Esta alta recente de small caps está ficando um pouco interessante. O S&P 600, no acumulado de um ano, subiu cerca de 12% mais do que o S&P 500, mas veja: a taxa de crescimento das expectativas de lucros está, na verdade, enfraquecendo.
À primeira vista, o crescimento dos lucros das empresas americanas realmente parece ter se espalhado do setor de grande tecnologia para empresas menores. Porém, o problema dos small caps é bem concreto: o custo de financiamento é maior, as margens de lucro são mais apertadas e essas empresas tendem a ser mais sensíveis a mudanças na economia e nas taxas de juros. Com esse nível de lucros, querer continuar superando o índice amplo de forma bem acelerada? Fica um pouco difícil.
Essa recuperação do desempenho relativo costuma ser algo pontual, de fase, e não uma tendência. Para que os small caps consigam, de fato, bater o mercado de maneira sustentada, é preciso observar duas coisas: primeiro, se o ambiente de juros realmente vai se tornar mais favorável; segundo, se o crescimento dos lucros consegue acompanhar o ritmo de recuperação das avaliações. Agora, as duas condições não estão muito firmes.
Uma frase antiga diz que small caps são um amplificador do ciclo econômico: na alta, elas têm mais elasticidade; na queda, também caem mais. Nesse patamar, isso parece mais uma reação técnica após uma recuperação de sentimento do que um novo ciclo movido por fundamentos. Prudência não faz mal.
À primeira vista, o crescimento dos lucros das empresas americanas realmente parece ter se espalhado do setor de grande tecnologia para empresas menores. Porém, o problema dos small caps é bem concreto: o custo de financiamento é maior, as margens de lucro são mais apertadas e essas empresas tendem a ser mais sensíveis a mudanças na economia e nas taxas de juros. Com esse nível de lucros, querer continuar superando o índice amplo de forma bem acelerada? Fica um pouco difícil.
Essa recuperação do desempenho relativo costuma ser algo pontual, de fase, e não uma tendência. Para que os small caps consigam, de fato, bater o mercado de maneira sustentada, é preciso observar duas coisas: primeiro, se o ambiente de juros realmente vai se tornar mais favorável; segundo, se o crescimento dos lucros consegue acompanhar o ritmo de recuperação das avaliações. Agora, as duas condições não estão muito firmes.
Uma frase antiga diz que small caps são um amplificador do ciclo econômico: na alta, elas têm mais elasticidade; na queda, também caem mais. Nesse patamar, isso parece mais uma reação técnica após uma recuperação de sentimento do que um novo ciclo movido por fundamentos. Prudência não faz mal.