Esta lista do mais recente Q2 13F que realmente vale a pena ver: não é que Berkshire mudou de repente tantas ações, mas que o portfólio continua concentrando mais em um pequeno grupo de ativos com alta convicção. Aumentou posições em Google e Delta, reduziu a posição em Bank of America e, ao mesmo tempo, limpou posições marginais dos setores de consumo, financeiro e industrial. No geral, ainda é a lógica de “reforçar o núcleo, reduzir a dispersão”.
Primeiro, olhe para o portfólio como um todo
Em 30 de junho de 2026, o valor de mercado do portfólio de ações dos EUA que a Berkshire pode divulgar é de aproximadamente US$ 299,3 bilhões, cerca de 14% a mais do que no trimestre anterior, com 29 posições. A variação no valor de mercado do portfólio é influenciada tanto pelas flutuações de preços quanto por outros fatores, então não dá para entender simplesmente como se a Berkshire tivesse comprado ativos do mesmo tamanho líquido.
Os cinco principais títulos individuais que ainda compõem a carteira são Apple, American Express, Coca-Cola, Google (ações Classe A) e Bank of America, somando cerca de 70% da carteira. A alta concentração não mudou; as mudanças ocorreram principalmente nos ajustes de peso entre as posições centrais e na eliminação das posições periféricas.
Alphabet se tornou a direção de aumento mais evidente nesta temporada
A Berkshire aumentou a participação em $GOOGL ações Classe A em 45%, para 78,79 milhões de ações, além de ter aumentado significativamente a participação em ações Classe C do Google; a quantidade de ações aumentou 658%, para 27,19 milhões. Em conjunto, as duas classes de ações têm valor de mercado de aproximadamente US$ 37,8 bilhões, o que representa cerca de 12,6% da carteira.
Isso não é uma abertura simbólica de nova posição, e sim um reforço adicional da posição existente no Google. Porém, o 13F só divulga as posições no fim do trimestre e não explica os motivos específicos das compras; por isso, não dá para equiparar simplesmente essa ação a uma tomada de posição direta sobre algum tema de IA. A interpretação mais precisa é que o Google já entrou como uma parte mais importante do patrimônio central na Berkshire.
Mais aumento para aviação e para a cadeia habitacional
$DAL.US A participação da Delta Airlines aumentou 44%, chegando a 57,32 milhões de ações, o que representa cerca de 1,8% da carteira. Na cadeia habitacional, a Lennar (e suas ações Classe B) também aumentou a posição, e a Berkshire ainda construiu uma posição nova, porém bem pequena, em D.R. Horton.
A participação absoluta dessas posições ainda é limitada e, por enquanto, não é suficiente para indicar que a Berkshire está apostando pesado na indústria de aviação ou de habitação. Mas, em termos de direção, a carteira não se ajusta apenas em torno de grandes empresas de tecnologia; também preserva posições de observação relacionadas ao ciclo de viagens nos EUA, habitação e consumo.
As posições financeiras continuam sendo encolhidas
$BAC.US Nesta temporada, continue a reduzir mais 6%; as ações caíram para cerca de 483 milhões, respondendo por 9,2% da carteira, mas ainda é uma das posições centrais. Capital One Financial reduziu 58% e a United Automotive Finance reduziu 7%.
Isso parece mais um ajuste de estrutura dentro do setor financeiro do que uma saída completa do setor. O peso do Bank of America continua alto; o que realmente vale acompanhar é se haverá novas reduções no futuro e se outras posições financeiras periféricas serão ainda mais comprimidas.
Continua a depuração nas margens de consumo, saúde e indústria
A ação de zerar posições mais clara nesta temporada veio da marca de constelações: a Berkshire deixou completamente as 632.900 ações que detinha na temporada anterior. A Kroger reduziu 22%, a Davita reduziu 4% e a Nucor Steel reduziu 52%; o New York Times e a Macy’s, por sua vez, apresentaram um pequeno aumento.
O peso dessas ações na carteira em si não é alto; as ações refletem mais o fato de a Berkshire estar reduzindo posições de menor peso e mais dispersas, em vez de negar integralmente os setores relacionados.
O que, na verdade, essa 13F está dizendo
O foco do ajuste de posições da Berkshire nesta temporada pode ser resumido em três pontos: aumentar o peso de ativos centrais como o Google; continuar mantendo posições centrais de longo prazo como a Apple; e limpar parte das posições periféricas de setores financeiros, de consumo e de indústria.
Mas o 13F existe com defasagem de divulgação: ele representa apenas as posições longas de empresas listadas nos EUA em 30 de junho, não incluindo o conjunto completo de ativos globais, caixa, posições vendidas e parte de investimentos não públicos. Portanto, este documento é mais adequado para observar a direção da carteira do que para replicar as transações em tempo real da instituição.
Uma frase para entender tudo: o núcleo do Q2 da Berkshire não foi uma troca em massa de posições; foi continuar recolhendo a carteira para ativos de alto peso como o Google e, ao mesmo tempo, comprimindo o Bank of America e um conjunto de posições de menor peso em consumo, finanças e indústria.
Siga-me: nos próximos períodos vou acompanhar continuamente as mais recentes mudanças de posições de instituições globais bem conhecidas.