Os dados do CPI dos EUA de julho de 2026 foram divulgados: o indicador veio com alta anual de 3,4%, em linha com o esperado, mas ficou um pouco menor do que no mês anterior. Em grande parte, a pressão provocada pelo choque de energia decorrente da guerra na região do Irã está diminuindo gradualmente: preços de gasolina e do óleo combustível estão aliviando a pressão. Além disso, o ritmo de aumento dos custos com moradia também desacelerou.
O CPI subjacente (core) caiu de 2,6% no mês anterior para 2,5%, o que também era esperado. Considerando a variação mensal (m/m), o CPI de julho subiu 0,1%, revertendo a queda do mês anterior. O principal fator foi um leve aumento nos custos de moradia e de alimentação. O core CPI m/m subiu 0,2%.
Esse tipo de dado é bem típico: após o choque de energia, há uma fase de desaceleração em que os dados de inflação começam a recuar de forma mais moderada, mas não caem de uma vez. O custo com moradia é a parte mais “grudenta” (mais persistente) e, no curto prazo, é difícil esfriar rapidamente. Historicamente, após a crise do petróleo dos anos 1970, também foi esse o caminho: os preços da energia recuaram primeiro, mas a inflação subjacente continuou sendo arrastada e foi sendo “moída” aos poucos.
Agora, o mercado pode respirar aliviado, achando que a pressão inflacionária está se aliviando. Mas não se esqueça: a variação mensal ainda está em alta, apenas com crescimento mais lento. O Fed provavelmente continuará observando e não vai mudar de rota às pressas. Nessa hora, paciência é mais importante do que qualquer outra coisa.
O CPI subjacente (core) caiu de 2,6% no mês anterior para 2,5%, o que também era esperado. Considerando a variação mensal (m/m), o CPI de julho subiu 0,1%, revertendo a queda do mês anterior. O principal fator foi um leve aumento nos custos de moradia e de alimentação. O core CPI m/m subiu 0,2%.
Esse tipo de dado é bem típico: após o choque de energia, há uma fase de desaceleração em que os dados de inflação começam a recuar de forma mais moderada, mas não caem de uma vez. O custo com moradia é a parte mais “grudenta” (mais persistente) e, no curto prazo, é difícil esfriar rapidamente. Historicamente, após a crise do petróleo dos anos 1970, também foi esse o caminho: os preços da energia recuaram primeiro, mas a inflação subjacente continuou sendo arrastada e foi sendo “moída” aos poucos.
Agora, o mercado pode respirar aliviado, achando que a pressão inflacionária está se aliviando. Mas não se esqueça: a variação mensal ainda está em alta, apenas com crescimento mais lento. O Fed provavelmente continuará observando e não vai mudar de rota às pressas. Nessa hora, paciência é mais importante do que qualquer outra coisa.