A volatilidade recente do dólar americano versus o RMB offshore está baixa demais para ser normal — nos últimos um mês ela se moveu apenas 560 pontos, bem abaixo do nível médio deste ano de 845 pontos. Na prática, por trás disso, o banco central vem reprimindo continuamente as expectativas do mercado via taxa de referência, reduzindo diretamente a atividade de negociação.
Mas agora há alguns fatores que podem ajudar o RMB a se estabilizar: o pico de demanda por câmbio para dividendos corporativos no exterior em agosto já passou; as encomendas de exportação de produtos eletrônicos na temporada de outono começam a se recuperar, formando um suporte sazonal. Essas regras cíclicas de fluxo cambial são bem conhecidas por quem opera no mercado à vista — nesta época do ano, a necessidade de conversão (venda) dos exportadores tende a aumentar; além disso, o lado regulatório não quer permitir que a taxa de câmbio fuja do controle. No curto prazo, $CNH pode encontrar algum suporte.
Mas, no longo prazo, essa prática de controlar a volatilidade por meio da taxa de referência, para baixo, essencialmente está tirando “fôlego” da profundidade do mercado. A verdadeira estabilidade cambial não é obtida apenas por meios administrativos; é o resultado combinado de fluxos de capital, estrutura do comércio e expectativas de diferenciais de juros. O mercado agora, tão silencioso, lembra o momento de calmaria antes da tempestade — quando chega um choque externo, um mercado com pouca liquidez tende a apresentar mais facilmente movimentos unilaterais.
Mas agora há alguns fatores que podem ajudar o RMB a se estabilizar: o pico de demanda por câmbio para dividendos corporativos no exterior em agosto já passou; as encomendas de exportação de produtos eletrônicos na temporada de outono começam a se recuperar, formando um suporte sazonal. Essas regras cíclicas de fluxo cambial são bem conhecidas por quem opera no mercado à vista — nesta época do ano, a necessidade de conversão (venda) dos exportadores tende a aumentar; além disso, o lado regulatório não quer permitir que a taxa de câmbio fuja do controle. No curto prazo, $CNH pode encontrar algum suporte.
Mas, no longo prazo, essa prática de controlar a volatilidade por meio da taxa de referência, para baixo, essencialmente está tirando “fôlego” da profundidade do mercado. A verdadeira estabilidade cambial não é obtida apenas por meios administrativos; é o resultado combinado de fluxos de capital, estrutura do comércio e expectativas de diferenciais de juros. O mercado agora, tão silencioso, lembra o momento de calmaria antes da tempestade — quando chega um choque externo, um mercado com pouca liquidez tende a apresentar mais facilmente movimentos unilaterais.