A receita trimestral da Circle está em alta.
Mas a própria Allaire diz que a maior parte da receita vem do ambiente de taxas de juros fora do ecossistema cripto, já que o mercado de cripto em si está desacelerando.
Essa frase foi enterrada na reportagem da Reuters, mas é a mais incomum de toda a história. Um emissor de stablecoins, enquanto o mercado cripto desacelera, ainda está ganhando dinheiro.
Conectei isso ao fio de uma pista de um encadeamento que eu já estava seguindo antes.
Há três dias, eu havia sinalizado que a BlackRock colocou o fundo tokenizado BUIDL na esteira Arc da Circle, usando o USDC para subscrições e resgates. Na época, levantei uma pergunta que ninguém respondeu: o dinheiro do BUIDL realmente entrou?
Agora a Circle diz que a receita está subindo, mas o mercado cripto está desacelerando. Se a fonte da receita for dinheiro tradicional que está fora da rede — cotas do fundo do BUIDL, o canal de liquidação da Visa, pagamentos transfronteiriços de instituições — então o aumento da receita não ocorre porque as negociações cripto estão ativas, e sim porque as stablecoins estão deixando a identidade de “instrumento de negociação” para virar uma camada de liquidação.
O BTC ainda está patinando em 64247, a ETH em 1901, e o sentimento do mercado inteiro está deprimido. Pela lógica de antes, a emissão de stablecoins deveria encolher e a Circle deveria estar sentindo dor. Mas ela não está.
Não é o nível de água na “ponta cripto” que está subindo; é outra esteira que está sendo abastecida por dentro.
Agora falta um dado público: qual é, afinal, o tamanho do BUIDL, e os dados de comerciantes da Arc. Se esses dois números saírem no terceiro trimestre, os dados de receita de hoje da Circle não seriam uma notícia, e sim um recibo que já devia ter sido lido e entendido.
Por enquanto, anotem isto: receita em alta não é o tema — a fonte da receita é.
Mas a própria Allaire diz que a maior parte da receita vem do ambiente de taxas de juros fora do ecossistema cripto, já que o mercado de cripto em si está desacelerando.
Essa frase foi enterrada na reportagem da Reuters, mas é a mais incomum de toda a história. Um emissor de stablecoins, enquanto o mercado cripto desacelera, ainda está ganhando dinheiro.
Conectei isso ao fio de uma pista de um encadeamento que eu já estava seguindo antes.
Há três dias, eu havia sinalizado que a BlackRock colocou o fundo tokenizado BUIDL na esteira Arc da Circle, usando o USDC para subscrições e resgates. Na época, levantei uma pergunta que ninguém respondeu: o dinheiro do BUIDL realmente entrou?
Agora a Circle diz que a receita está subindo, mas o mercado cripto está desacelerando. Se a fonte da receita for dinheiro tradicional que está fora da rede — cotas do fundo do BUIDL, o canal de liquidação da Visa, pagamentos transfronteiriços de instituições — então o aumento da receita não ocorre porque as negociações cripto estão ativas, e sim porque as stablecoins estão deixando a identidade de “instrumento de negociação” para virar uma camada de liquidação.
O BTC ainda está patinando em 64247, a ETH em 1901, e o sentimento do mercado inteiro está deprimido. Pela lógica de antes, a emissão de stablecoins deveria encolher e a Circle deveria estar sentindo dor. Mas ela não está.
Não é o nível de água na “ponta cripto” que está subindo; é outra esteira que está sendo abastecida por dentro.
Agora falta um dado público: qual é, afinal, o tamanho do BUIDL, e os dados de comerciantes da Arc. Se esses dois números saírem no terceiro trimestre, os dados de receita de hoje da Circle não seriam uma notícia, e sim um recibo que já devia ter sido lido e entendido.
Por enquanto, anotem isto: receita em alta não é o tema — a fonte da receita é.