Há algo que surpreende as pessoas que são novas nas finanças: quando você compra um título (bond) ou um ETF, você não o “possui” exatamente do jeito que imagina. Você tem, na prática, uma entrada em uma cadeia de intermediários — corretora (broker), custodiante (custodian), câmara de compensação (clearinghouse) e liquidação (settlement) — o que leva alguns dias. Funciona, mas é lento, em camadas e, na maior parte do tempo, invisível até que algo dê errado.

A tokenização foi pensada para corrigir isso. Na prática, muitos produtos “tokenizados” são apenas um invólucro: um token que aponta para um ativo que ainda está parado nas antigas estruturas. Você não consegue liquidar instantaneamente, e não dá para usar de verdade com liberdade no DeFi.

Então a pergunta interessante, para algo como a Dusk Trade, não é “dá para tokenizar um ETF?” Muita gente consegue cunhar (mint) um token. A questão é se aquilo que você tem é uma propriedade real que liquida na própria cadeia e consegue se mover sem precisar pedir permissão antes para três intermediários.

Isso é mais difícil do que parece. Um neobroker é um negócio brutal por natureza. Fazer isso como um MTF regulamentado (regulated MTF), sob regras da UE, com liquidação instantânea e composabilidade, significa conciliar coisas que geralmente brigam entre si: ativos permissionados e em conformidade versus mercados abertos e programáveis.

Se funcionar, as pessoas que usariam seriam investidores comuns que querem MMFs, bonds e ETFs que realmente se comportem como ativos onchain. O que inviabiliza: se “instantâneo” e “componível” silenciosamente encolhem de volta para T+2, com passos extras.

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O que mais importa para ativos reais tokenizados?