As ações de tecnologia já entraram na fase de “digestão” de valuation, mas não vão tão rápido para um “bear” veloz e unilateral.
A lógica é simples: o mercado dificilmente forma, em pouco tempo, um consenso unificado de negociação; o principal e o dinheiro de venda (a pressão vendedora) também não permitem que o mercado chegue a um consenso único.
Antes de tudo, deixo um “ok” prévio: eu venho falando sempre da história assustadora da bolha de IA e continuo pessimista com o setor de tecnologia nos EUA.
Mas, mesmo com esse julgamento, eu não acho que o Nasdaq vá simplesmente seguir um caminho de “bear” rápido e unilateral.
A lógica central é bem real: uma queda acelerada e violenta não atende aos interesses em comum do dinheiro grande em bolsa nem do mercado de IPOs.
Primeiro: a SPCX acabou de romper abaixo do preço de emissão, e depois ainda há empresas de IA de peso na fila para protocolar os pedidos.
A SpaceX (código SPCX) no dia 15 de julho caiu pela primeira vez durante o pregão abaixo de US$ 135, o preço de emissão do IPO. No fechamento, ela ainda conseguiu segurar por pouco US$ 135,27 — uma retração de mais de 40% em relação ao topo de US$ 225,64 de 16 de junho.
E a OpenAI já havia protocolado secretamente o S-1 em 8 de junho; a Anthropic foi ainda antes, protocolando em 1º de junho. O mercado esperava que as duas, a mais rápida, tivessem chance de chegar ao mercado de capitais no 4T, mas cronogramas específicos não foram definidos.
O ambiente de precificação das IPOs de tecnologia e o sentimento do mercado estão altamente conectados — se um índice cair continuamente e rapidamente, as avaliações encolherão bastante; a precificação das novas ações tenderá a continuar caindo, e o tamanho da captação das empresas também diminuirá.
Os bancos underwriters e os emissores têm incentivos para manter uma janela de mercado secundário relativamente estável.
Em segundo lugar, do ponto de vista de quem está “desovando” (os recursos do principal), não existe contraparte que assuma quando a queda é direta, matando na linha reta.
Os varejistas compram alta, não compram queda: quando a pressão de pânico explode, ninguém quer entrar para assumir os papéis. As grandes quantidades de posições de tecnologia nas mãos de “dinheiro grande” não conseguem ser realizadas em parcelas; só dá para ficar preso passivamente.
Por isso, o principal certamente vai depender de repiques e oscilações repetidas, distribuindo as posições aos poucos.
Somando os dois pontos: é mais provável que os EUA fiquem em uma volatilidade “de lado e levemente em baixa”, com quedas e repiques, e não um “vai e vem” de uma vez só.
Uma possível trilha de raciocínio (não é previsão):
Tomando o desempenho recente como referência: se o S&P 500, por volta dos 7.000 pontos, testar repetidamente esse suporte técnico, não está descartado que antes procure um suporte mais profundo, e então use um repique para se recuperar até perto das médias móveis-chave, aproveitando a janela de repique para fazer a distribuição de posições.
O Nasdaq 100 é análogo: os focos técnicos estão concentrados no redor da média móvel de 50 dias e na força de sustentação perto das mínimas anteriores.
Cada candle de alta pode virar uma janela para grandes investidores distribuírem posições — essa é a formação que mais merece atenção no cenário de “oscilações com baixa”.
Mas vale ficar atento a uma variável:
As primeiras cotas (ações) com restrição de venda dos funcionários da SpaceX podem ser liberadas após o balanço de agosto, aumentando significativamente o volume em circulação.
Se a liberação de restrições se somar a sinais de desaceleração marginal nos gastos com IA (o trimestre da Microsoft, Meta, Google e Amazon no 2T é a janela-chave), o cenário de “oscilações moderadas” pode ser quebrado e evoluir para “queda brusca seguida de consolidação”.
Aproveitando o cenário atual, vamos também separar para vocês dois pontos de venda (motivos de saída).
A primeira é o ponto de saída já planejado com antecedência.
Antes de entrar, já defina metas: realizar 10% de lucro (levar para o caixa) ou, usando médias móveis e vários indicadores técnicos, estabelecer posições de stop loss. Ao chegar no ponto, executar com disciplina, de forma decisiva.
Isso é uma saída proativa e também a operação mais ideal.
A segunda situação: depois de ter posição, de repente enfrentar uma queda acentuada e entrar em pânico instantaneamente. Minha recomendação, nesse caso, é não cortar o prejuízo de imediato no lugar.
O sentimento de pânico do mercado vai ampliar ainda mais a pressão vendedora: o Nasdaq derruba 2 ou 3 pontos em um dia. A ansiedade no fundo tende a te empurrar e fazer você entregar suas posições na mínima da fase. As decisões de stop tomadas de forma emocional provavelmente vendem no preço do “piso”.
Nesse momento, esperar pacientemente por uma janela de repique, aproveitar a melhora do mercado e então ajustar gradualmente a posição é uma abordagem mais segura.
