Hoje, principais eventos
· Quarta-feira 08/05, 20:15 (horário de Pequim) | Empregos ADP (jul) | Expectativa: 150-180K | Impacto: médio
· Quarta-feira 08/05, 22:00 (horário de Pequim) | ISM Serviços (jul) | Expectativa: 53-54 | Impacto: alto
Na segunda-feira, o ISM da indústria veio 55,6 e superou bastante. Serviços representam 70% do PIB e têm peso maior.
Atenção: se o subíndice de preços do ISM de serviços disparar → trade de estagflação → pressão sobre ações de crescimento
Retorno de ontem
· JOLTS: as vagas de emprego de junho caíram para 7,359M, abaixo da expectativa de 7,44M e do valor anterior de 7,594M (ajustado). Queda consecutiva pelo segundo mês (5/7,594M → 6/7,359M, -235K). A taxa de vagas caiu de 4,6% para 4,4%. No geral, sugere um arrefecimento moderado em vez de uma piora abrupta
· A perda (miss) do JOLTS foi interpretada pelo mercado como um sinal claramente positivo. Cadeia lógica: arrefecimento da força de trabalho → alívio na pressão salarial → queda da inflação → abre espaço para o Fed cortar juros → queda na taxa de desconto das ações de crescimento → tecnologia favorecida.
Após os balanços da AMD e da SPACEX, caíram 8% no after-hours.
A AMD: receita +52% YoY; data centers dobraram; a orientação para o 3T também superou expectativas.
Há apenas dois motivos
① Margem bruta GAAP de 54%, ficou 2 pontos abaixo
Expectativa do mercado: 56%; realizado: 54%.
A entrega do MI450 está prestes a começar; o custo no início da produção do novo design é alto. Lisa Su e o CFO já avisaram: o ramp do Helios vai pressionar a margem.
② A ação já subiu 7,7% no pré-mercado
No pré, a AMD foi de US$ 460 para US$ 513.
Ou seja, o mercado já comprou o preço antes, e você entregou uma prova boa—mas não perfeita.
Além disso, a AMD tem valuation de 53x P/L (forward). A NVDA está em 20x e a AVGO em 25x.
A SpaceX: receita +92% YoY, esmagou as expectativas.
O balanço de ontem, por si só, não foi ruim
Gatilho 1: término do período de lock-up em 6 de agosto
911,500,000 ações tornam-se liberadas; pelo preço atual, isso representa pressão de venda de cerca de US$ 11 bilhões.
Funcionários antigos, VC e investidores pré-IPO, que esperaram por mais de dez anos, podem ter custo de alguns dólares—ou até alguns centavos. Se fosse com você, venderia ou não?
Gatilho 2: velocidade de queima de caixa
Capex de US$ 18,4B no trimestre. Ritmo de queimar mais de US$ 70B/ano.
A Starlink está lucrando (o Q2 de conectividade é o único segmento lucrativo), mas o negócio de IA (xAI) ainda está perdendo mais de US$ 2 bilhões por trimestre. O que se ganha não acompanha o que se queima.
Gatilho 3: a fé na valuation se desfaz
Valuation de US$ 1,77T na abertura de capital, 94x preço sobre vendas. Agora, US$ 1,4T, ainda 73x preço sobre vendas.
· Quarta-feira 08/05, 20:15 (horário de Pequim) | Empregos ADP (jul) | Expectativa: 150-180K | Impacto: médio
· Quarta-feira 08/05, 22:00 (horário de Pequim) | ISM Serviços (jul) | Expectativa: 53-54 | Impacto: alto
Na segunda-feira, o ISM da indústria veio 55,6 e superou bastante. Serviços representam 70% do PIB e têm peso maior.
Atenção: se o subíndice de preços do ISM de serviços disparar → trade de estagflação → pressão sobre ações de crescimento
Retorno de ontem
· JOLTS: as vagas de emprego de junho caíram para 7,359M, abaixo da expectativa de 7,44M e do valor anterior de 7,594M (ajustado). Queda consecutiva pelo segundo mês (5/7,594M → 6/7,359M, -235K). A taxa de vagas caiu de 4,6% para 4,4%. No geral, sugere um arrefecimento moderado em vez de uma piora abrupta
· A perda (miss) do JOLTS foi interpretada pelo mercado como um sinal claramente positivo. Cadeia lógica: arrefecimento da força de trabalho → alívio na pressão salarial → queda da inflação → abre espaço para o Fed cortar juros → queda na taxa de desconto das ações de crescimento → tecnologia favorecida.
Após os balanços da AMD e da SPACEX, caíram 8% no after-hours.
A AMD: receita +52% YoY; data centers dobraram; a orientação para o 3T também superou expectativas.
Há apenas dois motivos
① Margem bruta GAAP de 54%, ficou 2 pontos abaixo
Expectativa do mercado: 56%; realizado: 54%.
A entrega do MI450 está prestes a começar; o custo no início da produção do novo design é alto. Lisa Su e o CFO já avisaram: o ramp do Helios vai pressionar a margem.
② A ação já subiu 7,7% no pré-mercado
No pré, a AMD foi de US$ 460 para US$ 513.
Ou seja, o mercado já comprou o preço antes, e você entregou uma prova boa—mas não perfeita.
Além disso, a AMD tem valuation de 53x P/L (forward). A NVDA está em 20x e a AVGO em 25x.
A SpaceX: receita +92% YoY, esmagou as expectativas.
O balanço de ontem, por si só, não foi ruim
Gatilho 1: término do período de lock-up em 6 de agosto
911,500,000 ações tornam-se liberadas; pelo preço atual, isso representa pressão de venda de cerca de US$ 11 bilhões.
Funcionários antigos, VC e investidores pré-IPO, que esperaram por mais de dez anos, podem ter custo de alguns dólares—ou até alguns centavos. Se fosse com você, venderia ou não?
Gatilho 2: velocidade de queima de caixa
Capex de US$ 18,4B no trimestre. Ritmo de queimar mais de US$ 70B/ano.
A Starlink está lucrando (o Q2 de conectividade é o único segmento lucrativo), mas o negócio de IA (xAI) ainda está perdendo mais de US$ 2 bilhões por trimestre. O que se ganha não acompanha o que se queima.
Gatilho 3: a fé na valuation se desfaz
Valuation de US$ 1,77T na abertura de capital, 94x preço sobre vendas. Agora, US$ 1,4T, ainda 73x preço sobre vendas.