiros precisaram provar que isso era viável. Em 2017, Lucas Vogelsang e Martin Quensel fundaram a Centrifuge. Nos primeiros quatro anos, o time se aprofundou no sistema Tinlake, apoiando-se em pools de capital com ciclos em níveis para oferecer serviços de financiamento a recebíveis e ativos do mundo real.
Em meados de 2021, a Centrifuge lançou o primeiro pool de RWA conectado ao MakerDAO (hoje ecossistema Sky), emitindo os primeiros lotes de DAI lastreados em ativos reais; a solução foi aplicada com sucesso.
O mesmo padrão aparece no setor imobiliário. Em outubro de 2018, a empresa de operação imobiliária Elevated Returns concluiu um financiamento de US$ 18 milhões: tokenizou 18,9% de participação de um hotel Aspenridge, avaliado em US$ 224 milhões, por meio da Templum Markets, emitindo para investidores qualificados tokens com valor nominal de US$ 1. Essa também foi a primeira grande transação tokenizada de um imóvel comercial na blockchain.
Alguns meses depois, 31,6% de participação de uma obra de Andy Warhol avaliada em US$ 5,6 milhões foi tokenizada e leiloada da mesma maneira.
As duas transações seguiram o plano e foram emitidas com sucesso, mas o que veio depois foi uma paralisação. Após a cunhagem dos tokens, o mercado ficou sem contrapartes; assim, não há como falar em liquidez.
Em setembro de 2019, a Paxos lançou o PAXG, o primeiro token de ouro aprovado pelas autoridades de regulação financeira de Nova York. No mesmo ano, a Tether lançou XAUT, criando concorrência com a Paxos ao se apoiar nas reservas do cofre de ouro na Suíça e no ouro guardado em um cofre Brink’s London. Na época, as duas soluções não conseguiram atrair grandes alocações por parte de instituições. Sete anos depois, ambas seguem operando normalmente, com market caps de US$ 190 milhões e US$ 270 milhões, respectivamente. Isso prova que o modelo de tokenização de commodities já funcionava mesmo antes do boom da tokenização de títulos do Tesouro.
O aperfeiçoamento de regras regulatórias está muito atrasado em relação à inovação. Em 2017, a SEC divulgou o (Relatório DAO), aplicando pela primeira vez o teste Howey à avaliação de ofertas de token: se o token digital é um valor mobiliário depende da forma como é ofertado, e não do nome do token.
Esse veredito deu origem à trilha de emissão de tokens de valores mobiliários (STO) e também estabeleceu barreiras de acesso limitadas apenas a investidores qualificados. Nos quatro anos seguintes, os emissores continuaram lançando diversos produtos de STO, mas, do ponto de vista legal, a maioria dos potenciais traders não conseguia entrar. A baixa profundidade de ordens, períodos obrigatórios de lock-up e regras confusas sobre tamanho sob custódia geraram múltiplos problemas, fazendo com que essa onda praticamente terminasse em 2021. No mesmo ano, a previsão do mercado para o pico de usuários ativos do Augur era apenas 265, e depois caiu para 37. 
Os desafios enfrentados de forma duradoura pela indústria
Os mais diversos ativos continuam sendo tokenizados, mas a grande maioria dos tokens fica parado por muito tempo, sem negociação. Segundo dados da (Forbes), o valor de mercado atual de 88% do mercado de RWA está concentrado em 62 ativos-alvo; apenas 5 produtos — o Figure Housing Credit Fund, o USYC da Circle, o ouro da Tether, o BUIDL da BlackRock e o fundo JMWH sob a Justokenglobal — respondem por quase metade do tamanho total do mercado.
Depois de cunhar, a grande maioria dos tokens é esquecida pelo mercado. Mesmo dentro dos ativos principais, cuja concentração chega a 88%, menos de 10% do valor tokenizado é realmente ativado: usado como colateral DeFi e para participar de ciclos de empréstimos.
A raiz do problema não é falta de demanda. Já antes de 2024, o capital queria alocar em títulos do Tesouro tokenizados e em ouro. O verdadeiro obstáculo é que, a menos que exista uma entidade licenciada e confiável para assumir a custódia, a transferência de ativos e os processos de conformidade, nenhuma instituição estaria disposta a endossar esse tipo de ativo. Antes da BlackRock entrar, não havia um participante dotado de credibilidade suficiente para validar esse modelo de negócio em escala relevante.
Como a tokenização vai quebrar barreiras
O setor de tokenização não precisa de produtos melhores, e sim de um “gigante” que outras instituições confiem de forma ampla e que esteja disposta a endossar publicamente essa trilha.
Em março de 2024, a BlackRock deu esta resposta: lançou o fundo tokenizado BUIDL, com a plataforma em conformidade Securitize responsável pela tokenização e pela gestão operacional. A Securitize foi fundada por Carlos Domingo e Jamie Finn em 2017.
Carlos Domingo já administrou o fundo de tokenização de títulos SPiCE VC no início, e esse também é um motivo importante pelo qual a BlackRock escolheu a Securitize ao buscar parceria.
Hoje, o BUIDL é emitido em mais de 10 blockchains públicas, com escala de US$ 280 milhões; é custodiado pelo Bank of New York Mellon e auditado pela PwC, com retorno de 3,42% em 7 dias. A entrada da BlackRock fez com que conselhos de administração das principais gestoras passassem a encarar a trilha de tokenização — um efeito que a onda de STO de quatro anos seguidos nunca conseguiu produzir.
Contexto adicional: o fundo BENJI da Franklin Templeton já estava no ar em abril de 2021 na Stellar, sendo o primeiro fundo público registrado nos EUA a usar uma blockchain pública como sistema oficial de contabilidade, três anos antes do BUIDL. Atualmente, esse fundo opera em múltiplas cadeias: a versão iBENJI em EVM, implantada na BNB Chain e no Ethereum, tem escala de US$ 1,72 bilhão; os tokens nativos da Stellar somam US$ 712,5 milhões.
Infraestrutura de crédito e de rendimento
Depois que a solução de empacotamento de ativos de nível superior se consolidou, o setor intermediário precisava de um mercado de negociação para combinar mutuários e credores. Em 2019, Sid Powell e Joe Flanagan lançaram o Maple Finance; durante seu desenvolvimento, a plataforma sofreu um grande golpe.
Em dezembro de 2022, o tomador Orthogonal Trading ocultou seu risco de exposição ao colapso da FTX. Isso resultou em um default de empréstimo de US$ 36 milhões. Em uma semana, a carteira ativa de empréstimos da plataforma encolheu cerca de 30%. Powell admitiu na época que estava “chocado e decepcionado” e, com base nessa crise, reconstruiu a gestão de risco da plataforma: ampliou o universo de tomadores aceitos, deixando de depender apenas de agentes para declarar unilateralmente a exposição ao risco.
Até o momento, a Maple já liberou empréstimos com volume acumulado acima de US$ 20 bilhões; seus produtos syrupUSDC e syrupUSDT somam US$ 1,9 bilhão, sendo a plataforma de crédito privado tokenizado com escala muito à frente das demais.
Dois anos depois, Nathan Allman, profissional sênior de ativos digitais da Goldman Sachs, fundou a Ondo. O produto principal, OUSG, foi o primeiro token de títulos do Tesouro tokenizados com transferência ponto a ponto; o USDY foi o primeiro stablecoin de rendimento sem requisitos de acesso. Atualmente, USDY tem escala de US$ 214,5 milhões e OUSG, de US$ 449 milhões. A Ondo também é o maior canal on-chain do BUIDL. Lamentavelmente, o fundador Nathan Allman faleceu inesperadamente em maio de 2026.
Oráculos e infraestrutura de dados
Contratos inteligentes on-chain que leem de forma confiável preços de ativos off-chain e NAV (patrimônio líquido) de fundos são a base para viabilizar aplicações. Atualmente, o mercado é dividido por quatro redes principais:
RedStone: em março de 2025, a Securitize selecionou a RedStone como parceira principal de oráculo. Atualmente, a RedStone fornece um fluxo diário de dados de NAV para todos os fundos tokenizados da Securitize, como BUIDL, Apollo ACRED, VanEck VBILL e Hamilton Lane SCOPE. Antes da integração, os tokens emitidos pela Securitize não tinham precificação em tempo real — embora existam participações de fundos on-chain, os protocolos de empréstimo não conseguem obter a avaliação em tempo real. Com a alimentação de preços da RedStone, o ACRED consegue gerar rendimentos no Morpho; o VBILL pode atuar como colateral no Euler. Atualmente, a RedStone garante a segurança de ativos on-chain com escala aproximada de US$ 6 bilhões, atravessando 110+ blockchains; a maior parte dos serviços atende a precificação de fundos institucionais, e não a tokens cripto nativos.
Pyth Network: mira o outro lado do mercado, priorizando velocidade e reduzindo cálculos complexos de NAV. Usa um modelo pull, adequado a ativos de alta frequência: ações, câmbio e commodities; suporta mais de 750 pares de negociação de ações dos EUA e dados de taxas de juros de títulos do Tesouro com múltiplos prazos. A Ondo escolhe Pyth para fornecer cotação para o token de rendimento USDY, cobrindo 65 blockchains. Mesmo fora do stack técnico da Securitize, os produtos próprios de títulos do Tesouro da Ondo também possuem uma fonte independente e confiável de dados de preços.
DIA: foco em verificabilidade e transparência ponta a ponta, da fonte de dados ao contrato. O pacote xReal cobre mais de 100 indicadores de preços de RWA, incluindo ações, ETFs, câmbio e taxas de rendimento de títulos. A Stellar e a Ripple, ao impulsionarem parcerias de RWA, também escolheram a DIA. Em processos de conformidade, as instituições tendem a preferir lógicas de fontes de dados auditáveis completas, e não apenas confiar em endossos de marca. A DIA atende precisamente essa necessidade.
Chainlink: assumindo negócios de outras três empresas que não entraram nesse campo — transmissão de dados entre blockchains que não confiam entre si e interoperabilidade de ativos, não atuando diretamente na precificação do fundo. Os canais CCIP da empresa distribuem dados inteligentes de NAV do DTCC, apoiando o piloto realizado com o SWIFT e o UBS na Suíça (projeto de guardiões). O projeto foi iniciado em maio de 2022 e, em outubro de 2023, concluiu o primeiro piloto real de um fundo tokenizado do UBS. No trimestre passado, o volume de transferências cross-chain no CCIP foi de US$ 4,9 bilhões, com crescimento de 353%; no total, a rede garantiu um valor total de ativos de US$ 110 bilhões. Só na Mantle, neste ano, o volume de tokens que passaram pelo CCIP já superou US$ 2,5 bilhões. A DTCC está incorporando a infraestrutura da Chainlink em suas próprias cadeias de aplicação de garantias colateral; a meta é entrar no ar no quarto trimestre de 2026. 
Construção de canais de distribuição
A emissão de empacotamento de ativos e a distribuição no mercado são dois tópicos completamente independentes.
A rede Mantle nasceu do BitDAO. O BitDAO recebeu forte apoio da exchange Bybit, e no auge o tamanho do tesouro rivalizava com a Fundação Ethereum. Em 2023, o BitDAO foi incorporado à Mantle, assumindo integralmente os ativos do tesouro. Na época, detinha quase US$ 300 milhões em stablecoins e 270 mil ETH; hoje, o tamanho do tesouro expandiu para US$ 2,4 bilhões. A maioria das equipes iniciantes precisa de anos de captação para obter esse tipo de recursos — a Mantle já começou com isso. Atualmente, a Mantle já lançou mais de 155 tipos de ações tokenizadas, e a liquidez DeFi ultrapassou US$ 1 bilhão. Em 6 de agosto, usando canais construídos via CCIP, a Mantle expandiu a infraestrutura RWA para Solana, exportando o ecossistema pela primeira vez para uma blockchain pública fora da sua própria.
A Coinbase e a Binance se concentram nas trilhas de agregação de ativos e colateral. O BUIDL já está na rede BNB e pode ser usado diretamente como colateral na Binance.
A MEXC é uma das plataformas com a maior cobertura de negociação. Já listou mais de 105 pares de negociação de ações tokenizadas da Ondo e também oferece suporte a PAXG, XAUT e tokens de infraestrutura RWA mainstream. Só em agosto foram adicionados 5 novos ativos, cobrindo infraestrutura de IA e o setor de terras raras. No primeiro trimestre de 2026, a plataforma detinha 27% do volume global de negociação de ouro tokenizado, ficando em segundo lugar no mundo. Neste mês, a MEXC atualizou o produto RealStocks: com base em parcerias com corretoras, passou a cobrir mais de 7.000 ações e ETFs dos EUA; as novas funções permitem que os detentores de tokens correspondam totalmente aos direitos reais de acionistas.
As categorias de crescimento mais rápido não se limitam às negociações no mercado à vista listadas. Os contratos perpétuos RWA da Hyperliquid e da Binance: no fim de julho, o volume de transações na semana foi de US$ 61,7 bilhões, equivalente a 99,2% do volume de contratos perpétuos de bitcoin das duas plataformas no mesmo período; ações tokenizadas representam 58% disso. Na Hyperliquid, o volume de negociação de perpétuos RWA já ultrapassou a soma de todas as demais categorias da plataforma.
A regulação vai acompanhando gradualmente o ritmo das inovações
Do ponto de vista regulatório, quatro linhas principais avançam em paralelo:
(Lei GENIUS): a primeira lei federal de stablecoins da história dos EUA, assinada em 18 de julho de 2025 e já em vigor.
(Lei CLARITY): visa estabelecer regras de mercado para os demais ativos da indústria cripto. O projeto foi aprovado na Câmara um dia antes; e em maio de 2026, foi aprovado no Comitê de Bancos do Senado por 15 a 9. Depois disso, travou: os democratas exigem aumentar cláusulas sobre conflitos de interesse relativos a interesses de ativos digitais em cargos públicos; os republicanos querem remover conteúdos relacionados para avançar com a legislação. Em 8 de agosto, o Senado entrou em recesso sem votação final. Antes do recesso, o líder do Senado, Huhn, apresentou uma moção para debate de encerramento, programada para iniciar a votação procedimental em 15 de setembro (no dia seguinte ao retorno dos membros do período legislativo). Esta votação não equivale à aprovação do projeto, apenas à abertura de debates em plenário. Funcionários do Senado informaram que a controvérsia sobre as cláusulas de conflito de interesses ainda não foi resolvida. Se em setembro o assunto for novamente adiado, a agenda das eleições de meio de mandato vai comprimir significativamente a janela legislativa restante para este ano.
A SEC escolheu um caminho independente. Em março de 2026, a SEC e a CFTC publicaram conjuntamente uma estrutura de classificação de tokens, dividindo criptoativos digitais em cinco categorias, e apenas “valores mobiliários digitais” ficam sob supervisão plena da SEC. Em abril, o presidente da SEC, Paul Atkins, disse em Washington Economic Club: as agências regulatórias “estão prestes a publicar” regras de isenção para inovação, criando um sandbox regulatório. As empresas poderão negociar, em cadeia, tokens de valores mobiliários entre 12 e 36 meses, sem concluir o processo completo de registro. Em meados de maio, a Bloomberg reportou que a política estaria prestes a ser implementada. Em 22 de maio, a SEC suspendeu a tramitação e ouviu a opinião contrária das bolsas de valores sobre proteção ao investidor. Até meados de junho, as notícias mais recentes indicam que essa proposta de isenção ainda não foi publicada oficialmente.
Nasdaq, NYSE e DTCC decidiram não esperar mais. Em março de 2026, a SEC aprovou mudanças nas regras da Nasdaq, permitindo que ações componentes do Russell 1000 e ETFs de índice negociem tokens com base na infraestrutura tradicional de negociação já existente. Uma solução semelhante da NYSE foi aprovada em abril. A DTCC, com ativos sob custódia de cerca de 114 trilhões de dólares, anunciou em 4 de maio que realizará um piloto em nível de produção em julho de 2026, com a participação de mais de 50 instituições, incluindo BlackRock, JPMorgan e Goldman Sachs; o piloto abrangerá ações do Russell 1000, ETFs de índices populares e títulos do Tesouro dos EUA, com plano de divulgação total em outubro. Esse sistema preserva integralmente direitos tradicionais como votação de acionistas e dividendos. O sistema central de registro de valores mobiliários permanece inalterado; os tokens são apenas um veículo de empacotamento para registros de liquidação.
A proposta de isenção que a SEC deixou de lado abriria originalmente uma segunda via mais ampla e flexível: não seria necessário obter autorização da empresa listada subjacente para emitir tokens; o investidor teria apenas benefícios econômicos, sem direitos de acionista. Ainda é desconhecido se essa segunda via sairá do papel e quando ela seria implementada. Mas apenas o piloto do DTCC já é suficiente para provar: a tokenização e negociação em conformidade dos títulos de ações mainstream dos EUA certamente chegarão.
O problema da liquidez foi resolvido?
Em comparação com as dores da indústria apresentadas no texto anterior, o status atual mostra que o problema de fratura de liquidez foi parcialmente aliviado. A liquidez nos segmentos de títulos do Tesouro e crédito privado é relativamente suficiente: as escalas são de US$ 16,2 bilhões e US$ 7,3 bilhões, correspondendo a 87 e 2543 ativos-alvo, respectivamente.
Fora isso, a liquidez das demais trilhas segue fraca (a maioria das categorias não atinge US$ 1 bilhão). O problema de confiança na custódia por parte de instituições de nível superior — como BlackRock e Franklin Templeton — já foi resolvido, mas para emissores menores não há solução. Cerca de 97% dos ativos tokenizados ainda definem barreiras de acesso; o investidor comum não consegue participar. A raiz da barreira pode ser rastreada aos critérios do teste Howey aplicados pela SEC em 2017.
O acima é uma visão mais otimista. Em julho de 2026, o BeInCrypto Intelligence, com base em dados de mais de 7.000 produtos tokenizados via RWA.xyz, publicou um relatório que revela uma realidade ainda mais dura: entre ativos tokenizados com market cap acima de US$ 100 mil, 56% (cerca de US$ 32,9 bilhões) têm registro de transferências on-chain semanais igual a zero. Colocar ativos na blockchain e fazer o ativo circular na blockchain são duas coisas totalmente diferentes. A indústria só concluiu a primeira etapa até agora.
Parte dos fenômenos faz parte da intenção original de design do produto: comprar títulos do Tesouro tokenizados para obter rendimento não é, em si, parecido com títulos especulativos que exigem negociações diárias. Porém, a realidade objetiva não pode ser ignorada: o mercado mostra uma concentração clara no topo. Cinco produtos ocupam quase metade do valuation; os outros mais de seis mil ativos de referência permanecem, em sua maioria, inativos.
O futuro
As previsões de tamanho de mercado diferem muito entre grandes instituições, mas há consenso sobre a direção do crescimento. Cenário-base da McKinsey: no fim das décadas de 2030, a escala de ativos tokenizados chegará a US$ 20–40 trilhões; a Ark Invest prevê US$ 110 trilhões; o Boston Consulting Group em conjunto com a Ruiying prevê US$ 94 trilhões em 2030 e US$ 189 trilhões em 2033; o Standard Chartered prevê ultrapassar US$ 300 trilhões em 2034.
A diferença numérica não é, em essência, divergência sobre se haverá crescimento. Todos preveem que o tamanho do mercado expandirá em cem vezes em relação ao atual. A discordância vem do critério estatístico: stablecoins entram ou não, depósitos bancários entram ou não, e como definir os limites da definição de tokenização.
As instituições reconhecem as expectativas de crescimento, mas mantêm cautela. Uma pesquisa da Coinbase e da Ernst & Young em janeiro de 2026 com 351 tomadores de decisão institucionais: 73% planejam aumentar alocação de ativos digitais ainda este ano; 65% colocam como principal fator a clareza regulatória. Ao mesmo tempo, 66% dos entrevistados também apontam a incerteza regulatória como o maior risco. As condições centrais que impulsionam a entrada de capital permanecem em aberto.
Outra pesquisa da Ernst & Young mostra que instituições não querem ficar esperando a regulação cair: 83% dos investidores institucionais planejam alocar em bonds tokenizados até o fim de 2026; dois anos antes, esse índice era apenas 33%.
A mudança já aparece na infraestrutura subjacente, e não apenas em questionários de pesquisa. Em fevereiro de 2026, o BUIDL conectou-se ao UniswapX para viabilizar negociações diretas; em março, integrou-se ao sistema de verificação Chronicle, permitindo que qualquer pessoa verifique em tempo real as posições de títulos do Tesouro subjacentes da BlackRock usando registros em custódia do Bank of New York Mellon. A camada de liquidez Spark do ecossistema Sky realoca automaticamente US$ 1,5 bilhão, alternando entre BUIDL, Anemoy e Superstateinc, direcionando em tempo real para o ativo com maior rendimento — algo que antes dependia da operação manual de traders de fundos.
O fundador da DWF Labs, r Andrei Grachev, acredita que ações tokenizadas já remodelaram o comportamento dos traders. Investidores cripto não precisam sair das plataformas de negociação existentes: podem trocar a alocação para ativos de ações tokenizados e antecipar que o tamanho das ações on-chain e de commodities deverá crescer significativamente este ano. Artem Tolkachev, da Falcon Finance, explica a mecânica de maneira direta: apenas a composabilidade e o mecanismo de resgate conseguem realmente conectar os ativos do mundo real à liquidez cripto.
Dentro do setor, estão surgindo duas rotas de desenvolvimento: uma prioriza garantir conformidade de propriedade, construindo canais com critérios de acesso, e os tokens operam o tempo todo dentro da fronteira de conformidade. A outra prioriza a composabilidade, encapsulando ativos de conformidade como o BUIDL para que possam circular livremente no ecossistema DeFi sem permissão.
Isso pode ser visto como a disputa entre RWA 1.0 e RWA 2.0, mas agora já não é apenas discussão teórica; são dois mapas de rota de produtos concorrentes. No início deste ano, a escala do USYC da Circle ultrapassou o BUIDL da BlackRock, tornando-se o maior fundo tokenizado de títulos do Tesouro. Isso significa que, na camada de distribuição, o segundo temporariamente mantém vantagem, enquanto a influência da marca é outra questão.
RWA 1.0: apenas mapeia ativos do mundo real, suportando somente compra, detenção e resgate. Os tokens do hotel Aspenridge e os pools de empréstimos do início da Maple se enquadram nesse paradigma. RWA 2.0: fazer com que os ativos do mundo real gerem utilidade continuamente. No segundo trimestre de 2026, o volume de ativos reais tokenizados depositados em várias plataformas DeFi atingiu US$ 7,4 bilhões, mais que dobrando em relação ao ano anterior. Stablecoins com rendimento e títulos do Tesouro tokenizados têm as maiores proporções. O syrupUSDT da Maple já está rodando oficialmente integrado ao Aave na Mantle; a infraestrutura de ciclo de capital de fundos reais foi colocada em prática.