No último fim de semana, as forças armadas dos EUA realizaram uma operação de ataque de longo alcance em Caracas, resultando na prisão do presidente venezuelano de linha dura, Nicolás Maduro. Essa operação faz parte do 'monroísmo à moda Donald Trump'. Os EUA estão se esforçando para afirmar sua influência no hemisfério ocidental, e Trump declarou que os EUA têm a intenção de 'tomar conta' da Venezuela.
Se o governo Trump cumprir a promessa de controlar a Venezuela, deve estar preparado para enfrentar os possíveis problemas de capacidade de pagamento dos consumidores americanos, bem como os riscos de inflação que empresas e investidores enfrentarão.
Essa movimentação claramente levanta preocupações sobre o mercado de petróleo e os preços do petróleo. Contudo, a intervenção dos EUA na Venezuela, afetada por um potencial excesso de oferta global de petróleo bruto, capacidade ociosa abundante, forte produção de petróleo dos EUA e reservas estratégicas de petróleo, pode ter um impacto limitado no mercado de petróleo no curto prazo.
No entanto, a situação no mercado de diesel é totalmente diferente. A Venezuela e outros países da América Latina desempenham um papel crucial no sistema de precificação de diesel global e dos EUA, pois o petróleo pesado exportado pela Venezuela e seus vizinhos, como a Colômbia, é uma matéria-prima de alta qualidade para a refinação do diesel.
Se a situação na Venezuela perturbar a produção e exportação de petróleo, os preços do diesel podem subir. Consequentemente, os preços de energia e alimentos nos EUA podem disparar — a indústria de frete, grande consumidora de diesel, repassará os custos de combustível em alta para os consumidores, com o impacto sendo especialmente severo nas áreas rurais.
As refinarias na costa do Golfo dos EUA estão equipadas especificamente para processar petróleo venezuelano. Em 2024, a capacidade de processamento diário das refinarias na região será de cerca de 8,9 milhões de barris, dos quais cerca de 4% virão de importações de petróleo da Colômbia e da Venezuela. Essa proporção pode parecer baixa, mas a falta de elasticidade dos preços do diesel no curto prazo, aliada à capacidade limitada das refinarias, resultará em um aumento significativo nos preços do diesel na região, especialmente em cenários onde os preços dos materiais alternativos sejam altos ou o fornecimento atrasado.
O mercado de diesel enfrenta múltiplos choques
O impacto da intervenção militar dos EUA na Venezuela sobre o mercado de diesel dependerá principalmente da direção que o conflito tomar.
Os apoiadores da intervenção acreditam que a produção de petróleo da Venezuela pode aumentar, levando a uma redução nos preços do petróleo. De fato, algumas pesquisas sugerem que, em um ambiente externo altamente favorável, a produção de petróleo da Venezuela pode aumentar significativamente.
No entanto, a probabilidade de uma operação militar rápida e decisiva é extremamente baixa: as forças remanescentes do regime de Maduro estão atualmente firmes, e a intervenção dos serviços de inteligência cubanos pode inibir a vontade da elite venezuelana de mudar de lado. Embora tudo seja possível, incluindo uma ocupação prolongada das áreas petrolíferas da Venezuela pelas forças americanas, a possibilidade de um aumento significativo na produção de petróleo do país no curto prazo é quase nula.
Uma possibilidade um pouco mais alta (mas ainda improvável) é que a situação se acalme em alguns meses, especialmente se o governo Trump conseguir um acordo com o vice de Maduro, o atual presidente interino Delcy Rodríguez. Nesse caso, os preços internacionais do petróleo podem se estabilizar, mas o spread de crack do diesel — a diferença entre o preço do mercado de petróleo e o preço de atacado do diesel — permanecerá acima de 40 dólares por barril, levando a um aumento de menos de 5% nos preços de varejo do diesel nos EUA, aproximadamente 15 centavos por galão.
No entanto, na mais provável cena de intervenção militar em grande escala, o regime remanescente de Maduro não cairá facilmente, mas sim iniciará uma resistência em estilo de 'guerrilha'. Este conflito não só varrerá a Venezuela, mas pode também se espalhar para a Colômbia através de forças que simpatizam com Maduro, como a organização terrorista 'Exército de Libertação Nacional' (ELN).
Em um cenário com alta probabilidade, os preços internacionais do petróleo podem subir de 5 a 8 dólares por barril, um aumento de cerca de 9% a 14%. Ao mesmo tempo, o spread de crack do diesel pode atingir de 50 a 60 dólares por barril, resultando em preços de varejo do diesel nos EUA subindo para entre 4,15 e 4,50 dólares por galão, um aumento de 15% a 25% em relação ao preço de 3,60 dólares por galão na semana de 15 de dezembro.
É importante notar que pesquisadores do Federal Reserve de Dallas descobriram que um choque nos preços do diesel pode elevar os níveis de inflação no curto prazo, com esse impacto sendo transmitido principalmente por meio de produtos de transporte intensivos em frete, como os agrícolas; no entanto, a magnitude e a duração do impacto inflacionário dependerão da duração do choque de preços e da eficiência da transmissão de custos.
De fato, antes desta ação de ataque, já havia condições para um aumento nos preços do diesel. Dados da consultoria de energia RBN indicam que os estoques totais de óleo destilado dos EUA devem cair para níveis baixos históricos até o final deste ano, com o spread de crack do diesel subindo continuamente nos últimos meses; a Agência Internacional de Energia também alertou que o mercado global de óleo destilado médio está enfrentando uma escassez de oferta.
Particularmente crucial é que a consultoria de commodities Kpler apontou que as refinarias na costa do Golfo dos EUA enfrentam uma escassez estrutural de suprimentos de matérias-primas pesadas. Especialmente após a entrada em operação da refinaria Dos Bocas no México, as importações de petróleo dos EUA provenientes do México diminuíram; ao mesmo tempo, a ativação do oleoduto Trans Mountain (TMX) na costa oeste do Canadá permite que os exportadores de petróleo de Alberta conectem-se às refinarias da costa do Pacífico. Seguindo a tendência atual, os preços de varejo do diesel em todo o país dos EUA podem subir ainda mais.
Dados da Administração de Informação de Energia dos EUA (EIA) mostram que a maior parte do consumo de combustíveis destilados do país se concentra no setor de transporte. O setor de frete é o maior segmento dentro da indústria de transporte dos EUA, com uma alta proporção de empregos distribuídos em áreas rurais. Dados da Associação de Transporte Rodoviário dos EUA indicam que mais de 3,5 milhões de motoristas profissionais trabalham nesta indústria. Segundo o Censo dos EUA, em 2017 cerca de 24% dos motoristas de caminhão eram de áreas rurais, enquanto em 2020 a população rural representava apenas 20% da população total dos EUA.
Além disso, 48% das milhas percorridas por caminhões em todo o país são realizadas em áreas rurais. Portanto, se a situação na Venezuela desencadear uma guerra e, consequentemente, um aumento nos preços do diesel, a indústria de frete dos EUA será a mais afetada, com o impacto nas áreas rurais sendo particularmente severo.
O Instituto de Pesquisa de Transporte dos EUA (ATRI) observou que a indústria de frete dos EUA já está em um estágio de 'recessão de frete', portanto, o impacto do aumento dos preços do diesel será particularmente significativo para essa indústria. A pesquisa de custos operacionais de frete de 2025 do instituto revelou que o custo marginal de frete é de 2,26 dólares por milha, dos quais o custo do combustível é de 0,48 dólares por milha. Em todo o país, a eficiência média de combustível de caminhões pesados de classe 8 é de apenas 6,85 milhas por galão. Assim, mesmo um pequeno aumento nos preços do diesel pode corroer os lucros dos operadores de frete, especialmente em áreas rurais que geralmente exigem longas distâncias.
A intervenção militar em grande escala dos EUA na Venezuela terá impactos variados em diferentes estados. Aqueles com alto consumo de combustíveis destilados geralmente possuem estas características: grandes extensões territoriais, áreas rurais amplas; uma indústria extrativa significativa; clima severo no inverno, com ventos fortes e terrenos montanhosos que reduzem a eficiência do combustível dos caminhões; e um alto grau de dependência do diesel para aquecimento residencial e comercial.
O governo Trump não deve tentar 'controlar a Venezuela' nem deve lançar uma intervenção militar em larga escala precipitadamente — essa ação arriscada pode exacerbar a pressão sobre os custos para a população americana. Em vez disso, o governo deve considerar alternativas não militares para enfraquecer as forças remanescentes do regime de Maduro e aliviar a pressão migratória em toda a América.
Caso ocorra uma interrupção significativa e prolongada no fornecimento de petróleo na América Latina, resultando em um aumento acentuado nos preços do diesel, os estados e áreas rurais dos EUA que dependem do diesel enfrentarão o maior ônus de custos.
O conteúdo deste artigo é da Atlantic Council, um think tank internacional de renome global, e do pesquisador sênior Jroseph Webster do Centro Global de Energia e da Iniciativa de Segurança do Indo-Pacífico.