Hoje, estima-se que 2300 bilhões de dólares em opções de Bitcoin e Ethereum estão vencendo. Os traders estão vigilantes quanto à redefinição da volatilidade, e o mercado enfrenta um ponto de inflexão importante.
Como as posições estão concentradas em torno dos principais preços de exercício, os movimentos de preço antes e depois do vencimento tendem a ser mais influenciados por fluxos de hedge mecânicos do que por fundamentos.
2300 bilhões de dólares em opções vencendo, ponto de inflexão nos movimentos de preço do Bitcoin e Ethereum
O Bitcoin representa a maior parte do valor nominal, com cerca de 194 bilhões de dólares em opções de BTC prestes a vencer.
Antes do vencimento, o Bitcoin está sendo negociado a 89.746 dólares, abaixo do nível de 92.000 dólares, que é o 'máximo de dor' (o preço onde as opções se tornam sem valor).
O número de contratos em aberto é de 21.657, dividindo-se em 11.944 calls e 9.713 puts. A razão put-call é de 0,81.
A partir da assimetria, uma leve tendência de alta pode ser percebida, mas não é extrema, e a volatilidade pode ocorrer facilmente em qualquer direção.
Por outro lado, as opções de Ethereum representam os restantes 34,77 bilhões de dólares. O ETH está sendo negociado em torno de 2.958 dólares, muito abaixo do máximo de dor de 3.200 dólares.
Os contratos em aberto são significativamente grandes, com 117.513 restantes. As calls são 63.796 e as puts são 53.717, com uma razão put-call de 0,84. Assim como o Bitcoin, o posicionamento mostra um otimismo cauteloso, mas a preparação para a desvalorização também é mantida.
Além disso, as opções que vencem esta semana estão em um nível um pouco inferior em comparação com os cerca de 300 bilhões de dólares da semana passada.
Atenção à alta volatilidade devido à concentração de strikes na Deribit e riscos macroeconômicos.
De acordo com analistas da Deribit, a concentração de interesse aberto em strikes principais está aumentando a sensibilidade de preço no curto prazo.
A 'concentração de posicionamento próximo ao strike principal aumenta a sensibilidade do preço até o último momento. A incerteza sobre os riscos geopolíticos e políticas comerciais permanece como fatores macro que sustentam a demanda por hedge e mantêm a reação da volatilidade. Deve-se observar o 'efeito imã' do preço de strike, o fluxo de hedge dos dealers e os movimentos de reavaliação da volatilidade após o vencimento.
Essa dinâmica reflete um amplo ambiente de mercado onde o risco macroeconômico continua a dominar a psicologia dos traders.
A contínua tensão geopolítica, políticas comerciais em mudança e a incerteza nas políticas financeiras globais levaram os investidores a depender mais de hedges por opções do que de apostas diretas na direção do mercado.
Como resultado, mesmo que o preço à vista permaneça relativamente estável, a volatilidade implícita (IV) se mantém alta e continua a ter uma tendência reativa.
Próximo ao vencimento, o chamado 'imã de strike' exerce atração sobre os preços, levando os dealers a ajustarem seus hedges para buscar neutralidade delta.
Conforme o preço à vista se aproxima do nível de máximo de dor, o fluxo de hedge reforça esse movimento. Por outro lado, se houver uma grande discrepância em relação ao strike principal, pode ocorrer uma rápida reconstrução de posições, aumentando a volatilidade em vez de reduzi-la.
À medida que o vencimento se aproxima, o interesse do mercado se desloca para como a volatilidade será reavaliada no final de semana. Um grande vencimento pode liberar a exposição à gama acumulada, e o mercado pode experimentar grandes movimentos de preço após o vencimento.
Portanto, há uma possibilidade de que o direcionamento nos mercados de Bitcoin e Ethereum se intensifique novamente. Se a pressão de venda recuar, pode ocorrer um rali de alívio; inversamente, se as preocupações macroeconômicas ressurgirem, o mercado pode tender a cair.
A posição é extremamente densa, o risco macroeconômico permanece não resolvido, e o ponto técnico de hoje, com vencimento claro, pode ser um marco que determina o tom para o próximo desenvolvimento nos mercados de BTC e ETH.
