Durante os antigos mercados em alta, plataformas menores e médias podiam ocultar problemas operacionais com a entrada massiva de novos usuários. Mesmo que parte dos clientes fosse barrada pela gestão de risco e que os lucros fossem descontados, desde que a plataforma continuasse conseguindo novos usuários, o custo da perda de clientes não se tornava tão evidente. E até “devolver apenas o capital” poderia ser visto pela plataforma como uma espécie de benevolência.
Mas, ao entrar em um mercado de baixa prolongado, o volume incremental desaparece, e os clientes passam a comparar lateralmente os ganhos reais oferecidos por diferentes plataformas. Se uma plataforma apenas limita os lucros dos clientes por meio de controles de risco, fazendo com que os clientes gerem volume de negociações, mas sem conseguir permitir que os lucros sejam retirados de forma tranquila, na essência ela está consumindo o custo de tempo dos clientes e convertendo, no fim, esse custo em efeitos negativos para a marca.
Portanto, no futuro, o que as plataformas realmente precisam elevar não é a precisão infinita da gestão de risco, e sim a capacidade de fazer mercado (market making), de fazer hedge (proteção), de gerenciar liquidez e de assumir riscos.
Uma bolsa verdadeiramente madura não deve encarar “o cliente ganhar dinheiro” como risco; ela deve ser capaz de permitir que o cliente ganhe dinheiro e, ao mesmo tempo, continuar obtendo lucro por meio de market making, taxas, hedge e gestão de liquidez.
O passado era “filtrar clientes com gestão de risco”; o futuro deve ser “gerenciar riscos”.
O primeiro remove clientes; o segundo aumenta a capacidade da plataforma de absorver (atender) clientes.
No passado, os CEX baseavam-se em controle de risco para selecionar clientes; no futuro, os CEX dependerão de market making e gestão de riscos para absorver clientes.
A verdadeira concorrência não é quem consegue identificar os clientes com mais precisão, e sim quem tem a capacidade de fazer os clientes ganharem dinheiro, permitir que eles levem os lucros, e ainda assim a própria plataforma continuar sendo lucrativa.
Mas, ao entrar em um mercado de baixa prolongado, o volume incremental desaparece, e os clientes passam a comparar lateralmente os ganhos reais oferecidos por diferentes plataformas. Se uma plataforma apenas limita os lucros dos clientes por meio de controles de risco, fazendo com que os clientes gerem volume de negociações, mas sem conseguir permitir que os lucros sejam retirados de forma tranquila, na essência ela está consumindo o custo de tempo dos clientes e convertendo, no fim, esse custo em efeitos negativos para a marca.
Portanto, no futuro, o que as plataformas realmente precisam elevar não é a precisão infinita da gestão de risco, e sim a capacidade de fazer mercado (market making), de fazer hedge (proteção), de gerenciar liquidez e de assumir riscos.
Uma bolsa verdadeiramente madura não deve encarar “o cliente ganhar dinheiro” como risco; ela deve ser capaz de permitir que o cliente ganhe dinheiro e, ao mesmo tempo, continuar obtendo lucro por meio de market making, taxas, hedge e gestão de liquidez.
O passado era “filtrar clientes com gestão de risco”; o futuro deve ser “gerenciar riscos”.
O primeiro remove clientes; o segundo aumenta a capacidade da plataforma de absorver (atender) clientes.
No passado, os CEX baseavam-se em controle de risco para selecionar clientes; no futuro, os CEX dependerão de market making e gestão de riscos para absorver clientes.
A verdadeira concorrência não é quem consegue identificar os clientes com mais precisão, e sim quem tem a capacidade de fazer os clientes ganharem dinheiro, permitir que eles levem os lucros, e ainda assim a própria plataforma continuar sendo lucrativa.