As previsões de capex dos hiperescaladores para 2026 saltaram de US$ 460 bilhões para US$ 789 bilhões em apenas seis meses.
Isso é um aumento de 71%. Em meio ano.
Esse é um comportamento clássico de fim de ciclo: enormes compromissos de capital baseados em extrapolar o presente até o infinito. Todo mundo está correndo para não ficar para trás, então estão todos gastando ao mesmo tempo.
Qual é o problema? Quando todo mundo está construindo a mesma infraestrutura ao mesmo tempo, você acaba com:
• Excesso de capacidade
• Queda nos retornos
• Um acirrado “desaperto” do mercado
Já vimos esse filme antes. Cabos de fibra óptica em 2000. Plataformas de perfuração de xisto em 2014. Agora são os data centers de IA.
A tecnologia pode ser real. Os gastos podem ser justificáveis no longo prazo. Mas o momento e a escala dessas expansões? Sintomas clássicos de euforia.
Quando você gasta primeiro e só depois define o modelo de negócios, não está investindo — está especulando com dinheiro de acionistas em escala industrial.
A história diz que a maior parte desse capex vai gerar retornos medíocres. Alguns vencedores vão surgir. A maioria vai se arrepender do timing.
Isso é um aumento de 71%. Em meio ano.
Esse é um comportamento clássico de fim de ciclo: enormes compromissos de capital baseados em extrapolar o presente até o infinito. Todo mundo está correndo para não ficar para trás, então estão todos gastando ao mesmo tempo.
Qual é o problema? Quando todo mundo está construindo a mesma infraestrutura ao mesmo tempo, você acaba com:
• Excesso de capacidade
• Queda nos retornos
• Um acirrado “desaperto” do mercado
Já vimos esse filme antes. Cabos de fibra óptica em 2000. Plataformas de perfuração de xisto em 2014. Agora são os data centers de IA.
A tecnologia pode ser real. Os gastos podem ser justificáveis no longo prazo. Mas o momento e a escala dessas expansões? Sintomas clássicos de euforia.
Quando você gasta primeiro e só depois define o modelo de negócios, não está investindo — está especulando com dinheiro de acionistas em escala industrial.
A história diz que a maior parte desse capex vai gerar retornos medíocres. Alguns vencedores vão surgir. A maioria vai se arrepender do timing.