De 5 bilhões de dólares de capitalização de mercado à beira da deslistagem: a primeira ação de blockchain, a Jiangnan Technology, não consegue vender 'pás'?

Título original: (A primeira empresa de blockchain do mundo recebe novamente um aviso de deslistagem, 'vender pás' já não é tão atraente)
Autor original: Eric, Foresight News
Em 16 de janeiro de 2026, a Jiangnan Technology anunciou que recebeu uma notificação da plataforma de negociação Nasdaq em 14 de janeiro. A notificação indicava que a Jiangnan Technology foi alertada porque o preço de fechamento de suas ações nos últimos 30 dias de negociação ficou abaixo de 1 dólar. De acordo com as regras de listagem da Nasdaq, se a Jiangnan Technology não conseguir levar o preço das ações de volta a 1 dólar ou mais dentro de 180 dias (antes de 13 de julho de 2026), poderá enfrentar a deslistagem.
A Jiangnan Technology afirmou que, se necessário, a empresa fará uma divisão reversa das ações para atender aos requisitos de preço das ações. A divisão reversa de ações refere-se à operação de reduzir o número total de ações, elevando assim o preço por ação através da fusão de ações em circulação existentes. O autor entrou em contato com a Jiangnan Technology sobre o aviso, mas até o momento da redação não recebeu resposta.
Esta é a segunda vez que a Jiangnan Technology recebe um aviso de deslistagem em um ano, a última foi em maio de 2025, depois da qual, devido ao aumento do preço do Bitcoin, o preço das ações superou 1 dólar, aliviando a crise. No entanto, nos últimos meses, o mercado de criptomoedas apresentou um desempenho geral fraco, fazendo com que o preço das ações da Jiangnan Technology caísse quase 30% nos últimos 30 dias de negociação.
Em 13 de dezembro de 2025, a empresa de tesouraria de Bitcoin Kindly MD recebeu um aviso pelo mesmo motivo, enquanto a empresa de tesouraria BNB Windtree Therapeutics foi deslistada em agosto de 2025. Diferente das empresas de tesouraria de criptomoedas, como um dos principais players na fabricação de máquinas de mineração de Bitcoin, a situação da Jiangnan Technology é um tanto lamentável.
A Jiangnan Technology foi listada na Nasdaq em novembro de 2019, tornando-se a primeira empresa de conceito puramente blockchain a concluir um IPO no mundo. Após a listagem, o preço das ações da Jiangnan Technology ficou em estado de queda por mais de 1 ano, mas com a chegada do mercado em alta de criptomoedas, o preço das ações começou a se recuperar continuamente desde o final de 2020, atingindo um preço histórico de quase 40 dólares em março de 2021, com uma capitalização de mercado superior a 5 bilhões de dólares.
A boa fase não durou muito; com a promulgação da proibição da mineração no país e o mercado de ursos que se estendeu por todo o ano de 2022, as ações da Jiangnan Technology continuaram a cair, retornando aos níveis anteriores ao mercado em alta. Nesta rodada de ciclo, embora o preço do Bitcoin tenha alcançado novos altos e chegado a quase o dobro do preço máximo de 2021, as ações não só não subiram, como caíram, quebrando a marca de 1 dólar pela primeira vez em abril de 2024.
O desempenho do mercado de capitais não é bom, além das razões objetivas do mercado, a indústria e a própria Jiangnan Technology também são um estopim.
No mercado de máquinas de mineração de Bitcoin, a Bitmain é a líder absoluta, enquanto a Jiangnan Technology manteve a segunda posição até 2021, mas depois de 2021, a MicroBT, com uma taxa de consumo de energia mais alta, rapidamente se destacou, empurrando a Jiangnan para a terceira posição. Segundo um relatório publicado pela Intel Market Research em dezembro de 2025, a participação de mercado da MicroBT é de 15% a 20%, enquanto a da Jiangnan é de 10% a 15%.
O relatório anual da Jiangnan Technology de 2021 a 2024 mostra que seu lucro líquido caiu continuamente ao longo de quatro anos, de um lucro superior a 300 milhões de dólares em 2021 até uma perda de quase 250 milhões de dólares em 2024. As razões são que, por um lado, o mercado de ursos de 2022 fez com que a Jiangnan acumulasse estoques que impactaram os lucros com a necessidade de provisionamento para desvalorização; por outro lado, a competição feroz fez com que os custos de P&D e as despesas operacionais permanecessem altos, enquanto a participação de mercado não apresentou aumento eficaz.
Sob múltiplos golpes, a queda acentuada na demanda tornou-se a última gota d'água. De acordo com a análise do pesquisador da MSX, Frank, a narrativa da mineração de Bitcoin tem expectativas excessivamente esticadas e a visível intensificação da competição levou muitas empresas de mineração de Bitcoin a se transformarem em infraestrutura de poder de AI. Embora 'vender pás' sempre tenha sido um bom modelo de negócios, no atual mercado de capitais, a história do Bitcoin claramente não é tão certa quanto a da AI, e o capital, naturalmente, votou com os pés, voltando-se para empresas relacionadas à AI.
Na verdade, a Jiangnan Technology começou a desenvolver chips de AI quase 10 anos atrás, lançando em 2018 seu primeiro chip comercial de AI de borda baseado na arquitetura RISC-V, o Kendryte K210, que é principalmente usado para computação de borda, suportando processamento de visão e áudio de AI. Nos 6 anos seguintes, a Jiangnan lançou 3 chips, todos com inúmeras inovações em relação à geração anterior.
Embora os chips lançados pela Jiangnan Technology tenham destaques técnicos e tenham 'chegado cedo', em comparação com gigantes como Nvidia e Intel, a Jiangnan carece de suporte ecológico e demanda em larga escala. Em 2024, sua receita relacionada à AI foi de apenas cerca de 900 mil dólares, enquanto as despesas operacionais representavam 15% de toda a empresa. Em junho de 2025, a Jiangnan Technology anunciou a interrupção de seus negócios de semicondutores de AI não essenciais e o fechamento do departamento de chips de AI, afirmando em seu anúncio que a empresa havia explorado a venda de negócios de AI desde março de 2022, mas não encontrou compradores, decidindo finalmente desistir para se concentrar em máquinas de mineração de criptomoedas e no mercado norte-americano.
A Jiangnan Technology é um microcosmo dos negócios 'físicos' da indústria Web3. A empresa de capital aberto e fabricante de máquinas de mineração de Bitcoin, Yibang International, também viu suas ações caírem de quase 450 dólares em 2020 para cerca de 3 dólares, uma queda superior a 99%. Para os fabricantes de hardware, existe um modelo de avaliação muito maduro e fixo; se a indústria em que estão não tiver perspectivas de crescimento óbvias, é fácil cair em um ciclo vicioso.
O lado positivo é que, no final de 2025, a Jiangnan Technology assinou um super pedido de 4,5 MV antes de outubro e, posteriormente, completou um financiamento de 72 milhões de dólares em novembro. É evidente que ainda há pessoas no mercado que acreditam que o antigo 'Zhang da Abóbora' pode sair da crise, mas para se desvencilhar de sua situação, a Jiangnan Technology pode precisar de uma nova história.
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