Ontem à noite, o PPI dos EUA em julho veio com variação mensal de 0,0%, abaixo dos +0,2% que o mercado esperava; na comparação anual, também caiu de 5,5% para 4,7%. Depois que os dados saíram, os rendimentos dos Treasuries dos EUA recuaram, e a probabilidade de o Fed seguir “parado” em setembro subiu para cerca de 65%. O S&P 500, inclusive, chegou a registrar novas máximas durante o pregão. Pela lógica de antes, este deveria ser um ambiente bem confortável para ativos de risco.
Mas o desempenho do BTC está bem constrangedor. No momento mais recente, ele ainda está por volta de US$ 63,4 mil, tendo caído durante o dia para cerca de US$ 62,8 mil. Ou seja, com o mesmo PPI, enquanto as ações dos EUA negociam “menos pressão das taxas”, o BTC quase não acompanha.
Nessa hora, acho que não dá mais para atribuir a causa inteira ao Fed. Nos últimos dias, recebemos continuamente: dados de emprego mais fracos, o CPI basicamente em linha com a expectativa e o PPI abaixo da projeção. O cenário macro pelo menos não piorou mais. Mas as novas compras do próprio Crypto ainda não estão nada evidentes.
Foi exatamente o que tenho enfatizado ultimamente: o que é “positivo” em si não é o mais importante; o que importa é como o preço se move depois que a notícia positiva sai. Se um mercado cai diante de más notícias e também não sobe diante de boas notícias, isso sugere que o que realmente o está pressionando provavelmente é a própria estrutura do fluxo de recursos, a oferta de lotes/posições (chamada) ou a preferência por risco — e não apenas a macro.
Claro, o PPI também não “resolve totalmente a inflação”. Em julho, os preços dos bens caíram 0,7% — com queda bem evidente em energia — mas os preços dos serviços ainda subiram 0,2%. E, mesmo excluindo alimentos, energia e serviços ligados ao comércio, a métrica mais central continua com certa rigidez. Portanto, o Fed tem ainda mais motivos para não aumentar a taxa primeiro; isso não significa que ele esteja prestes a retomar imediatamente um ciclo de afrouxamento.
【Meu julgamento】 No momento, o mais crucial para o BTC ainda é o preço falar por si. 63K é a linha de defesa imediata, 64K é a retomada da estabilidade e 65K é quando a força fica claramente evidente. Se, apesar de a macro já ter dado dois conjuntos de dados relativamente favoráveis em sequência, o BTC ainda não conseguir voltar a ficar acima de 64K, eu manteria a avaliação de curto prazo em viés de oscilação mais fraca; por outro lado, se romper para baixo de 63K e rapidamente recuperar, e então romper 64K, aí sim isso indicaria que há de fato dinheiro entrando abaixo.
Em uma frase: o PPI já tirou uma parte da pressão de “o Fed continuar aumentando os juros” para o BTC, mas o BTC ainda não subiu. Agora, o problema real começa a ser outro — a macro já não está tão ruim; então para onde foi o dinheiro do Crypto?
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