O relatório mais recente da Morgan Stanley conclui que o mercado de ações dos EUA saiu do início do ciclo e entrou na fase intermediária do ciclo, com preferência por uma mudança do viés positivo saindo de ativos de baixa qualidade e alta elasticidade para ativos de alta qualidade e sustentáveis.
O que há de mais interessante para acompanhar nesta temporada de resultados é a “difusão dos lucros”. Entre as empresas componentes do Russell 3000, a mediana do crescimento anual da receita foi de 8,0%, o melhor desde 2023; a mediana do lucro por ação subiu 15,0%, o maior desde 2021. No S&P 500, 87,0% das empresas superaram as estimativas de lucro por ação, acima dos 82,0% do trimestre anterior; 76,0% dos setores tiveram revisões positivas. O crescimento dos lucros deixou de depender apenas das “sete gigantes”; as empresas comuns também estão se recuperando.
Mas difusão dos lucros não significa comprar cegamente. Dentro do crescimento dos lucros que representa 44,0% do índice, parte é sustentada por ganhos de investimentos em IA mantidos em grandes empresas de tecnologia — algo não relacionado ao negócio principal e cuja continuidade é incerta. O que realmente representa o cenário fundamental é o crescimento de 15,0% do lucro por ação mediano do Russell 3000.
Em termos de direção, a Morgan Stanley prefere plataformas de computação em nuvem de grande porte em vez de semicondutores. As “sete gigantes” devem ter crescimento de 56,0% no lucro líquido em 2026 e, em 2027, isso pode desacelerar para 4,0%. Seguem também na lista: seguros, mercados de capitais e consumo discricionário.
Os riscos ainda envolvem as taxas de juros dos Treasuries de longo prazo e o preço do petróleo. O S&P 500 está em cerca de 7.758 pontos; a meta da Morgan Stanley é 8.300 pontos, espaço de aproximadamente 7,0%. No fim do ano, o EPS esperado é de US$ 339, abaixo das expectativas de US$ 359. Eu concordo com a rotação para “qualidade”; em seguida vou acompanhar o CPI e o preço do petróleo. Com o CPI principal em trajetória de arrefecimento, o Federal Reserve terá mais confiança para adotar postura de espera.
O que há de mais interessante para acompanhar nesta temporada de resultados é a “difusão dos lucros”. Entre as empresas componentes do Russell 3000, a mediana do crescimento anual da receita foi de 8,0%, o melhor desde 2023; a mediana do lucro por ação subiu 15,0%, o maior desde 2021. No S&P 500, 87,0% das empresas superaram as estimativas de lucro por ação, acima dos 82,0% do trimestre anterior; 76,0% dos setores tiveram revisões positivas. O crescimento dos lucros deixou de depender apenas das “sete gigantes”; as empresas comuns também estão se recuperando.
Mas difusão dos lucros não significa comprar cegamente. Dentro do crescimento dos lucros que representa 44,0% do índice, parte é sustentada por ganhos de investimentos em IA mantidos em grandes empresas de tecnologia — algo não relacionado ao negócio principal e cuja continuidade é incerta. O que realmente representa o cenário fundamental é o crescimento de 15,0% do lucro por ação mediano do Russell 3000.
Em termos de direção, a Morgan Stanley prefere plataformas de computação em nuvem de grande porte em vez de semicondutores. As “sete gigantes” devem ter crescimento de 56,0% no lucro líquido em 2026 e, em 2027, isso pode desacelerar para 4,0%. Seguem também na lista: seguros, mercados de capitais e consumo discricionário.
Os riscos ainda envolvem as taxas de juros dos Treasuries de longo prazo e o preço do petróleo. O S&P 500 está em cerca de 7.758 pontos; a meta da Morgan Stanley é 8.300 pontos, espaço de aproximadamente 7,0%. No fim do ano, o EPS esperado é de US$ 339, abaixo das expectativas de US$ 359. Eu concordo com a rotação para “qualidade”; em seguida vou acompanhar o CPI e o preço do petróleo. Com o CPI principal em trajetória de arrefecimento, o Federal Reserve terá mais confiança para adotar postura de espera.