Eu simplesmente gosto desse setor; mesmo que caia, eu não vou embora.
O dYdX hoje subiu 11%, e com MCap de apenas US$ 120 milhões, muita gente acha que é só efeito da febre do Ondo Perps. Mas eu olhei os dados com seriedade e percebi que não é tão simples assim.
Primeiro, o que é dYdX—o veterano das bolsas descentralizadas de contratos perpétuos perpétuos e perpétuos sustentáveis. Ele tem sua própria blockchain de aplicativos (dYdX Chain), construída com o Cosmos SDK, e o mecanismo de consenso é PoS. Diferente da Hyperliquid, o dYdX segue uma rota totalmente descentralizada com order book.
Dados fundamentais: a quantidade de stake dos validadores da dYdX Chain vem aumentando continuamente, e o volume de negociação nas últimas 24 horas oscila entre US$ 100 e 200 milhões. A receita do protocolo é distribuída diretamente aos stakers, com taxa de retorno anual (APY) em torno de 15–20%. Considerando um MCap de US$ 120 milhões, se a receita anual chegar a US$ 10–15 milhões, a razão PS fica abaixo de 10x—comparado aos PS de 20–30x das exchanges centralizadas, o que...
Na área de catalisadores: as negociações de 2 bilhões em dois dias da Ondo Perps reacenderam o interesse na pista de contratos futuros perpétuos. Depois que o capital entrou, descobriu-se que a dYdX era mais barata, e começou a rotação. Além disso, a dYdX passou por algumas atualizações recentes no lado do produto, e a experiência do usuário está melhorando
Também é preciso falar dos riscos: o volume de transações da cadeia da dYdX caiu mais de 70% em comparação com o auge. Dentro do ecossistema não há outras aplicações relevantes, e a receita depende totalmente das taxas de negociação. Se o mercado ursa continuar, fica difícil sustentar a avaliação atual com a receita
Minha análise: a dYdX é um dos ativos cujas métricas fundamentais e valuation combinam melhor dentro da categoria de contratos futuros perpétuos, mas é necessário que a recuperação do setor como um todo continue para que a alta possa se sustentar. No momento, a posição é adequada para observar com uma pequena alocação; não é apropriado fazer uma posição grande