Hoje, 27 de julho, esta semana é a mais pesada dos últimos meses. As quatro grandes empresas de tecnologia, além do Federal Reserve, se reuniram em um mesmo período para a decisão de política monetária.
Para onde o mercado vai, basicamente, é possível ver isso nesses cinco dias.
Primeiro, vamos deixar a agenda em ordem.
Microsoft e Meta marcaram para o pregão do dia 29 de julho, após o fechamento.
Apple e Amazon empurraram para o pregão do dia 30, após o fechamento.
No meio disso, há ainda uma sessão do FOMC na madrugada de 30 de julho (horário de Pequim) para divulgar o resultado. No momento, a taxa dos Fed Funds está entre 3,5% e 3,75%.
O mercado, em geral, espera que o Fed não mexa na taxa. E a “matriz” de projeções do fim do ano passado já deixa, no máximo, uma ou duas rodadas de cortes de juros ao longo do ano.
Em outras palavras, contar com o Fed para “abrir a torneira” e sustentar as valorizações é um caminho que, neste ano, está praticamente bloqueado.
O verdadeiro barril de pólvora está em um número nos resultados: os gastos de capital (capex).
Essas quatro empresas, mais a Apple: em 2026, o total de capital destinado a IA deve passar de seiscentos bilhões de dólares, acima dos recordes históricos do ano passado em mais de 60%. Esse porte já equivale a praticamente o PIB anual de Singapura.
O problema é que o dinheiro está sendo queimado cada vez mais rápido. A orientação de capex da Microsoft para o ano fiscal de 2026 ficou em cerca de 190 bilhões de dólares, bem acima das expectativas dos analistas; a Meta elevou a orientação para começar em 115 bilhões de dólares, chegando perto de duplicar o patamar do ano passado. Segundo o Barclays, isso fará com que o seu fluxo de caixa livre neste ano encolha cerca de 90% ano contra ano.
A postura do mercado já foi ensaiada na semana passada. O resultado do Google, apesar de não ser ruim, mesmo assim teve o preço das ações derrubado em 4 a 5 pontos percentuais só porque o capex na margem foi ajustado para cima.
Esse sinal é bem claro: gastar mais com IA já não significa, automaticamente, que seja um benefício para os investidores. Agora eles estão pressionando essas gigantes a explicar quando o retorno vai chegar.
O setor de semicondutores de Filadélfia está indo rumo ao pior mês desde 2022. O dinheiro está fugindo para ações de economia “real”, como indústria e energia.
Então, como olhar para esta semana?
Não foque tanto em receita e EPS acima do previsto — quase com certeza vão superar.
O que realmente importa observar são três pontos: a aceleração da taxa de crescimento na nuvem da Azure e da AWS; quando ocorrerá a virada do fluxo de caixa livre; e se a administração terá coragem de impor um “teto” aos gastos de capital.
Quem conseguir transformar a conta “queima de dinheiro” em retorno, explicando tudo de forma convincente, consegue se sustentar. Quem não conseguir explicar, como o Google na semana passada — aqueles 5% foram apenas o trailer.#美股超话
Para onde o mercado vai, basicamente, é possível ver isso nesses cinco dias.
Primeiro, vamos deixar a agenda em ordem.
Microsoft e Meta marcaram para o pregão do dia 29 de julho, após o fechamento.
Apple e Amazon empurraram para o pregão do dia 30, após o fechamento.
No meio disso, há ainda uma sessão do FOMC na madrugada de 30 de julho (horário de Pequim) para divulgar o resultado. No momento, a taxa dos Fed Funds está entre 3,5% e 3,75%.
O mercado, em geral, espera que o Fed não mexa na taxa. E a “matriz” de projeções do fim do ano passado já deixa, no máximo, uma ou duas rodadas de cortes de juros ao longo do ano.
Em outras palavras, contar com o Fed para “abrir a torneira” e sustentar as valorizações é um caminho que, neste ano, está praticamente bloqueado.
O verdadeiro barril de pólvora está em um número nos resultados: os gastos de capital (capex).
Essas quatro empresas, mais a Apple: em 2026, o total de capital destinado a IA deve passar de seiscentos bilhões de dólares, acima dos recordes históricos do ano passado em mais de 60%. Esse porte já equivale a praticamente o PIB anual de Singapura.
O problema é que o dinheiro está sendo queimado cada vez mais rápido. A orientação de capex da Microsoft para o ano fiscal de 2026 ficou em cerca de 190 bilhões de dólares, bem acima das expectativas dos analistas; a Meta elevou a orientação para começar em 115 bilhões de dólares, chegando perto de duplicar o patamar do ano passado. Segundo o Barclays, isso fará com que o seu fluxo de caixa livre neste ano encolha cerca de 90% ano contra ano.
A postura do mercado já foi ensaiada na semana passada. O resultado do Google, apesar de não ser ruim, mesmo assim teve o preço das ações derrubado em 4 a 5 pontos percentuais só porque o capex na margem foi ajustado para cima.
Esse sinal é bem claro: gastar mais com IA já não significa, automaticamente, que seja um benefício para os investidores. Agora eles estão pressionando essas gigantes a explicar quando o retorno vai chegar.
O setor de semicondutores de Filadélfia está indo rumo ao pior mês desde 2022. O dinheiro está fugindo para ações de economia “real”, como indústria e energia.
Então, como olhar para esta semana?
Não foque tanto em receita e EPS acima do previsto — quase com certeza vão superar.
O que realmente importa observar são três pontos: a aceleração da taxa de crescimento na nuvem da Azure e da AWS; quando ocorrerá a virada do fluxo de caixa livre; e se a administração terá coragem de impor um “teto” aos gastos de capital.
Quem conseguir transformar a conta “queima de dinheiro” em retorno, explicando tudo de forma convincente, consegue se sustentar. Quem não conseguir explicar, como o Google na semana passada — aqueles 5% foram apenas o trailer.#美股超话