Nesta semana, atravessamos uma semana de volatilidade extremamente alta.

Coreia do Sul: KOSPI caiu quase 15% em um único dia. A SK Hynix, após alguns dias de queda de mais de 10%, fez uma recuperação brutal e subiu 30% em um dia, indo diretamente à máxima do pregão. No dia do FOMC nos EUA, também houve uma inversão com salto e queda bruscos em curto espaço de tempo.

Mesmo com um “super week” atacado ao mesmo tempo por resultados de gigantes da tecnologia e pelo FOMC, ainda conseguir manter-se ativo no mercado já é metade do caminho para o sucesso.

Comprar no fundo e comer feliz! A alta já voltou?

A combinação de três fatores: exaustão dos vendedores, recompras dos vendidos e contra-ataque dos comprados. Conseguiu uma recuperação brutal de $QQQ do mínimo antes da abertura em 655 até 695. O apresentador também montou um bull put spread perto de 663 e aproveitou um trecho de retorno de sobrevendido.

Mas dá para confirmar que os 665 que ocorreram antes foram obrigatoriamente o fundo deste ciclo de queda?

Minha opinião é: não.

Apesar do repique rápido, a linha de tendência de baixa acelerada que começou a se formar a partir da máxima de 1º de julho ainda domina o cenário de médio prazo. A partir do momento em que o repique arremeteu e tocou abaixo dessa linha de resistência de baixa, a tentativa já ocorreu 11 vezes.

Se considerarmos 23 de julho, quando a cotação recuou e foi barrada na faixa de convergência 710 como ponto de partida para entrar no trade de venda do lado direito, esse é o momento inicial. Essa linha de tendência de baixa, no cenário de queda do lado direito deste ciclo, agora é apenas o 2º teste.

Já que todas as tentativas anteriores falharam, não há motivo para correr atrás comprando a esse nível. Antes de as expectativas de juros externos mostrarem claramente uma pausa de alta ou uma virada para corte, o argumento para vender nessa linha de resistência é muito maior do que o argumento para comprar.

Atenção: eu estou dizendo que há mais motivos para vender do que para comprar, e não que, ao tocar essa linha de resistência, você conseguirá “comer” confortável indo a descoberto. O que estou dizendo é que você não deveria correr atrás fazendo alta a partir desse ponto. A lavagem de curto prazo bilateral antes e depois do FOMC de 30 de julho, somada a negociações com grande volume na base, fez com que os vendedores perdessem a confiança para vender que era tão forte na semana passada. Se você continuar, de forma automática, mantendo a ideia de operar como vendido com entrada unilateral (apenas para um lado), é bem possível que perca uma boa oportunidade de entrar em compra pela virada dos comprados.

Quando a tendência deve virar para alta ou quando surgirá uma oportunidade de comprar do lado certo?

Pessoalmente, eu considero dois roteiros. O primeiro é que a força de recomposição para cima seja muito intensa, e que a cotação ultrapasse de forma clara o ponto de início da estratégia de venda do lado direito (right-side) deste ciclo, em 710. Isso conseguiria varrer diretamente o sentimento dos vendidos. Mas esse tipo de volatilidade severa, como a alta com aumento de alavancagem de abril a maio, tem probabilidade muito baixa. Com base no aviso anterior de “situational awareness”, “white-hair stock deity” e grandes recuos, vale questionar se o mercado ainda teria liquidez suficiente e capital alavancado para empurrar o pregão a uma alta tão agressiva. Sem falar na alta das expectativas de juros atualmente e no fato de que os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA estão aumentando, o que vai retirar uma grande quantidade de liquidez dos ativos de risco.

A segunda é o retorno após um novo jogo de disputa entre posições compradas e vendidas. Os vendedores vão recomprando aos poucos, enquanto os compradores deixam tempo para se prepararem e juntar capital para comprar. O movimento começa a se recuperar lentamente para cima. De modo objetivo, embora eu ainda tenha uma visão neutra com viés de baixa, é difícil que o mercado volte a apresentar novamente um cenário de desalavancagem tipo fim de julho com queda tão forte (portanto, também não espere obter retornos acima do normal via put ou SOXS). A taxa de alavancagem do mercado já caiu para um nível razoável. Porém, desalavancar e tirar os comprados alavancados do caminho, normalmente não significa que o mercado vá virar imediatamente para cima. Por isso, ainda é preciso encontrar um ponto de consenso perto da resistência à queda e do suporte para as posições compradas. Quando os compradores potenciais ganharem confiança ao ver que o mercado já se firmou, então é que eles entram comprando com timing “do lado certo” (right-side).

Onde esse ponto de consenso pode surgir? Neste momento, ainda não está tão claro. O primeiro preço de disputa na parte de baixo pode estar por volta de 675 (na área da caixa roxa no gráfico acima). Também é possível que uma zona de consenso apareça perto das máximas/anteriores de 665. Em um ambiente externo desfavorável, criar uma nova mínima também é bem normal.

Onde exatamente está o suporte abaixo? Por enquanto, prever isso ainda é cedo demais. De qualquer forma, numa cotação de sobrevendido e desalavancagem como essa, as compras devem se basear em uma região de suporte que aumente sua confiança, e não em um único candle de alta rápida.