Um amigo estava mexendo com a transferência de participações no mercado primário e reclamou que o processo é absurdamente lento: advogado, agente de transferência e câmara de compensação ficam indo e voltando, duas semanas no mais rápido, e um mês quando arrasta. Eu mencionei de leve o módulo Zedger da Dusk, e ele me perguntou: “A liquidação on-chain não é só uma questão de enviar dinheiro? Quão complexa pode ser?”

Essa pergunta é boa, porque a liquidação de valores mobiliários não é tão simples quanto enviar dinheiro. O Zedger precisa lidar com a própria transferência de titularidade — quem detém, quanto detém e para quem é transferido. Na estrutura tradicional, essas informações se espalham em vários livros-razão diferentes entre o custodiante, o registrador e a câmara de compensação; a parte que toma tempo é a conciliação, não a transferência em si. O Zedger leva essa lógica de registro de titularidade para a cadeia. Com provas de conhecimento zero para proteção de privacidade, ele permite que a mudança de titularidade seja concluída de forma atômica em uma única cadeia, teoricamente eliminando a etapa de conciliação.

Mas depois que eu expliquei isso ao meu amigo, ele fez outra pergunta que eu não soube responder: do ponto de vista legal, quando ocorre uma mudança de titularidade registrada on-chain, quem decide se isso vale em comparação com os registros do registrador tradicional? Se os dois lados entrarem em conflito, qual é a referência final? Não é um problema técnico — a própria Dusk não consegue resolver isso sozinha; depende de cada jurisdição reconhecer ou não esse tipo de sistema. Tecnicamente, eliminar a conciliação funciona bem; porém, passar pelo “limiar” de reconhecimento jurídico é outra história, e precisa ser enfrentado país por país.

Então, minha postura com relação ao Zedger é: o desenho técnico está na direção certa, mas ainda está longe de “qualquer país poder liquidar valores mobiliários assim”. Onde isso já consegue se concretizar hoje, são basicamente apenas algumas sandbox regulatórias na Europa.

Vocês acham que levaria quanto tempo para o registro de titularidade on-chain ser oficialmente aceito pelos sistemas jurídicos mainstream como “base legal”? Ou será que isso sempre vai depender do endosso do sistema tradicional?
@Dusk #dusk $DUSK