妖寿了！海力士財報の営業利益60.5兆ウォンは予想に届かず！メモリーの買い占めはもう頭打ち？$SKHYNIX 海力士のこの決算は「悪い」よりも、「これまでの狂気じみたバリュエーションを支えるほど良くはない」という状況です。
Q2売上79.3兆ウォン（前年比+257%）で、市場予想の84兆ウォンを下回りました。営業利益も60.5兆ウォンで、約64兆ウォンの予想に届かず。数字自体は依然として過去最高ですが、HBMの高成長・値上がり・受注が満杯になる流れは、すでに市場が前倒しで織り込んでしまっていたのです。
しかし、ファンダメンタルズが突然崩れたわけではありません。海力士はすでに約10社の顧客と長期契約を結んでおり、HBM需要はいまも逼迫しています。韓国株は決算発表後、一時約4%反発しました。長鑫科技（CXMT）が短期的に与えている主な衝撃は、DRAMのうち一般品の見通しで、海力士が優位なHBM事業と“正面から完全に”競合するわけではありません。以前の「長鑫がすぐに海力士を置き換える」といった不安は、明らかに過剰でした。
ただし、メモリー株は「超下落」だけを見てはいけません。海力士の今年の設備投資（CAPEX）は3017億ドル（？ではなく、元の単位のまま）から、40万億ウォン超へ引き上げられる見通し。サムスンやマイクロンも増産を進めています。現在市場が懸念しているのは、2026年に売れないかどうかではなく、高価格が刺激することで新たな増産が起きて、2027年に再び供給圧力を生むのではないか――という点です。
$SKHY 米国株のADRは昨夜130.17ドルで引け、前日比で約9%下落し、すでに149ドルの発行価格を下回っています。118〜125ドルは上場後の主要な受け皿になりそうなゾーン。136ドルを再び回復できれば、反発の材料となり149ドルを試しに行く可能性があります。もし118ドルを割り込むなら、市場がさらにバリュエーションを圧縮し続けていることを意味します。
Hyperliquidの無期限先物の現在値は約1009。短期的にはまず983〜1000のレンジを注視。押し目で踏みとどまって終値が1030を取り戻せれば、ようやく“それっぽい”修復が出たと言えます。上側の1050や1114付近には、まだ大量の塩漬け玉（含み損のポジション）が残っています。もしあなたが見ている資金調達率（ファンディング）が継続してマイナス圏で推移するなら、ショートが混み始めているサイン。ロング側は資金を回収できる可能性がありますが、マイナスのファンディング率は感情データであって、上昇の保証ではありません。
私は、決算後の最初の局面は“超下落からの反発”であって、いきなり新しい大相場（メインの上昇トレンド）を始める可能性は低いと見ています。より確かな確認シグナルは、無期限先物だけが単独で急伸することではなく、韓国株、SKHYのADR、そしてオンチェーン無期限が同時に重要な水準を回復することです。
皆さんは、海力士の価格が1000ドル以上を維持できるのか、それともすぐに3桁まで下がるのか、どちらだと思いますか？
#SK海力士二季度营收不及预期 #サムスンSK海力士レバレッジETFが韓国市場の変動を激化させている
Q2売上79.3兆ウォン（前年比+257%）で、市場予想の84兆ウォンを下回りました。営業利益も60.5兆ウォンで、約64兆ウォンの予想に届かず。数字自体は依然として過去最高ですが、HBMの高成長・値上がり・受注が満杯になる流れは、すでに市場が前倒しで織り込んでしまっていたのです。
しかし、ファンダメンタルズが突然崩れたわけではありません。海力士はすでに約10社の顧客と長期契約を結んでおり、HBM需要はいまも逼迫しています。韓国株は決算発表後、一時約4%反発しました。長鑫科技（CXMT）が短期的に与えている主な衝撃は、DRAMのうち一般品の見通しで、海力士が優位なHBM事業と“正面から完全に”競合するわけではありません。以前の「長鑫がすぐに海力士を置き換える」といった不安は、明らかに過剰でした。
ただし、メモリー株は「超下落」だけを見てはいけません。海力士の今年の設備投資（CAPEX）は3017億ドル（？ではなく、元の単位のまま）から、40万億ウォン超へ引き上げられる見通し。サムスンやマイクロンも増産を進めています。現在市場が懸念しているのは、2026年に売れないかどうかではなく、高価格が刺激することで新たな増産が起きて、2027年に再び供給圧力を生むのではないか――という点です。
$SKHY 米国株のADRは昨夜130.17ドルで引け、前日比で約9%下落し、すでに149ドルの発行価格を下回っています。118〜125ドルは上場後の主要な受け皿になりそうなゾーン。136ドルを再び回復できれば、反発の材料となり149ドルを試しに行く可能性があります。もし118ドルを割り込むなら、市場がさらにバリュエーションを圧縮し続けていることを意味します。
Hyperliquidの無期限先物の現在値は約1009。短期的にはまず983〜1000のレンジを注視。押し目で踏みとどまって終値が1030を取り戻せれば、ようやく“それっぽい”修復が出たと言えます。上側の1050や1114付近には、まだ大量の塩漬け玉（含み損のポジション）が残っています。もしあなたが見ている資金調達率（ファンディング）が継続してマイナス圏で推移するなら、ショートが混み始めているサイン。ロング側は資金を回収できる可能性がありますが、マイナスのファンディング率は感情データであって、上昇の保証ではありません。
私は、決算後の最初の局面は“超下落からの反発”であって、いきなり新しい大相場（メインの上昇トレンド）を始める可能性は低いと見ています。より確かな確認シグナルは、無期限先物だけが単独で急伸することではなく、韓国株、SKHYのADR、そしてオンチェーン無期限が同時に重要な水準を回復することです。
皆さんは、海力士の価格が1000ドル以上を維持できるのか、それともすぐに3桁まで下がるのか、どちらだと思いますか？
#SK海力士二季度营收不及预期 #サムスンSK海力士レバレッジETFが韓国市場の変動を激化させている