Título original: (Refinanciamento de 82,5 milhões de dólares, o que é Superstate)
Autor original: ChandlerZ, Foresight News
22 de janeiro, a plataforma de gestão de ativos tokenizada RWA Superstate, fundada por Robert Leshner, fundador da Compound, anunciou a conclusão de uma rodada de financiamento série B de 82,5 milhões de dólares, liderada pela Bain Capital Crypto e Distributed Global, com a participação de Haun Ventures, Brevan Howard Digital, Galaxy Digital, Sentinel Global, Bullish, Hypersphere Capital, Flowdesk e Intersection, além de seus investidores existentes 1kx, ParaFi e Road Capital.
De acordo com a empresa, este financiamento será utilizado para expandir seus negócios de produtos de títulos tokenizados para uma camada de emissão de ações totalmente on-chain na Ethereum e Solana. Além disso, a empresa continuará a investir em infraestrutura de mercado regulamentada, incluindo emissão em conformidade, liquidação e sistemas de manutenção de registros de acionistas, e expandirá sua plataforma Opening Bell e infraestrutura de agentes de transferência para suportar mais emissores e canais de distribuição.
O que é a Superstate?
Em 2023, o fundador do Compound, Robert Leshner, apresentou documentos à SEC dos EUA sobre a nova empresa 'Superstate', que usará a Ethereum como uma ferramenta de registro auxiliar para criar um fundo de títulos do governo de curto prazo. O fundo da Superstate investirá em 'títulos do governo de ultra curto prazo', incluindo títulos do governo dos EUA, títulos de agências governamentais e outros instrumentos apoiados pelo governo, e dependerá de 'agentes de transferência' tradicionais de Wall Street para manter os registros de propriedade dos detentores do fundo.
Em junho, a Superstate anunciou a conclusão de uma rodada de financiamento seed de 4 milhões de dólares liderada por ParaFi, Cumberland e 1kx.
Em novembro do mesmo ano, a Superstate completou sua primeira rodada de financiamento da Série A, levantando 14 milhões de dólares, liderada pela Distributed Global e CoinFund, com participação de Breyer Capital, Galaxy, Arrington Capital, Road Capital, CMT Digital, Folios Ventures, Nascent, Hack VC, Modular Capital e Department of XYZ.
Em fevereiro de 2024, foi lançada um fundo tokenizado que detém títulos do governo dos EUA de curto prazo. Em julho, a Superstate lançou um novo fundo tokenizado, o Superstate Crypto Carry Fund (USCC), que usará uma estratégia de investimento de 'dinheiro e arbitragem' para gerar rendimento, comprando Bitcoin e Ethereum à vista e mantendo posições vendidas de tamanho equivalente ou vendendo futuros de BTC e ETH para gerar rendimento para os detentores. Os ativos à vista são mantidos pelo parceiro de custódia Anchorage Digital.
O desenvolvimento da tokenização da Superstate
Em março de 2025, a Superstate anunciou que sua empresa de agentes de transferência digital, Superstate Services LLC, foi registrada na SEC, uma iniciativa destinada a conectar ativos tokenizados com a estrutura regulatória financeira existente.
Após isso, beneficiada pelo impulso dos EUA em direção à tokenização de RWA, o progresso da Superstate tornou-se rápido. A empresa lançou primeiro a plataforma Opening Bell, permitindo que ações públicas registradas na SEC sejam emitidas e negociadas diretamente na rede blockchain, com Solana sendo a primeira suporte. A Opening Bell suporta emissão nativa e ações que atendem aos requisitos regulatórios, que podem interagir diretamente com carteiras criptográficas, protocolos DeFi e mercados on-chain.
Subsequentemente, várias empresas escolheram emitir ações tokenizadas na Superstate, incluindo as ações tokenizadas da Galaxy GLXY; a empresa de carteira autônoma listada nos EUA, Exodus, também planeja colaborar com a Superstate para criar ações ordinárias tokenizadas, representando digitalmente as ações Classe A da Exodus; a Forward Industries (FORD), uma empresa de tesouraria da Solana, pretende tokenizar suas ações ordinárias da Forward Industries. Também planeja colaborar com Drift, Kamino e Jupiter Lend (os três maiores protocolos de empréstimo na Solana) para usar as ações tokenizadas da FORD como colateral qualificado; a empresa de tesouraria da Ethereum, SharpLink Gaming, colabora com a Superstate para emitir diretamente ações tokenizadas SBET na blockchain da Ethereum.
No final de 2025, a Superstate lançou um novo serviço baseado em blockchain para implementar planos de emissão direta na Ethereum e Solana. Este serviço permitirá que as empresas obtenham financiamento emitindo valores mobiliários on-chain, incluindo a emissão de versões tokenizadas de suas ações já registradas na Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) ou novas classes de ações. Espera-se que os primeiros emissores sejam lançados em 2026. Os investidores pagarão em stablecoins e receberão ativos tokenizados.
O financiamento da Série B no início de 2026 fez com que o total de financiamento da Superstate superasse 100 milhões de dólares. De acordo com seu site oficial, o patrimônio sob gestão (AUM) atualmente ultrapassa 1,2 bilhões de dólares.
O processo de tokenização de 2026
A linha principal da infraestrutura do mercado de capitais de 2026 é clara: liquidação mais rápida, maior liquidez, mais transparência e menor uso de capital. A tokenização está passando de conceito para prática agora, pois a infraestrutura on-chain está unindo emissão, distribuição, custódia, liquidação e reutilização de ativos em um único conjunto programável de dados e processos, com os participantes começando a tomar decisões baseadas em eficiência e resultados verificáveis.
O lado do financiamento verá primeiramente o surgimento de canais de incremento on-chain. No curto prazo, o que é mais comum é um modelo de via dupla que paraleliza o mercado tradicional com o mercado on-chain. As plataformas de negociação tradicionais suportam liquidez profunda, enquanto o mercado on-chain oferece um acesso mais direto, distribuição e liquidação mais rápidas, e formas de organização de emissão mais flexíveis. À medida que os módulos de conformidade se tornam mais maduros, esse tipo de financiamento on-chain se expandirá de um pequeno piloto para mais cenários de IPO, emissões adicionais e emissões secundárias.
A mudança chave no lado dos ativos é a realização funcional. As ações e fundos tokenizados reais não ficarão apenas no nível de posse de certificados, mas entrarão gradualmente nos sistemas de colateral, empréstimo e estratégias de portfólio da DeFi, levando ativos tradicionais de uma estrutura de conta isolada para um mercado de capitais on-chain combinável, aumentando assim a eficiência do capital. No entanto, isso também elevará simultaneamente as exigências de conformidade, controle de riscos, responsabilidades de liquidação e segurança técnica.
Stablecoins se tornarão o motor da demanda por fundos tokenizados. Com a expansão do tamanho das stablecoins, tanto os emissores quanto os detentores de tokens precisarão cada vez mais de ativos on-chain que tenham alta liquidez, sejam auditáveis, controláveis em risco e possam gerar rendimento; assim, fundos de títulos do governo de curto prazo tokenizados e produtos do mercado monetário se tornarão componentes padrão na gestão de caixa on-chain e como colateral subjacente. No lado institucional, tesourarias DeFi de tipo fiduciário se tornarão as principais entradas, encapsulando múltiplas cadeias e protocolos com controle de risco 24 horas em interfaces de estratégia utilizáveis, reduzindo os custos operacionais e de gestão das instituições.
A distribuição continuará a se concentrar em super entradas. Carteiras e plataformas de negociação integram pagamento, transação, rendimento, investimento e custódia em um único produto, com ativos tokenizados servindo como componentes conectores, ajudando os usuários a colocar a gestão de caixa e o investimento de longo prazo no mesmo sistema. Para emissores e instituições de gestão de ativos, a mudança na distribuição é mais crucial; aqueles que puderem adaptar anteriormente a forma tokenizada, a lógica de transferência de conformidade e a disponibilidade on-chain terão mais facilidade em entrar na piscina de fornecimento dessas entradas e obter novos volumes.
Empresas como a Superstate podem se tornar algumas das primeiras a colher grandes benefícios após os EUA impulsionarem a tokenização de RWA. No entanto, parece que a relação com investidores comuns ainda é fraca no curto prazo, devido ao fato de que muitos produtos iniciais são direcionados a instituições e investidores qualificados; os usuários comuns frequentemente entram em contato indiretamente através de carteiras, plataformas de negociação, etc., e o que conseguem perceber muitas vezes não é a tokenização em si.
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