Ontem à noite, o mercado de ações dos EUA voltou a encenar mais um velho roteiro: “inflação arrefece, festa da tecnologia”. O S&P voltou a se aproximar das máximas históricas, o Nasdaq subiu 0,5% e o Dow ficou praticamente inalterado — um quadro típico de alta puxada apenas pelo setor de tecnologia.
O CPI de julho, na comparação anual, veio a 3,4%; o núcleo, a 2,5%, ambos em linha com as expectativas, e por dois meses consecutivos desaceleraram. O mercado já começou a precificar uma maior chance de o Fed não aumentar a taxa em setembro, que subiu para 60%, e uma probabilidade de 25% de manter a taxa inalterada até o fim do ano. Já vi essa reação inúmeras vezes: quando os dados ficam um pouco mais “amigáveis”, os traders logo começam a fantasiar um “pivot”. Mas não se esqueça: 3,4% ainda está longe da meta de 2%, e os dados de emprego da semana passada vieram fracos — historicamente, essa combinação muitas vezes significa desaceleração econômica, e não um pouso suave.
O que é realmente interessante é a loucura com ações ligadas à IA. A CoreWeave subiu 18%, a Super Micro (Supermicro) 17%, a Micron 7% e a Dell 6% — os resultados trimestrais dessas empresas de fato foram bons, mas a reação do mercado já está quase no nível de euforia. Tenho mais de vinte anos de experiência em commodities e arbitragem de tecnologia; rallies movidos por um único tema normalmente não duram muito. A demanda por infraestrutura de IA é real, mas as avaliações já “price in” grande parte das expectativas futuras.
Quanto ao petróleo, o Brent fica em um vai e vem perto dos US$ 90, e o risco geopolítico no Estreito de Ormuz ainda não foi totalmente assimilado. O mercado de energia está, agora, em um equilíbrio estranho: preocupação com a oferta versus expectativa de demanda fraca. Esse tipo de impasse costuma significar que a volatilidade está prestes a voltar.
No panorama geral, o mercado está em um estado de otimismo frágil: a inflação desacelera, o Fed talvez não mude e a IA continua consumindo caixa. Mas, pela experiência histórica, quando todo mundo aposta no mesmo “narrative”, geralmente o ponto de virada está perto. Em seguida, o foco deve ser nos dados de PPI de hoje e nas vendas de varejo da próxima semana — se o lado da demanda começar a enfraquecer de forma clara, essa alta pode chegar ao fim.
O CPI de julho, na comparação anual, veio a 3,4%; o núcleo, a 2,5%, ambos em linha com as expectativas, e por dois meses consecutivos desaceleraram. O mercado já começou a precificar uma maior chance de o Fed não aumentar a taxa em setembro, que subiu para 60%, e uma probabilidade de 25% de manter a taxa inalterada até o fim do ano. Já vi essa reação inúmeras vezes: quando os dados ficam um pouco mais “amigáveis”, os traders logo começam a fantasiar um “pivot”. Mas não se esqueça: 3,4% ainda está longe da meta de 2%, e os dados de emprego da semana passada vieram fracos — historicamente, essa combinação muitas vezes significa desaceleração econômica, e não um pouso suave.
O que é realmente interessante é a loucura com ações ligadas à IA. A CoreWeave subiu 18%, a Super Micro (Supermicro) 17%, a Micron 7% e a Dell 6% — os resultados trimestrais dessas empresas de fato foram bons, mas a reação do mercado já está quase no nível de euforia. Tenho mais de vinte anos de experiência em commodities e arbitragem de tecnologia; rallies movidos por um único tema normalmente não duram muito. A demanda por infraestrutura de IA é real, mas as avaliações já “price in” grande parte das expectativas futuras.
Quanto ao petróleo, o Brent fica em um vai e vem perto dos US$ 90, e o risco geopolítico no Estreito de Ormuz ainda não foi totalmente assimilado. O mercado de energia está, agora, em um equilíbrio estranho: preocupação com a oferta versus expectativa de demanda fraca. Esse tipo de impasse costuma significar que a volatilidade está prestes a voltar.
No panorama geral, o mercado está em um estado de otimismo frágil: a inflação desacelera, o Fed talvez não mude e a IA continua consumindo caixa. Mas, pela experiência histórica, quando todo mundo aposta no mesmo “narrative”, geralmente o ponto de virada está perto. Em seguida, o foco deve ser nos dados de PPI de hoje e nas vendas de varejo da próxima semana — se o lado da demanda começar a enfraquecer de forma clara, essa alta pode chegar ao fim.