O Senado dos EUA mais uma vez adiou a apreciação da Lei CLARITY, a peça do Legislativo mais acompanhada da indústria de cripto, enquanto os legisladores redirecionam o tempo de plenário para um pacote de sanções à Rússia e um acúmulo de indicações federais pendentes antes do recesso de agosto da câmara, informou o CoinDesk.
O atraso estreita ainda mais uma janela já apertada para a passagem da medida neste ano e levou os mercados de apostas a reduzirem acentuadamente as probabilidades de o projeto se tornar lei em 2026.
Por que o Senado mudou de rumo
O líder da Maioria no Senado, John Thune, confirmou que a câmara não avançará para uma votação em plenário sobre a Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais antes do recesso de verão, que começa por volta de 7–8 de agosto. Em vez disso, as prioridades imediatas do Senado são um pacote de cerca de 74 indicações federais e um projeto bipartidário de sanções à Rússia que impõe penalidades à liderança russa, além de tarifas direcionadas aos parceiros comerciais do país.
A legislação de sanções tem também um peso simbólico adicional: foi formalmente dedicada ao falecido senador Lindsey Graham, que defendeu o projeto antes de morrer no início deste mês. Os atos fúnebres de Graham ocuparam um tempo significativo no plenário e a atenção de senadores durante a semana, comprimindo ainda mais um calendário legislativo já lotado.
Pelas regras processuais do Senado, a câmara normalmente só pode avançar uma grande proposta contestada por vez pelo processo de cloture — o mecanismo usado para encerrar o debate e encaminhar a legislação a uma votação final. Com as indicações e o projeto de sanções à Rússia agora ocupando essa vaga, a Lei CLARITY foi efetivamente empurrada para o fim da fila; Thune indicou que a janela mais cedo e realista para uma ação seria nos últimos dias antes do recesso, ou nem isso, dependendo do andamento.
Não é Apenas um Problema de Agendamento
Embora a liderança do Senado tenha enquadrado o atraso principalmente como uma questão de tempo limitado em plenário, disputas de política que não foram resolvidas continuam complicando o caminho do projeto mesmo quando ele de fato chega ao plenário. Entre os principais pontos está um dispositivo que restringiria altos funcionários do governo dos EUA — incluindo o presidente — de deter participações financeiras ou de promover ativamente projetos de criptomoeda enquanto estiverem no cargo.
Essa cláusula de ética se tornou um ponto central de disputa entre os apoiadores do projeto e críticos democratas, alguns dos quais relacionaram especificamente o texto a preocupações sobre as atividades empresariais relacionadas a cripto do governo atual. Democratas contrários ao projeto destacaram essas preocupações publicamente nesta semana, argumentando que a legislação não vai longe o suficiente para impedir conflitos de interesse nos mais altos níveis do governo.
A oposição da indústria bancária adicionou mais uma camada de complexidade. Instituições financeiras levantaram preocupações específicas sobre dispositivos que regem estruturas de rendimento de stablecoins, com pressão de lobby, segundo relatos, se intensificando sobre como o projeto trataria recompensas passivas vinculadas à detenção de stablecoins.
O que o Projeto Realmente Faria
A Lei CLARITY, formalmente intitulada Lei de Claridade do Mercado de Ativos Digitais, busca estabelecer o primeiro arcabouço federal abrangente para dividir a autoridade regulatória sobre ativos digitais entre a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) e a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC). Sob a estrutura proposta, a SEC manteria a supervisão dos ativos digitais classificados como “ativos de contrato de investimento” — tokens que funcionam de forma semelhante a valores mobiliários tradicionais — enquanto a CFTC assumiria a autoridade sobre “commodities digitais” que operam em redes blockchain descentralizadas e focadas em utilidade.
O projeto também estabelece um arcabouço regulatório especificamente para stablecoins, incluindo dispositivos que tratam de limitações sobre rendimento (yield) e recompensas por detenção passiva — a área exata que atualmente recebe a pressão contrária da indústria bancária. Recentemente, legisladores republicanos divulgaram um texto atualizado da proposta, unindo estruturas separadas anteriormente desenvolvidas pelos comitês do Senado de Bancos e de Agricultura em uma única proposição unificada, refletindo esforços contínuos para reduzir diferenças de jurisdição dentro da câmara.
A Confiança do Mercado Está Caindo
Os mercados de apostas (prediction markets) reagiram aos atrasos repetidos com queda de confiança nas chances do projeto. As probabilidades do Polymarket para a aprovação da Lei CLARITY em 2026 caíram para cerca de 33% no fim de julho, abaixo acentuadamente dos níveis acima de 80% no começo do ano, segundo dados de negociação na plataforma. Mais de US$ 2,5 milhões foram apostados no resultado, refletindo considerável interesse do mercado no destino do projeto.
Apesar das chances em deterioração, a legislação mantém apoio de grandes instituições financeiras, incluindo BlackRock, Fidelity, Goldman Sachs, Charles Schwab e Grayscale — uma coalizão que sinaliza interesse institucional contínuo por clareza regulatória para mercados de ativos digitais, mesmo quando o caminho político à frente fica mais incerto.
O Encolhimento do Calendário
Mesmo que o Senado consiga avançar a Lei CLARITY antes do recesso, o caminho para ela virar lei continua longo. A aprovação exigiria que a legislação fosse aprovada no Senado, retornasse à Câmara dos Representantes para outra votação devido a mudanças feitas durante as negociações no Senado, e, por fim, chegasse à mesa do presidente Trump para assinatura.
Se o projeto não avançar antes do recesso de agosto, sua próxima janela viável abriria quando o Congresso se reunisse novamente em setembro para uma sessão que se espera ser breve, com o tempo em plenário ainda mais limitado por prazos de financiamento do governo que se aproximam e por legislação de autorização de defesa. Complicando ainda mais, uma sessão “lame duck” (no fim do mandato) ocorrerá após as eleições de meio de mandato de novembro, trazendo mais incerteza política que pode tanto criar novo impulso quanto travar ainda mais as negociações, dependendo dos resultados eleitorais.
O que Acontece em Seguida se a CLARITY Travar
Analistas da indústria observam que, se a Lei CLARITY não avançar em 2026, caminhos alternativos para clareza regulatória continuam em andamento. A lei GENIUS, já promulgada anteriormente, que trata especificamente da regulação de stablecoins, continua oferecendo um arcabouço parcial. Separadamente, a SEC e a CFTC continuaram ações regulatórias incrementais independentes de nova legislação — incluindo um painel da SEC marcado para setembro para examinar a mudança para negociação de 24 horas nos mercados de ações dos EUA, e uma decisão da CFTC de estender o período de comentários públicos sobre regras propostas para negociação contínua 24 horas por dia de futuros.
Além disso, a comissária da SEC Hester Peirce emitiu recentemente orientações sobre cripto-cofre (crypto vaults) e estratégias de empréstimo, reiterando que mover atividades para infraestruturas de blockchain, por si só, não remove essa atividade do escopo da legislação federal de valores mobiliários — um sinal de que os reguladores pretendem continuar aplicando os marcos existentes enquanto uma legislação abrangente permanece pendente.
The Bottom Line
Os atrasos repetidos da Lei CLARITY refletem tanto as limitações práticas de um calendário lotado do Senado quanto divergências mais profundas ainda não resolvidas sobre dispositivos de ética do governo e regulação de stablecoins. Com o recesso de agosto se aproximando e os mercados de previsão agora precificando uma dúvida significativa sobre a aprovação em 2026, o impulso da indústria cripto por uma legislação abrangente de estrutura de mercado federal enfrenta sua fase mais incerta até agora, com o resultado final provavelmente dependendo de quão rapidamente os legisladores conseguem resolver disputas em aberto assim que o Congresso voltar a se reunir em setembro.