As ações da Air France-KLM subiram quase 4% na terça-feira depois que o JPMorgan incluiu os papéis da companhia aérea na lista Positive Catalyst Watch na véspera da divulgação dos resultados do segundo trimestre em 30/07, ao mesmo tempo em que elevou o preço-alvo de €15 para €16 e manteve a recomendação “acima da média”.
Analistas do banco sob a liderança de Harry Gowers disseram que suas previsões “superam significativamente as estimativas do consenso para o segundo trimestre e para o ano como um todo, com potencial para revisão do lucro para cima”.
O JPMorgan aumentou a previsão de EBIT para 2026 em 16% — para €1,91 bilhão, o que é aproximadamente 23% acima do consenso da Bloomberg. Em particular, para o segundo trimestre, o JPMorgan prevê que o EBIT do grupo fique em €408 milhões, ou seja, cerca de 36% acima do consenso da Bloomberg de €301 milhões, embora ainda abaixo dos €736 milhões registrados no ano anterior — devido aos altos custos de combustível, parcialmente compensados por preços elevados no segmento Network.
O banco espera que a receita por passageiro-quilômetro disponível (RASK) no segmento Network no segundo trimestre seja de +9% em moeda constante, o que está de acordo com os comentários anteriores da administração. Também é projetada a transferência de custos de combustível na faixa de cerca de 65–70% versus a orientação da administração de aproximadamente 60%, divulgada na teleconferência de resultados do primeiro trimestre, o que reflete custos de combustível um pouco mais baixos do que os considerados anteriormente no modelo.
“Entre as companhias aéreas nacionais europeias, vemos as melhores oportunidades para superar as previsões do consenso especificamente com a Air France-KLM nos resultados do segundo trimestre”, escreveram os analistas.
A equipe observou que a capacidade de transporte dos operadores do Oriente Médio está retornando gradualmente ao mercado; porém, espera que os preços do transporte de longa distância permaneçam sustentados no segundo e no terceiro trimestres devido a uma demanda estável no segmento premium e a capacidades limitadas: por estimativas, as capacidades de mercado nas rotas da Air France-KLM neste verão cairão cerca de 2% em termos anuais.
O JPMorgan destacou uma série de questões nas quais os investidores provavelmente se concentrarão quando os resultados forem publicados: o contexto de curto prazo da demanda, as expectativas de repasse dos custos de combustível, a capacidade na Ásia e no Oriente Médio, além do controle dos custos unitários excluindo combustível.
A Air France-KLM mirava um repasse de custos de combustível de cerca de 60% no segundo trimestre, sem fornecer previsões para um horizonte mais longo — uma posição que o banco contrastou com a da Lufthansa, que espera repasse de mais de 100% no segundo semestre. A Lufthansa teve um ganho maior com a Ásia, apesar de a região ocupar “apenas uma parcela um pouco maior do total das capacidades do grupo do que a da Air France-KLM”, destacaram os analistas.
Antes, os custos de combustível para 2026 eram projetados em cerca de US$ 9,3 bilhões, incluindo um aumento de US$ 2,4 bilhões relacionado ao cenário no Oriente Médio — uma estimativa feita entre meados e o fim de abril, “quando o preço do combustível estava aproximadamente 60% mais alto do que agora”. O banco não espera mudanças na previsão anual de custos unitários excluindo combustível na faixa de 0–2% e projeta +1% para esse indicador no segundo trimestre, acrescentando que “esse número também pode acabar sendo excessivamente conservador, considerando a base de comparação e os resultados recentes”.