Em 2025, o mercado de previsões deve acelerar sua entrada na corrente principal: corretores, plataformas esportivas e produtos criptográficos entrarão simultaneamente, e a demanda já foi validada. O verdadeiro divisor de águas não será mais a inovação do produto, mas a capacidade de escalar dentro de um quadro regulatório.
Autor do artigo, fonte: MarsBit
Este artigo usa a comparação regulatória global, a diferenciação entre caminhos on-chain e conformidade, e a Copa do Mundo de 2026 como um 'teste de estresse em nível de sistema' para indicar que o mercado de previsões está entrando em uma fase de eliminação centrada em conformidade, liquidação e distribuição. O vencedor será a plataforma capaz de operar de forma estável sob alta carga e forte regulamentação.
A seguir está o texto original:
O mercado de contratos de eventos dos EUA acelerou significativamente em 2025, ressoando com a aproximação de um 'catalisador de nível geracional'.
A avaliação da Kalshi dobrou para 11 bilhões de dólares, e a Polymarket também estaria buscando um nível de avaliação mais alto; enquanto isso, plataformas voltadas para o público – incluindo DraftKings, FanDuel e Robinhood – estão lançando produtos preditivos regulamentados antes da Copa do Mundo da FIFA de 2026 (a ser realizada na América do Norte). A Robinhood espera que o mercado de eventos já tenha gerado cerca de 300 milhões de dólares em receita anualizada, tornando-se sua linha de negócios de crescimento mais rápido, mostrando que a 'negociação baseada em opiniões' está entrando no mainstream financeiro de forma escalável.
No entanto, esse crescimento está colidindo com a realidade regulatória. À medida que as plataformas se preparam para o pico de participação impulsionado pela Copa do Mundo, os mercados preditivos não são mais apenas uma questão de produto, mas cada vez mais uma questão de 'design regulatório'. Na prática, o foco da construção da equipe está se deslocando de simplesmente atender às necessidades do usuário para o design da qualificação legal, limites de jurisdição e critérios de liquidação. A importância da capacidade de conformidade e das colaborações de distribuição está se equiparando à liquidez; o cenário competitivo está sendo moldado mais por 'quem pode operar em escala dentro dos limites permitidos' do que por quem pode lançar o maior número de mercados.
As forças regulatórias entrelaçadas
A Commodity Futures Trading Commission (CFTC) dos EUA permite apenas uma pequena classe de contratos de eventos vinculados a indicadores econômicos, considerando outros tipos como apostas inaceitáveis. Em setembro de 2023, a CFTC bloqueou a tentativa da Kalshi de lançar futuros políticos; mas um desafio judicial posterior deu aprovação limitada a contratos relacionados a eleições presidenciais.
No nível estadual, a postura regulatória em relação ao mercado 'semelhante a esportes' é mais rígida. Em dezembro de 2025, as autoridades de jogos de Connecticut emitiram ordens de cessação para a Kalshi, Robinhood e Crypto.com, considerando que os contratos de eventos esportivos que oferecem constituem jogo não licenciado; Nevada também buscou ações judiciais para interromper produtos semelhantes, forçando as plataformas relacionadas a removê-los do estado.
Em resposta, gigantes como FanDuel e DraftKings estão limitando produtos preditivos às jurisdições 'onde as apostas esportivas ainda não são legais', destacando que as estratégias de distribuição estão sendo lideradas por limites regulatórios, e não pelas necessidades dos usuários. Seu significado central já está bastante claro: o que determina a escala não é a inovação do produto, mas a tolerância regulatória. O design de contratos, termos de liquidação, redação de marketing e caminhos de expansão geográfica estão sendo sistematicamente engenheirados para passar por escrutínio legal; plataformas que podem operar dentro de um quadro regulatório aceitável obterão vantagens mais duradouras. Nesse mercado, a clareza regulatória em si se torna uma vantagem competitiva, enquanto a incerteza limita diretamente o crescimento.
Volume de Transações Nominais Semanal do Mercado Preditivo
Transações Semanais do Mercado Preditivo
Casos comparáveis globalmente
Em regiões fora dos EUA, plataformas de apostas maduras e novos regimes de licenciamento mostram que, sob a regulamentação de apostas, os mercados de eventos podem alcançar liquidez, mas sua viabilidade econômica e limites de produtos são claramente restritos. A Betfair Exchange no Reino Unido provou que é possível formar profundidade de mercado dentro de um quadro de licenciamento de apostas, embora regras rigorosas de proteção ao consumidor limitem a lucratividade. O mercado asiático é amplamente monopolizado por apostas estatais ou plataformas offshore, refletindo uma demanda potencial forte, mas a longo prazo acompanhada de desafios de execução e justiça. A América Latina está se movendo em direção à regulamentação: o Brasil abriu seu mercado de apostas regulamentadas em janeiro de 2025, tentando transformar uma zona cinzenta de longa data em uma atividade tributada e regulamentada.
A tendência geral entre as regiões é consistente: os reguladores estão fechando brechas. Loterias dependentes de 'tokens gratuitos + mecanismos de prêmio' e modelos de cassinos sociais foram limitados ou proibidos em várias jurisdições, elevando significativamente a barreira de conformidade para qualquer produto que flutue nas fronteiras do jogo. A direção global é uma regulamentação mais rigorosa, em vez de conivência com áreas cinzentas.
Plataformas em blockchain vs conformidade
Os mercados preditivos descentralizados buscavam trocar acesso mais rápido e globalizado por conformidade ausente. Tomando a plataforma cripto Polymarket como exemplo: em janeiro de 2022, foi multada em 1,4 milhões de dólares pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC) por swaps de eventos não registrados e foi forçada a impor bloqueio geográfico a usuários nos EUA. Desde então, a Polymarket fez uma mudança: reforçou o controle interno (contratando ex-consultores da CFTC) e, em 2025, adquiriu uma entidade licenciada, permitindo que retornasse aos EUA em novembro de 2025 em forma de teste. Seu volume de transações disparou – supõe-se que em 2024, a aposta em uma única questão eleitoral alcançou 3,6 bilhões de dólares, e o volume mensal de transações atingiu 2,6 bilhões de dólares até o final de 2024; e em 2025, trouxe investidores de primeira linha com uma avaliação de cerca de 12 bilhões de dólares.
As plataformas em blockchain dependem de oráculos para realizar a construção e liquidação rápidas, mas enfrentam a trade-off entre velocidade e justiça: disputas de governança e oráculo podem atrasar resultados, e o anonimato também levanta preocupações sobre manipulação ou negociações internas. As agências reguladoras também permanecem vigilantes: mesmo que o código seja descentralizado, organizadores e provedores de liquidez ainda podem se tornar alvos de execução (o caso da Polymarket é um exemplo). O desafio em 2026 será: como combinar a inovação de um mercado global 24/7 com liquidações instantâneas em cripto, sem sacrificar a conformidade suficiente.
Comportamento do usuário e tendências de transação
Em 2025, os mercados preditivos em eventos esportivos e não esportivos crescerão simultaneamente. Estimativas da indústria indicam que o volume total de transações nominais aumentará mais de dez vezes em relação a 2024, atingindo cerca de 13 bilhões de dólares por mês até o final de 2025. O mercado esportivo se tornará o principal ‘motor de transações’, com eventos de alta frequência gerando transações contínuas de pequeno valor; mercados políticos e macroeconômicos atuarão como ‘ímãs de capital’, com menos transações, mas de valor maior.
As diferenças estruturais são claramente visíveis: na Kalshi, os contratos esportivos contribuíram com a maior parte do volume de transações acumuladas, refletindo a participação repetida de usuários de entretenimento; mas os contratos em aberto se concentram mais em política e economia, indicando que o capital por posição é mais pesado. Na Polymarket, o mercado político também domina os contratos em aberto, embora a frequência de transações seja mais baixa. Conclusão: esportes maximizam a rotatividade, não esportes concentram riscos.
Isso resultou em duas categorias de participantes:
Usuários esportivos: mais como ‘traders de fluxo’, múltiplas pequenas transações, impulsionados por entretenimento e hábito;
Usuários políticos/macroeconômicos: mais como ‘alocadores de capital’, pequenos em número, mas grandes em montante, buscando vantagem informativa, hedge ou impacto narrativo.
Assim, a plataforma enfrenta uma dupla otimização: deve manter a participação do fluxo e fornecer confiança e imparcialidade para o mercado impulsionado por capital.
Isso também explica o ponto de concentração de risco: as controvérsias de 2025 surgiram principalmente fora do esporte, incluindo a oposição dos reguladores do esporte universitário dos EUA a contratos relacionados a atletas estudantes. As plataformas rapidamente removeram os contratos relacionados, indicando que o risco de governança aumenta com a concentração de capital e sensibilidade da informação, e não com o aumento do volume de transações. O crescimento a longo prazo depende da capacidade de fazer o mercado não esportivo de alto impacto funcionar sem tocar nas linhas vermelhas regulatórias ou de reputação.
Copa do Mundo de 2026: teste de estresse em nível de sistema
A Copa do Mundo da FIFA será coorganizada pelos Estados Unidos, Canadá e México e deve ser vista como um teste completo de estresse da infraestrutura de negociação de eventos e apostas regulamentadas. Comparações históricas mostram que:
A Copa do Mundo de 1994 nos EUA testou principalmente a infraestrutura e os locais; os Jogos Olímpicos de Atlanta de 1996 mudaram o caminho crítico para comunicação, distribuição de informações e resposta a emergências. Naquele ano, o ‘Info ’96’ da IBM concentrou-se no tratamento de cronometragem e resultados, as telecomunicações expandiram redes celulares, e a Motorola implantou sistemas de intercomunicação em larga escala; o atentado no Parque Olímpico de Atlanta em 27 de julho destacou a importância de a integridade e resiliência do sistema serem priorizadas sob pressão.
Os pontos de pressão em 2026 entrarão claramente na camada de acoplamento digital + financeiro: os eventos se expandirão para 48 equipes, 104 jogos, 16 cidades, com múltiplas explosões concentradas de atenção e fluxo de transações em cerca de cinco semanas. O volume total de apostas na Copa do Mundo de 2022 foi amplamente estimado em centenas de bilhões de dólares, com a janela de pico trazendo liquidez extrema de curto prazo e carga de liquidação.
A trilha de conformidade na América do Norte suportará uma proporção maior de atividades – 38 estados dos EUA, junto com o Distrito de Columbia e Porto Rico, legalizaram apostas esportivas em diferentes graus, e mais capital fluirá através de KYC, pagamentos e sistemas de monitoramento, em vez de canais offshore. A distribuição em aplicativos se tornará ainda mais apertada: transmissões ao vivo, contratos em tempo real, depósitos e retiradas são frequentemente concluídos em uma única sessão móvel.
Para contratos de eventos/mercados preditivos, os pontos de pressão operacional observáveis incluem: concentração de liquidez e volatilidade durante a janela de jogos; integridade da liquidação (atraso de dados, resolução de disputas); design de produtos e jurídicos entre estados/federações; escalabilidade de KYC/AML/apostas responsáveis/retiros sob demanda máxima.
O mesmo conjunto de regulamentações e pilha de tecnologia será novamente testado nos Jogos Olímpicos de Los Angeles em 2028, portanto, a Copa do Mundo de 2026 se assemelha mais a um evento de triagem: pode provocar intervenções regulatórias, fusões de plataformas ou saídas de mercado, separando a infraestrutura construída para picos temporários daquelas que são sustentáveis e escaláveis em conformidade.
Inovações em pagamentos e liquidações
Os stablecoins estão se transformando de ativos especulativos para infraestrutura operacional. A maioria dos mercados preditivos nativos de criptomoeda realiza depósitos e liquidações em stablecoins atreladas ao dólar, e plataformas regulamentadas também estão testando canais semelhantes. Em dezembro de 2025, o Visa lançou um piloto nos EUA, permitindo que bancos utilizassem o USDC da Circle para liquidações on-chain 24 horas por dia, 7 dias por semana, continuando com os experimentos de stablecoins transfronteiriços iniciados em 2023. Nos mercados impulsionados por eventos, stablecoins (dentro dos limites permitidos) oferecem vantagens de liquidação que permitem acesso imediato, cobertura global e correspondência com períodos de transação contínuos.
Na prática, os stablecoins funcionam mais como middleware de liquidação: os usuários os veem como ferramentas mais rápidas para depósitos e retiradas; os operadores se beneficiam de menores taxas de falha, melhor gerenciamento de liquidez e liquidações quase instantâneas. Portanto, a política de stablecoins tem um impacto de segunda ordem nos mercados preditivos: restringir os canais de stablecoins aumentará a fricção e atrasará retiradas; clareza regulatória favorece a integração profunda de plataformas de jogos e corretoras mainstream.
Mas também existem resistências. Christine Lagarde alertou em 2025 sobre os riscos de estabilidade monetária dos stablecoins privados e reiterou seu apoio ao euro digital do banco central; o Banco Central Europeu também apontou em novembro de 2025 (avaliação de estabilidade financeira) que a expansão dos stablecoins pode enfraquecer as fontes de financiamento dos bancos e interferir na transmissão de políticas. É mais provável que a integração ocorra de maneira gradual em 2026: mais casas de apostas aceitarão depósitos em stablecoins, as instituições de pagamento abrirão pontes entre cartões e criptomoedas, enquanto fortalecerão licenças, auditorias de reservas e divulgações, em vez de endossar totalmente uma trajetória de pagamento de criptomoeda nativa.
Contexto de liquidez macro
Avaliar a prosperidade de 2025 exige ceticismo: um financiamento frouxo amplificará a especulação. O Federal Reserve pode mudar para a conclusão da flexibilização quantitativa no final de 2025, ou pode haver uma leve melhora na liquidez em 2026, afetando mais a preferência por risco do que a direção da adoção. Para os mercados preditivos, a liquidez afeta a intensidade da participação: capital abundante → volume de transações ampliado; restrito → a especulação marginal diminui.
Mas o crescimento em 2025 ocorre em um ambiente de altas taxas de juros, indicando que os mercados preditivos não são principalmente impulsionados pela liquidez. Um quadro mais razoável é ver a liquidez macro como um acelerador e não como um motor. Fatores a longo prazo – distribuição mainstream de corretoras/jogos, simplificação de produtos, elevação da aceitação cultural – explicam melhor a adoção base. As condições monetárias influenciam a amplitude, mas não determinam se ocorrerá.
‘Fatores ausentes’: distribuição de Super App e vantagem competitiva
A questão-chave é: quem controla a interface do usuário que integra troca/apostas?
Um consenso está se formando: a distribuição é crucial, a verdadeira vantagem competitiva reside em relações de usuário em estilo de super aplicativo.
Isso impulsionou uma colaboração intensa: as exchanges querem usuários de varejo (como a parceria entre o CME Group e a FanDuel/DraftKings), enquanto as plataformas de consumo buscam conteúdo diferenciado (como a colaboração entre Robinhood e Kalshi, e a aquisição da DraftKings de uma pequena exchange da CFTC).
Modelo semelhante a um corretor abrangente: ações, opções, cripto, contratos de eventos dispostos lado a lado, sem que os usuários precisem sair da plataforma.
Os mercados preditivos são excepcionalmente sensíveis a liquidez e confiança: mercados rasos falham rapidamente, enquanto profundidade gera juros compostos. Plataformas com usuários existentes, baixo custo de aquisição e canais de KYC e financiamento prontos são naturalmente superiores a locais independentes que precisam construir profundidade do zero. Portanto, isso se assemelha mais a negociações de opções do que a redes sociais: profundidade e confiabilidade superam a novidade. Essa é também a razão pela qual a disputa entre 'função vs produto' é cada vez mais decidida pela distribuição e não pela tecnologia.
O sucesso inicial da Robinhood apoia essa avaliação: em 2025, lançou a negociação de eventos para alguns traders ativos e rapidamente aumentou o volume; a ARK Invest estima que sua receita recorrente ao final do ano chegue a 300 milhões de dólares. A comparação da vantagem competitiva é clara: prever mercados independentes (inovações adicionais) é difícil em comparação com usuários existentes. Por exemplo, a FanDuel possui mais de 12 milhões de usuários e, ao integrar contratos de eventos da CME, rapidamente estabeleceu liquidez e confiança em 5 estados; a DraftKings replicou um caminho semelhante em 38 estados. Em comparação, a Kalshi e a Polymarket levaram anos para construir profundidade do zero e agora buscam ativamente parcerias de distribuição (Robinhood, Underdog Fantasy, e até mesmo UFC).
Resultados potenciais: poucas grandes plataformas de agregação obtêm efeitos de rede e endosse regulatório; pequenas plataformas devem ou se especializar (por exemplo, apenas em eventos de cripto) ou ser adquiridas. Ao mesmo tempo, a fusão de super aplicativos de fintech e mídia está se aproximando: PayPal, Cash App poderão no futuro colocar mercados preditivos ao lado de pagamentos e ações; Apple, Amazon, ESPN exploraram parcerias de apostas esportivas entre 2023 e 2025, o que pode evoluir para uma troca de eventos mais ampla. O verdadeiro ‘fator ausente’ pode ser o momento em que os gigantes da tecnologia incorporem totalmente os mercados preditivos em super aplicativos – unindo notícias, apostas e investimentos, criando uma vantagem competitiva difícil de igualar.
Antes disso, a competição para retenção de usuários entre exchanges, casas de apostas e corretores continuará. A questão chave em 2026 será: os mercados preditivos se tornarão uma função de grandes aplicativos financeiros ou continuarão a existir como uma vertical independente? Evidências iniciais apontam para a integração.
Mas os reguladores também podem manter vigilância sobre super apps que fazem a transição sem costura entre investimento e jogo. O vencedor final será a plataforma que puder convencer tanto os usuários quanto os reguladores – sua vantagem competitiva não vem apenas da tecnologia e liquidez, mas também da conformidade, confiança e experiência.
Opinion Trade (Opinion Labs): um desafiador em blockchain centrado em macro
Opinion Trade (lançado pela Opinion Labs) se posiciona como uma plataforma de negociação preditiva em blockchain 'prioritária em macro', cuja forma de mercado se aproxima mais de painéis de taxas de juros e commodities, em vez de produtos de apostas dominados por eventos de entretenimento. A plataforma foi lançada na BNB Chain em 24 de outubro de 2025, e até 17 de novembro de 2025, o volume total de transações nominais já superou 3,1 bilhões de dólares, com um volume médio diário de transações nominais de aproximadamente 132,5 milhões de dólares na fase inicial.
Durante o período de 11 a 17 de novembro, o volume de transações nominais semanal da plataforma foi de aproximadamente 1,5 bilhões de dólares, posicionando-se entre as principais plataformas de mercado preditivo; até 17 de novembro, seu volume de contratos em aberto atingiu 60,9 milhões de dólares, ainda atrás da Kalshi e Polymarket na época.
No nível da infraestrutura, a Opinion Labs anunciou em dezembro de 2025 uma parceria com a Brevis para introduzir um mecanismo de verificação baseado em provas de conhecimento zero no processo de liquidação, visando reduzir a lacuna de confiança no processo de determinação de resultados do mercado. A empresa também revelou ter completado uma rodada de financiamento semente de 5 milhões de dólares, liderada pela YZi Labs (anteriormente Binance Labs), com outros investidores participando, o que não apenas forneceu suporte financeiro, mas também estabeleceu uma conexão estratégica com o ecossistema BNB.
Além disso, a plataforma impõe bloqueios geográficos claros para os EUA e outras jurisdições restritas, destacando uma das principais trade-offs que os mercados preditivos em blockchain enfrentam de 2025 a 2026: como realizar uma agregação rápida de liquidez global sob as restrições das fronteiras regulatórias.
Mercados preditivos de consumo como um canal de distribuição de ‘ICO 2.0’
Sport.Fun (anteriormente Football.Fun) fornece um exemplo concreto de como os mercados preditivos de consumo estão evoluindo para a nova infraestrutura de distribuição de tokens. Este novo modelo emergente de ‘ICO 2.0’ foi diretamente incorporado em aplicações de consumo que geram receita real. A Sport.Fun foi lançada na Base em agosto de 2025, inicialmente focando em negociações de eventos semelhantes ao fantasy football, e depois expandindo para mercados relacionados à NFL.
Até o final de 2025, a Sport.Fun revelou que seu volume total de transações superou 90 milhões de dólares, com a receita da plataforma ultrapassando 10 milhões de dólares, mostrando que antes de qualquer emissão pública de tokens, o produto já havia validado uma clara correspondência produto-mercado.
A empresa completou uma rodada de financiamento semente de 2 milhões de dólares, liderada pela 6th Man Ventures, com participação da Zee Prime Capital, Sfermion e Devmons. Essa estrutura de investidores reflete o crescente interesse do mercado por aplicações cripto voltadas ao consumidor – esses projetos combinam linguagens financeiras com formas de participação gamificadas, e não mais apenas apostam na infraestrutura subjacente. Mais importante, esses fundos foram investidos após a validação da atividade dos usuários e da capacidade de monetização, desafiando a ordem tradicional de 'vender tokens primeiro, buscar usuários depois' do ciclo ICO inicial.
A emissão pública de tokens da Sport.Fun further corroborou essa transformação.
A oferta pública do $FUN ocorreu de 16 a 18 de dezembro de 2025, através da plataforma Kraken Launch, e foi concluída com um caminho de distribuição Legion orientado por contribuição e mérito. Esta oferta atraiu mais de 4.600 participantes, com um total de montante subscrito superior a 10 milhões de dólares; o valor médio de participação por carteira foi de aproximadamente 2.200 dólares. A demanda superou em cerca de 330% o teto suave (soft cap) de 3 milhões de dólares.
Levantou-se um total de 4,5 milhões de dólares, com o preço do token definido em 0,06 dólares, correspondendo a uma avaliação totalmente diluída (FDV) de 60 milhões de dólares; após a expansão da mecânica de green shoe, foram vendidos um total de 75 milhões de tokens.
O design do modelo econômico do token visa equilibrar liquidez e estabilidade após o lançamento.
De acordo com o arranjo, 50% dos tokens serão desbloqueados no evento de geração de tokens (TGE) em janeiro de 2026, com o restante sendo liberado linearmente em 6 meses. Essa estrutura é claramente diferente do ‘desbloqueio total imediato’ comum nos ciclos ICO iniciais, refletindo a absorção e correção da experiência anterior de volatilidade que levou ao colapso dos preços. Funcionalmente, esta emissão de tokens se assemelha menos a um financiamento puramente especulativo e mais a uma extensão natural do mercado de consumo existente – permitindo que os usuários que já estão ativos na plataforma ‘invistam’ no próprio produto que estão utilizando.
Conclusão
Até o final de 2025, os mercados preditivos já passaram de experimentos marginalizados para uma categoria de mercado confiável e voltada para o público. Seu impulso de crescimento vem da distribuição por canais mainstream, simplificação de produtos e demanda do usuário claramente visível. A restrição central atual não é mais ‘se será adotado’, mas como projetar dentro de um quadro regulatório: a qualificação legal, integridade da liquidação e conformidade entre jurisdições determinam quem pode escalar.
A Copa do Mundo da FIFA não deve ser simplesmente entendida como uma narrativa de crescimento, mas deve ser vista como um teste de estresse em nível de sistema sob carga máxima – uma avaliação abrangente da liquidez, capacidade operacional e resiliência regulatória. As plataformas que puderem passar pelo teste sem acionar riscos de execução ou sofrer danos à reputação definirão a próxima fase de consolidação do setor; aqueles que não conseguirem passar, acelerarão a indústria em direção a padrões mais altos, regulamentação mais rigorosa e uma concentração de vencedores menores, mas maiores.