Antes da divulgação do CPI esta noite, o mais perigoso para o mercado não são os dados, e sim a posição dos fundos estar excessivamente enviesada
Essas tendências de CTA empurraram as posições vendidas de títulos para um recorde histórico. Isso é como transformar o mercado em uma panela de pressão
1. Risco extremamente assimétrico
O espaço para os vendidos continuarem a derrubar os preços é pequeno, mas, enquanto o CPI vier só um pouco abaixo, ou se algum sinal de arrefecimento da inflação subjacente aparecer, isso imediatamente pode desencadear o “short squeeze”. Com os vendidos que se acumularam em níveis altos, para limitar perdas eles só conseguem comprar de volta desesperadamente os títulos do governo para fechar, o que faz os preços dos títulos dispararem e as taxas despencarem instantaneamente
2. Por que os fundos ousam apostar?
Recentemente, a alta do preço do petróleo somada ao grande volume de emissão de dívida alimentou no mercado expectativas de que a inflação é muito teimosa. Os traders apostaram que o Fed ainda ousaria aumentar juros em setembro, e seguiram a tendência vendendo mais; no fim, empurraram as posições para o limite
3. Previsão para o próximo período
Mesmo que hoje os dados apenas correspondam ao esperado, a probabilidade de haver uma alta no mercado de títulos é muito alta, e as taxas deverão ser ajustadas para baixo. Isso porque a estrutura das posições determina a elasticidade no curto prazo; a margem de segurança agora está claramente do lado dos compradores. Somente se o CPI surpreender fortemente para cima, a ponto de provocar um salto abrupto, é que os vendidos podem sair ilesos — mas essa probabilidade não é alta
Em negociações extremamente congestionadas, perseguir vendidos em títulos públicos de forma cega tem uma relação custo-benefício muito baixa; apostar em uma rodada de queda nas taxas, na verdade, é mais seguro.
Você acha que os dados de hoje à noite vão forçar esse grupo de vendidos a fechar posições?
Não é recomendação de investimento. Faça sua própria pesquisa (DYOR)
#Dados do CPI e do PPI dos EUA de julho saem esta semana
Essas tendências de CTA empurraram as posições vendidas de títulos para um recorde histórico. Isso é como transformar o mercado em uma panela de pressão
1. Risco extremamente assimétrico
O espaço para os vendidos continuarem a derrubar os preços é pequeno, mas, enquanto o CPI vier só um pouco abaixo, ou se algum sinal de arrefecimento da inflação subjacente aparecer, isso imediatamente pode desencadear o “short squeeze”. Com os vendidos que se acumularam em níveis altos, para limitar perdas eles só conseguem comprar de volta desesperadamente os títulos do governo para fechar, o que faz os preços dos títulos dispararem e as taxas despencarem instantaneamente
2. Por que os fundos ousam apostar?
Recentemente, a alta do preço do petróleo somada ao grande volume de emissão de dívida alimentou no mercado expectativas de que a inflação é muito teimosa. Os traders apostaram que o Fed ainda ousaria aumentar juros em setembro, e seguiram a tendência vendendo mais; no fim, empurraram as posições para o limite
3. Previsão para o próximo período
Mesmo que hoje os dados apenas correspondam ao esperado, a probabilidade de haver uma alta no mercado de títulos é muito alta, e as taxas deverão ser ajustadas para baixo. Isso porque a estrutura das posições determina a elasticidade no curto prazo; a margem de segurança agora está claramente do lado dos compradores. Somente se o CPI surpreender fortemente para cima, a ponto de provocar um salto abrupto, é que os vendidos podem sair ilesos — mas essa probabilidade não é alta
Em negociações extremamente congestionadas, perseguir vendidos em títulos públicos de forma cega tem uma relação custo-benefício muito baixa; apostar em uma rodada de queda nas taxas, na verdade, é mais seguro.
Você acha que os dados de hoje à noite vão forçar esse grupo de vendidos a fechar posições?
Não é recomendação de investimento. Faça sua própria pesquisa (DYOR)
#Dados do CPI e do PPI dos EUA de julho saem esta semana