Depois que o preço do ouro rompeu, o dinheiro dos ETFs finalmente voltou a fluir. Esse tipo de fluxo que chega com atraso em relação à ruptura de preços é bem comum — os investidores de varejo sempre estão entre aqueles que correm atrás da alta. Historicamente, em todas as grandes viradas no início, as instituições entram primeiro e puxam o preço; quando a tendência se confirma, é que os fluxos dos ETFs acompanham. Agora, a questão é: por quanto tempo essa entrada vai conseguir continuar? Ou será apenas uma corrida temporária para perseguir a alta? Observe as próximas medidas do Fed e a trajetória das taxas de juros reais. Para esse tipo de ativo, o ouro, o pior cenário é a alta das taxas de juros nominais + a conversão das taxas reais para positivas — nesse momento, os fluxos dos ETFs podem se inverter instantaneamente. No estágio atual, ainda parece ser um cenário de alta, mas não se esqueça: o ouro nunca é um mercado de mão única.