$COHR Hoje eu não dou direção; o motivo é bem simples — nem sei ainda qual é a linha de aprovação (how much is the pass line).
A expectativa consensual amplamente citada é de US$ 1,43 por ação. Mas o guidance FQ4 que a própria empresa deu em 6 de maio foi de EPS não-GAAP de US$ 1,52–1,72; esse “consenso” abaixo do piso do guidance é incomum em uma empresa que forneceu um intervalo claro. Até aquela frase “0,74 dólar do ano anterior” não bate: na prática é US$ 1,00. Sem receber um detalhamento do lado do sell-side, eu não uso 1,43 para julgar se superou ou não; o meu critério é que o valor esteja acima do ponto médio do guidance, US$ 1,62.
O aumento nesta fase pré-mercado vem do transbordamento das orientações da LITE; ela própria não divulgou nada hoje. Mas, no mesmo período, o ETF de semicondutores está subindo, e o mercado da Coreia do Sul na noite anterior foi o mais forte do mundo; não consigo descartar o beta do setor. O mais chato é que a barreira foi elevada pelos pares: a LITE entregou crescimento de receita de 109%, margem bruta que bateu a marca de 50% pela primeira vez e orientação de receita para o próximo trimestre com alta de 134% ano a ano; já a COHR tem orientação de receita para o próximo trimestre de cerca de 29,5% (a/a), orientação de margem bruta de 39%–41% e margem de lucro operacional de cerca de 20%. Mesmo considerando a entrega pelo limite superior, a comparação dos três itens ainda fica totalmente aquém em uma ordem de grandeza, e a régua que o mercado tem hoje à noite é a da LITE.
Vou observar duas coisas:
- Capacidade de produção de fosfeto de índio (InP) e de fosfatos de fósforo. A empresa dobrou o InP no fim do ano e, em 2027, dobrou novamente, colocando essa linha como um dos pilares centrais de crescimento — e ela é altamente relacionada à cadeia de suprimentos chinesa. Com a notícia favorável da política de banir módulos ópticos na China, e a capacidade de contramedida da China no fornecimento de índio, são duas faces da mesma moeda. Se, na teleconferência, essa questão for contornada com ambiguidade, a narrativa da política será compensada em parte.
- A volatilidade diária implícita pelas opções para a precificação de hoje à noite é de cerca de ±12,4%; após correção pelo coeficiente, fica em torno de 10,5%. Volatilidade implícita a uma taxa próxima do par (ATM) em aproximadamente 164%. Volatilidade alta e referência pouco clara é a combinação que eu mais não queria ter antes do evento.
No preço atual, 358,47, +10,38%; nas últimas 24h, 364 / 315,29. O resultado sai hoje à noite após o fechamento, e a teleconferência é às 16:30 ET. Na cadeia de telecomunicações ópticas, a única informação de primeira mão já divulgada hoje é a da LITE; as informações desta ação só vão sair hoje à noite, então eu espero para comentar quando sair.