O mercado de Treasuries dos EUA já não aguenta mais o ciclo de alta de juros. Independentemente de quais sejam os dados de inflação, a possibilidade de o Federal Reserve elevar juros diretamente é muito pequena. Quando antes se falou em reduzir a liquidez (encolher o balanço), é melhor ouvir e deixar pra lá; quando chegar ao momento crucial, provavelmente será o contrário.

A ferramenta FIMA soa sofisticada, mas na verdade é apenas uma forma temporária de os bancos centrais de vários países tomarem dólares emprestados entre si. O tamanho é pequeno demais: para todo o mercado, é como “um copo d’água”, não resolve o grande problema.

O problema é que a inflação já está caminhando para um rumo maligno; se os preços não puderem ser contidos, depois será difícil “arrumar a casa”. Como escolher entre títulos para salvar o país e controlar a inflação—vai haver vai-e-vem repetido no futuro—e o rumo final ainda depende dos dados reais.