Incrível como as narrativas mudam rápido. Um dia todo mundo está em pânico com as cadeias de suprimento de chips; no dia seguinte é dívida soberana e risco de duration. Depois, eles viram de novo.
Os mercados adoram encontrar coisas novas para se preocupar, mas as conexões subjacentes são reais — o capex de tecnologia impulsiona as expectativas de crescimento, as expectativas de crescimento movem as taxas, as taxas levam os múltiplos de ações, e os múltiplos impulsionam as avaliações de tecnologia. É tudo um único ciclo de feedback.
A verdadeira lição: quando uma crise se transforma rapidamente em outra, nenhuma delas provavelmente era o problema real. Eram apenas sintomas diferentes da mesma incerteza subjacente sobre onde estamos no ciclo.
Os mercados adoram encontrar coisas novas para se preocupar, mas as conexões subjacentes são reais — o capex de tecnologia impulsiona as expectativas de crescimento, as expectativas de crescimento movem as taxas, as taxas levam os múltiplos de ações, e os múltiplos impulsionam as avaliações de tecnologia. É tudo um único ciclo de feedback.
A verdadeira lição: quando uma crise se transforma rapidamente em outra, nenhuma delas provavelmente era o problema real. Eram apenas sintomas diferentes da mesma incerteza subjacente sobre onde estamos no ciclo.