O Banco do Japão manteve a taxa de juros em 0,75% na sexta-feira. Por outro lado, revisou para cima as previsões de crescimento econômico e inflação. Essa é uma decisão que tem um significado importante a longo prazo para o mercado de ativos digitais.
O Japão enfrenta uma eleição de emergência, com o aperto monetário e a expansão fiscal em conflito. O mercado de ativos digitais está cada vez mais exposto a mudanças na liquidez liderada pelo iene e ao risco de reversão do carry trade.
A divisão de votos torna os conflitos internos evidentes
Esta decisão foi aprovada por uma maioria de 8 a 1. O comissário Takada foi o único a votar contra, argumentando que a taxa de juros deveria ser elevada para 1,0%. O comissário Takada afirmou que o aumento da pressão inflacionária e a melhoria da economia global justificam um aperto adicional.
O Banco do Japão revisou para cima a taxa de crescimento do PIB real, prevendo 0,9% para o ano fiscal de 2025 e 1,0% para 2026, em comparação com 0,7% em outubro. O que chama a atenção é a elevação da previsão do CPI core para 3,0% em 2025 e 2,2% em 2026, sugerindo que a pressão inflacionária continuará.
A taxa de aumento do índice de preços ao consumidor (CPI) em dezembro foi de 2,1%. Isso significa que superou a meta de inflação do Banco do Japão de 2% por 45 meses consecutivos, estabelecendo o recorde mais longo em várias décadas.
A instabilidade política complica as previsões
No mesmo dia, o gabinete da Primeira-Ministra Kato decidiu dissolver a Câmara dos Representantes, com as eleições gerais marcadas para 8 de fevereiro. Isso dará início à campanha eleitoral mais curta da história, com apenas 16 dias.
A Primeira-Ministra Kato está promovendo a suspensão do imposto sobre consumo de alimentos de 8% por dois anos como um ponto central de sua campanha eleitoral. Uma pesquisa da NHK revelou que 45% dos entrevistados destacaram o aumento do custo de vida devido à desvalorização do iene e à inflação como o problema mais importante.
O orçamento proposto pelo primeiro-ministro para o próximo ano alcança um recorde de 783 bilhões de dólares, levantando preocupações sobre a gestão fiscal do Japão. Os rendimentos dos títulos do governo subiram para níveis mais altos em décadas. Desde sua posse, o iene caiu 4,6% em relação ao dólar, atualmente em cerca de 158,97.
Impacto estrutural no mercado de criptomoedas
O Bitcoin não mostrou reação imediata ao anúncio de sexta-feira, mas as mudanças no ambiente macroeconômico japonês podem trazer riscos estruturais ao mercado de criptomoedas.
A maior preocupação está nas tendências do carry trade com o iene. Investidores têm tomado emprestado ienes com baixo retorno por anos, investindo em ativos de alto rendimento, incluindo criptomoedas. Com o Banco do Japão avançando na normalização da política, o voto contra do comissário Takada sugere uma pressão interna para um aperto mais rápido, aumentando o risco de uma reversão repentina do carry trade.
Se ocorrer um aumento acentuado do iene devido a declarações hawkish do Banco do Japão ou choques externos, investidores alavancados podem ser forçados a se desfazer de ativos de risco para pagar suas dívidas denominadas em iene. Já houve precedentes, como durante a agitação do mercado em agosto de 2024, quando as expectativas de aumento da taxa de juros do Banco do Japão levaram ao desmonte do carry trade e o Bitcoin despencou.
A normalização gradual da política monetária no Japão e a possibilidade de expansão fiscal sob a Primeira-Ministra Kato também aumentam ainda mais a incerteza. Com o aumento dos rendimentos dos títulos do governo incentivando o retorno de fundos para os títulos domésticos, a liquidez global usada para ativos de risco pode diminuir.
Ponto de atenção
A coletiva de imprensa do Presidente Ueda na sexta-feira também é esperada com atenção. O mercado estará focado em como o Banco do Japão equilibrará sua missão de combater a inflação com o momento de futuros aumentos da taxa de juros, em meio à volatilidade recente no mercado de títulos e à eleição.
Para os investidores em criptomoedas, a velocidade da normalização da política do Banco do Japão, as tendências do câmbio do iene e os sinais de estresse em negociações alavancadas são variáveis importantes. No curto prazo, a volatilidade está contida, mas a direção da política monetária do Japão deve continuar a ser um fator macroeconômico importante para ativos digitais até 2025.
