编辑：Sonal Chokshi，a16z

编译：Tim，PANews

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01 Stablecoins, RWA, Pagamentos e Finanças

Canais de entrada e saída de stablecoins melhores e mais inteligentes

No ano passado, o volume de transações de stablecoins foi estimado em 46 trilhões de dólares, estabelecendo novos recordes históricos. Especificamente, isso equivale a mais de 20 vezes o volume de transações da plataforma de pagamento PayPal; quase 3 vezes o volume de transações da Visa, uma das maiores redes de pagamento do mundo; e está rapidamente se aproximando do volume de transações da Câmara de Compensação Eletrônica dos EUA (ACH), que é uma rede eletrônica que processa transações financeiras, como depósitos diretos.

Hoje, as transferências de stablecoins podem ser concluídas em menos de um segundo e custam menos de um centavo. No entanto, a questão ainda sem solução é como conectar essas criptomoedas à infraestrutura financeira que as pessoas realmente usam no seu dia a dia. Em outras palavras, trata-se de estabelecer um canal para a troca de stablecoins por moedas tradicionais.

Uma nova geração de startups está preenchendo essa lacuna, conectando stablecoins a sistemas de pagamento convencionais e moedas locais. Algumas empresas utilizam tecnologia de verificação criptográfica para permitir que as pessoas troquem saldos de contas locais por dólares digitais. Outras estão se integrando a redes de pagamento regionais, possibilitando transferências interbancárias por meio de recursos como códigos QR e sistemas de pagamento em tempo real. Outras ainda estão construindo camadas de carteiras digitais e plataformas de emissão de cartões verdadeiramente interoperáveis ​​e globais, permitindo que os usuários utilizem stablecoins em estabelecimentos comerciais do dia a dia. Essas inovações, em conjunto, ampliam o alcance da economia do dólar digital e prometem acelerar a adoção das stablecoins como um método de pagamento convencional.

À medida que esses canais de pagamento amadurecem, o dólar digital começa a se integrar diretamente aos sistemas de pagamento locais e às ferramentas de pagamento dos comerciantes, dando origem a modelos de negócios totalmente novos. Trabalhadores podem receber salários internacionais em tempo real, comerciantes podem receber dólares digitais em circulação global sem contas bancárias e aplicativos de pagamento podem realizar liquidações instantâneas com usuários em todo o mundo. As stablecoins se transformarão fundamentalmente, deixando de ser instrumentos financeiros marginais para se tornarem uma camada de liquidação essencial para a internet.

—Jeremy Zhang, equipe de engenharia de criptografia da a16z

Entendendo RWA e Stablecoins de uma forma mais nativa do universo das criptomoedas.
 

Observamos um forte interesse entre bancos, empresas de tecnologia financeira e gestoras de ativos em colocar ativos tradicionais, como ações americanas, commodities e índices, na blockchain. No entanto, à medida que mais ativos tradicionais são colocados na blockchain, sua tokenização muitas vezes permanece superficial, confinada aos conceitos atuais de ativos do mundo real, e não consegue utilizar plenamente os recursos nativos das criptomoedas.

No entanto, produtos sintéticos como contratos perpétuos oferecem maior liquidez e geralmente são mais fáceis de implementar. Os contratos perpétuos também proporcionam alavancagem facilmente compreensível, tornando-os, acredito, os derivativos nativos de criptomoedas com a melhor adequação ao mercado. Além disso, acredito que as ações de mercados emergentes são uma das classes de ativos mais adequadas para a criação de contratos perpétuos. (A liquidez dos mercados de opções de zero-day de algumas ações muitas vezes supera até mesmo a do mercado à vista, proporcionando um estudo de caso interessante para a criação de contratos perpétuos.)

Em última análise, tudo se resume a uma escolha entre "contratos perpétuos e tokenização". De qualquer forma, esperamos ver mais tokenização de ativos RWA nativos de criptomoedas no próximo ano.

Seguindo uma linha de raciocínio semelhante, até 2026 veremos mais stablecoins "emitidas nativamente, e não apenas tokenizadas". As stablecoins se tornarão populares até 2025, com o número de stablecoins emitidas continuando a crescer.

No entanto, as stablecoins que carecem de uma infraestrutura de crédito robusta assemelham-se a bancos de investimento com liquidez restrita, detendo ativos líquidos específicos considerados extremamente seguros. Embora os bancos de investimento com liquidez restrita sejam um produto financeiro legítimo, não acredito que se tornarão a espinha dorsal da economia on-chain a longo prazo.

Recentemente, surgiram muitos novos gestores de ativos, curadores e protocolos que oferecem empréstimos lastreados em ativos na blockchain, utilizando ativos externos como garantia. Esses empréstimos são normalmente iniciados primeiro fora da blockchain e depois tokenizados. Acredito que a tokenização oferece poucos benefícios nesse sentido, exceto talvez a possibilidade de alocação para usuários já presentes na blockchain. É por isso que os ativos de dívida devem ser iniciados na blockchain, e não fora dela para depois serem tokenizados. A iniciação na blockchain reduz os custos de gestão de empréstimos, os custos da infraestrutura de back-end e melhora a acessibilidade. Os desafios serão a conformidade e a padronização, mas os desenvolvedores já estão trabalhando para solucionar esses problemas.

—Guy Wuollet, sócio geral, criptografia a16z

As stablecoins inauguraram um ciclo de atualizações nos registros bancários e novos cenários de pagamento.
 

Os sistemas de software utilizados pelos bancos são frequentemente desconhecidos para os desenvolvedores modernos: nas décadas de 1960 e 70, o setor bancário foi pioneiro em sistemas de software de grande escala. Os sistemas bancários centrais de segunda geração surgiram nas décadas de 1980 e 90 (por exemplo, através do GLOBUS da Temenos e do Finacle da Infosys). No entanto, esses sistemas de software estão agora obsoletos e são atualizados lentamente. Portanto, o setor bancário, especialmente seus sistemas de registro de depósitos, garantias e outros passivos, ainda opera frequentemente em mainframes, é programado em COBOL e interage por meio de interfaces de arquivos em lote, em vez de APIs.

A grande maioria dos ativos globais depende desses registros contábeis centrais com décadas de existência. Embora esses sistemas sejam consagrados pelo tempo, confiáveis ​​para os órgãos reguladores e profundamente integrados a cenários bancários complexos, eles também dificultam a inovação. Adicionar funcionalidades críticas, como pagamentos em tempo real, pode levar meses ou até anos e exige a superação de camadas de dívida técnica acumulada e complexidades regulatórias.

Essa é a importância das stablecoins. Nos últimos anos, elas não apenas encontraram um nicho de mercado e se popularizaram, como também foram adotadas com entusiasmo sem precedentes pelas instituições financeiras tradicionais. Stablecoins, depósitos tokenizados, títulos do governo tokenizados e títulos on-chain permitem que bancos, fintechs e instituições financeiras desenvolvam novos produtos e atendam novos clientes. Mais importante ainda, elas não obrigam essas instituições a reescrever sistemas tradicionais que, embora obsoletos, operam de forma estável há décadas. Portanto, as stablecoins oferecem um novo caminho para a inovação institucional.

— Sam Broner

Internet banking

Quando agentes inteligentes surgirem em larga escala e cada vez mais atividades comerciais forem realizadas automaticamente em segundo plano, em vez de por cliques do usuário, a forma como o dinheiro se transforma em valor precisará mudar.

Num mundo movido por intenções em vez de instruções passo a passo, os agentes de IA podem mobilizar fundos reconhecendo necessidades, cumprindo obrigações ou gerando resultados; o valor deve fluir com a mesma rapidez e liberdade com que a informação é transmitida hoje. É precisamente aqui que a blockchain, os contratos inteligentes e os protocolos on-chain entram em cena.

Os contratos inteligentes já conseguem liquidar pagamentos globais em USD em segundos. Mas, até 2026, tecnologias emergentes como o x402 tornarão a liquidação programável e responsiva: os agentes poderão fazer pagamentos instantâneos e sem permissão, utilizando dados, poder computacional de GPUs ou chamadas de API, sem a necessidade de faturamento, conciliação ou processamento em lote. As atualizações de software lançadas pelos desenvolvedores incluirão regras de pagamento, limites e trilhas de auditoria, eliminando a necessidade de integração com moeda fiduciária, cadastro de comerciantes ou envolvimento de instituições financeiras. Os mercados de previsão poderão se autoliquidar em tempo real conforme os eventos se desenrolam, como probabilidades atualizadas dinamicamente, negociação gratuita por agentes e liquidações de pagamentos globais concluídas em segundos — tudo isso sem a necessidade de custodiantes ou bolsas de valores.

Uma vez que o valor possa fluir dessa maneira, o "fluxo de pagamentos" deixa de ser uma camada operacional separada e se transforma em um comportamento de rede: os bancos se tornam os condutos básicos da internet e os ativos se tornam infraestrutura. Quando o dinheiro é transformado em pacotes de informação roteáveis ​​pela internet, a internet não é apenas o suporte do sistema financeiro, mas se torna o próprio sistema financeiro.

—Christian Crowley e Pyrs Carvolth, equipe GTM da criptomoeda a16z

Democratização da gestão de patrimônio
 

Tradicionalmente, os serviços personalizados de gestão de patrimônio eram domínio exclusivo dos clientes de alta renda dos bancos: fornecer consultoria personalizada e implementar alocação de portfólio sob medida em diferentes classes de ativos não é apenas dispendioso, mas também extremamente complexo. No entanto, com a crescente tokenização de classes de ativos, estratégias personalizadas, combinadas com recomendações de IA e sistemas colaborativos, podem ser executadas e rebalanceadas instantaneamente e a baixo custo por meio de canais criptografados.

Isso vai além dos robo-advisors; a gestão ativa de portfólios agora está acessível a todos, superando a gestão passiva. Em 2025, as instituições financeiras tradicionais aumentaram sua exposição a criptomoedas (diretamente ou por meio de ETPs), mas isso é apenas o começo. Até 2026, veremos surgir plataformas projetadas para o "crescimento de patrimônio", e não apenas para a "preservação de patrimônio". Empresas fintech (como Revolut e Robinhood) e exchanges centralizadas (como a Coinbase) alavancarão suas vantagens tecnológicas para conquistar uma fatia maior do mercado.

Enquanto isso, ferramentas DeFi como o Morpho Vaults podem alocar automaticamente ativos aos mercados de empréstimo com os melhores retornos ajustados ao risco, proporcionando uma alocação de ativos geradora de renda para portfólios. Manter os saldos de liquidez restantes em stablecoins em vez de moedas fiduciárias e investi-los em fundos do mercado monetário com ativos ponderados pelo risco (RWA) em vez de fundos do mercado monetário tradicionais pode aumentar ainda mais o potencial de retorno.

Finalmente, os investidores de varejo agora podem investir com mais facilidade em ativos de mercado privado menos líquidos, como crédito privado, empresas pré-IPO e private equity. A tokenização ajuda a desbloquear o potencial desses mercados, atendendo aos requisitos de conformidade e relatórios. À medida que vários ativos em um portfólio balanceado são tokenizados (variando de títulos e ações a investimentos privados e alternativos), o portfólio pode ser rebalanceado automaticamente sem a necessidade de transferências de fundos.

—Maggie Hsu, equipe GTM da criptomoeda a16z

02 IA e Agentes

De Conheça Seu Cliente (KYC) para Conheça Seu Agente (KYA)
 

As restrições à economia de agentes inteligentes estão gradualmente mudando do nível da inteligência para a autenticação de identidade.

No setor de serviços financeiros, o número de "identidades não humanas" supera em 96 vezes o de funcionários humanos, contudo, essas identidades permanecem como fantasmas sem prestação de contas. O fundamento crucial que falta aqui é o KYA: Conheça Seu Agente.

Assim como os humanos precisam de histórico de crédito para obter empréstimos, os agentes (agentes de IA) também precisam de credenciais criptograficamente assinadas para realizar transações. Essas credenciais vinculam o agente à sua entidade autorizada, às restrições operacionais e à responsabilidade. Até que esse mecanismo seja aperfeiçoado, os comerciantes continuarão bloqueando os agentes no nível do firewall. A infraestrutura KYC construída ao longo de décadas agora precisa resolver o problema KYA em questão de meses.

—Sean Neville, cofundador da Circle, arquiteto da USDC e atual CEO da Catena Labs

Utilizaremos inteligência artificial para concluir nossa pesquisa.

Como economista matemático, em janeiro deste ano, tive dificuldades para fazer com que modelos de inteligência artificial geral compreendessem meu fluxo de trabalho. Em novembro, já conseguia fornecer instruções abstratas, semelhantes às que dou a alunos de doutorado, e, por vezes, eles até apresentavam respostas novas e corretas. Além da minha experiência pessoal, estamos testemunhando a aplicação da inteligência artificial em uma gama mais ampla de campos de pesquisa, particularmente no raciocínio, onde os modelos atuais não apenas auxiliam diretamente na descoberta científica, mas também podem resolver autonomamente problemas da competição matemática Putnam (possivelmente o exame de matemática mais difícil do mundo em nível universitário).

A questão de quais áreas serão mais beneficiadas por essas ferramentas de pesquisa e como elas funcionarão permanece em aberto. No entanto, prevejo que a pesquisa em IA fomentará e recompensará um novo paradigma de pesquisa erudito: um que privilegia a capacidade de inferir conexões entre diferentes conceitos e de extrapolar rapidamente a partir de respostas mais especulativas. Essas respostas podem não ser precisas, mas ainda podem apontar na direção certa (pelo menos dentro de uma determinada topologia). Ironicamente, isso é um pouco como aproveitar o poder da ilusão do modelo: quando os modelos são "inteligentes" o suficiente, dar-lhes o espaço abstrato para pensar divergentemente ainda pode produzir conteúdo sem sentido, mas às vezes pode levar a descobertas inovadoras, assim como os humanos são mais criativos no pensamento não linear e não preconcebido.

Raciocinar dessa forma exige um novo fluxo de trabalho de IA, que vai além das interações entre agentes individuais, abrangendo também um modelo de agentes aninhados. Isso envolve o uso de modelos multicamadas para auxiliar pesquisadores na avaliação de abordagens iniciais de pesquisa, eliminando gradualmente informações incorretas e extraindo conteúdo valioso. Eu utilizei esse método para escrever artigos científicos, enquanto outros o utilizam para buscas de patentes, criação de novas formas de arte ou (infelizmente) para descobrir novos ataques a contratos inteligentes.

No entanto, sistemas de pesquisa que executam tais sistemas de agentes aninhados exigem melhor interoperabilidade entre os modelos e um mecanismo para identificar e compensar adequadamente as contribuições de cada modelo. Esses são precisamente os dois principais problemas que se espera que a tecnologia criptográfica ajude a resolver.

—Scott Kominers, membro da equipe de pesquisa em criptografia a16z e professor da Harvard Business School

Impostos ocultos em redes abertas

A ascensão dos agentes de IA está impondo um imposto oculto à web aberta, perturbando fundamentalmente sua base econômica. Essa perturbação decorre do crescente desalinhamento entre as camadas contextual e de execução da internet: atualmente, os agentes de IA extraem dados de sites dependentes de publicidade (a camada contextual), proporcionando conveniência aos usuários, mas contornando sistematicamente as fontes de receita que sustentam a criação de conteúdo (como publicidade e modelos de assinatura).

Para evitar a erosão da web aberta e proteger o conteúdo diversificado que impulsiona o desenvolvimento da inteligência artificial, precisamos implementar soluções tecnológicas e econômicas em larga escala. Isso pode incluir esquemas de patrocínio de última geração, sistemas de atribuição ou outros modelos de financiamento inovadores. Os atuais contratos de licenciamento de IA também se mostram paliativos, muitas vezes compensando os provedores de conteúdo com apenas uma fração da receita perdida devido à erosão do tráfego causada pela IA.

A internet precisa de um novo modelo econômico tecnológico onde o valor possa fluir automaticamente. Uma mudança fundamental no próximo ano será a transição de licenciamento estático para mecanismos de remuneração em tempo real, baseados no uso. Isso significa testar e implementar sistemas que possam aproveitar pagamentos em nanoescala habilitados por blockchain e padrões sofisticados de rastreabilidade para recompensar automaticamente cada entidade que fornece informações para que agentes inteligentes concluam tarefas com sucesso.

—Liz Harkavy, equipe de investimentos em criptomoedas da a16z

03 Privacidade e Segurança
 

A privacidade se tornará o principal diferencial competitivo no espaço das criptomoedas.
 

A privacidade é um requisito fundamental para a operação on-chain das finanças globais, mas também é uma característica ausente em quase todas as blockchains existentes atualmente. Para a maioria das blockchains, os recursos de privacidade são meramente funções suplementares consideradas posteriormente.

Hoje, porém, a privacidade por si só já é suficiente para distinguir uma blockchain de todas as outras. Além disso, a privacidade desempenha um papel ainda mais importante: ela cria um efeito de bloqueio on-chain, que podemos chamar de efeito de rede de privacidade. Isso é especialmente importante em um mundo onde o desempenho por si só já não basta para obter vantagem competitiva.

Protocolos de ponte facilitam a migração entre diferentes blockchains, desde que todas as informações sejam públicas. No entanto, a situação é completamente diferente quando se trata de informações privadas: fazer ponte com tokens é fácil, mas fazer ponte clandestinamente é extremamente difícil. Há sempre o risco de ser identificado por alguém que monitora a blockchain, o mempool ou o tráfego de rede ao entrar ou sair de um espaço privado. Cruzar as fronteiras entre blockchains privadas e públicas, ou mesmo entre duas blockchains privadas, pode vazar vários metadados, como correlações no tempo e tamanho das transações, tornando muito mais fácil rastrear outros usuários.

Em comparação com inúmeras novas blockchains homogêneas (cujas taxas provavelmente serão reduzidas a zero devido à concorrência, já que o espaço de blocos é essencialmente indistinguível entre as cadeias), as blockchains focadas em privacidade geralmente geram efeitos de rede mais fortes. A realidade é que, se uma blockchain pública de "uso geral" não possui um ecossistema próspero, aplicações inovadoras ou vantagens distribuídas, então usuários ou desenvolvedores praticamente não têm motivos para usá-la ou construir sobre ela, muito menos para permanecerem fiéis a ela.

Quando os usuários utilizam blockchains públicas, podem facilmente realizar transações com usuários em outras blockchains, e a escolha da blockchain à qual se associar não é importante. No entanto, quando os usuários utilizam blockchains privadas, a escolha da blockchain à qual se associar torna-se crucial, pois, uma vez que um usuário se associa a uma determinada blockchain, a probabilidade de migração é baixa, e ele corre o risco de ter sua privacidade exposta, criando uma situação em que o vencedor leva tudo. Como a proteção da privacidade é fundamental para a maioria das aplicações do mundo real, algumas poucas blockchains que preservam a privacidade podem dominar todo o mercado de criptomoedas.

—Ali Yahya, Sócio-gerente da a16z crypto

O sistema de mensagens do futuro não só precisará ser resistente à computação quântica, como também precisará ser descentralizado.
 

Enquanto o mundo se prepara para a era quântica, muitos aplicativos de comunicação baseados em criptografia (como o iMessage da Apple, o Signal e o WhatsApp) têm liderado o caminho e feito contribuições notáveis. No entanto, o problema é que todos os softwares de comunicação convencionais dependem da nossa confiança em servidores privados operados por uma única organização. Esses servidores são altamente vulneráveis ​​a bloqueios governamentais, implantes de backdoors ou coerção para a entrega de dados privados.

De que adianta a criptografia quântica se um país pode desligar um servidor pessoal, se uma empresa possui as chaves de um servidor privado, ou mesmo se uma empresa é dona de um servidor privado? Servidores privados exigem que as pessoas "confiem em mim", mas a ausência de servidores privados significa "você não precisa confiar em mim". A comunicação não precisa de uma empresa atuando como intermediária. A transmissão de informações requer protocolos abertos; não precisamos confiar em ninguém.

Conseguimos isso por meio de uma rede descentralizada: sem servidores privados, sem dependência de um único aplicativo, todo o código-fonte aberto e criptografia de ponta, incluindo proteção contra ameaças da computação quântica. Em uma rede aberta, nenhum indivíduo, empresa, organização sem fins lucrativos ou nação pode nos privar de nossas capacidades de comunicação. Mesmo que um país ou empresa encerre um aplicativo, 500 novas versões surgirão no dia seguinte. Mesmo que um nó seja desativado, novos nós o substituirão imediatamente devido aos incentivos econômicos proporcionados por tecnologias como o blockchain.

Tudo mudará quando as pessoas puderem ser donas de suas informações por meio de chaves privadas, assim como são donas de dinheiro. Aplicativos podem surgir e desaparecer, mas as pessoas sempre controlarão suas informações e identidade. Os usuários finais serão verdadeiramente donos de suas informações, mesmo que não sejam donos do aplicativo em si.

Não se trata apenas de transcender a defesa quântica e a criptografia; trata-se também de propriedade e descentralização. Sem nenhuma delas, o que construímos não passa de um sistema de criptografia aparentemente inviolável, que ainda pode ser desativado a qualquer momento.

—Shane Mac, cofundador e CEO da XMTP Labs

Privacidade como um serviço
 

A base de todos os modelos, agentes e processos automatizados é um elemento simples: dados. No entanto, atualmente, a maioria dos fluxos de dados, sejam eles de entrada ou saída para modelos, são opacos, voláteis e difíceis de auditar. Isso pode ser viável para alguns aplicativos voltados para o consumidor, mas para muitos setores e usuários (como o financeiro e o da saúde), as empresas precisam proteger a privacidade de dados sensíveis. Esse também é um grande obstáculo enfrentado por muitas organizações que atualmente desejam tokenizar ativos de pesquisa e desenvolvimento (RWA).

Como podemos promover uma inovação segura, em conformidade com as normas, autônoma e globalmente interconectada, ao mesmo tempo que protegemos a privacidade? Existem muitas maneiras, mas quero me concentrar no controle de acesso aos dados: Quem controla os dados sensíveis? Como eles fluem? E quem (ou o quê) pode acessá-los?

Na ausência de mecanismos de controle de acesso a dados, os usuários que desejam garantir a confidencialidade de seus dados atualmente não têm outra opção senão recorrer a plataformas de serviços centralizadas ou construir sistemas personalizados. Essa abordagem não só consome muito tempo, mão de obra e é dispendiosa, como também impede que instituições financeiras tradicionais e outras entidades aproveitem plenamente as vantagens funcionais do gerenciamento de dados on-chain. À medida que sistemas de agentes inteligentes começam a navegar, negociar e tomar decisões de forma autônoma, usuários e instituições de diversos setores precisarão de mecanismos de verificação criptografados, em vez de simplesmente confiar em um "modelo de confiança do tipo 'melhor esforço'".

É exatamente por isso que acredito que precisamos de "privacidade como serviço": essas novas tecnologias podem fornecer regras de acesso a dados nativas e programáveis, criptografia do lado do cliente e gerenciamento descentralizado de chaves, controlando precisamente quem pode descriptografar quais dados, sob quais condições e em que momento, tudo executado na blockchain. Combinada com sistemas de dados verificáveis, a proteção da privacidade de dados será, portanto, elevada a um componente central da infraestrutura pública básica da internet, em vez de apenas uma solução paliativa na camada de aplicação para correções posteriores, tornando a proteção da privacidade uma verdadeira infraestrutura central.

—Adeniyi Abiodun, cofundador e diretor de produtos da Mysten Labs

De "O código é lei" para "As regras são lei"
 

Recentemente, vários protocolos DeFi consolidados foram alvo de ataques cibernéticos, apesar de possuírem equipes robustas, processos de auditoria rigorosos e anos de operação estável. Esses incidentes evidenciam uma realidade preocupante: os padrões de segurança atuais do setor ainda se baseiam, em grande parte, em julgamentos pontuais e na experiência.

Para amadurecer, a segurança do DeFi precisa passar de padrões de vulnerabilidade para o nível de design, e de uma abordagem de "melhor esforço" para uma abordagem "baseada em princípios".

Nas fases de implantação estática e pré-implantação (testes, auditorias, verificação formal), isso significa verificar sistematicamente os invariantes globais, em vez de apenas os invariantes locais selecionados manualmente. Diversas equipes estão atualmente desenvolvendo ferramentas de prova assistidas por IA que podem auxiliar na redação de especificações técnicas, na proposição de hipóteses de invariantes e na redução significativa dos processos de prova manual que anteriormente tornavam essas verificações muito dispendiosas.

Na fase dinâmica pós-implantação (monitoramento em tempo de execução, execução em tempo de execução, etc.), essas condições invariantes podem ser transformadas em mecanismos de proteção dinâmicos, a última linha de defesa. Esses mecanismos de proteção serão codificados diretamente em asserções de tempo de execução que cada transação deve satisfazer.

Dessa forma, não partiremos mais do pressuposto de que todas as vulnerabilidades podem ser descobertas, mas, em vez disso, reforçaremos os principais atributos de segurança no código, e qualquer transação que viole esses atributos será automaticamente revertida.

Isso não é apenas teoria. Na prática, quase todos os ataques de exploração acionam uma das verificações de segurança durante a execução, potencialmente impedindo que hackers ataquem. Portanto, o conceito outrora popular de "código é lei" evoluiu para "regras são lei": mesmo novos métodos de ataque devem atender aos requisitos de segurança para manter a integridade do sistema, de modo que os métodos de ataque restantes são insignificantes ou extremamente difíceis de executar.

—Daejun Park, equipe de engenharia de criptografia da a16z

04 Outras faixas e aplicações
 

Prever que os mercados se tornarão maiores, mais abrangentes e mais inteligentes.

Os mercados de previsão tornaram-se gradualmente comuns e, no próximo ano, com a sua integração com criptomoedas e inteligência artificial, tornar-se-ão ainda maiores, mais abrangentes e mais inteligentes, mas, ao mesmo tempo, também trarão novos desafios aos empreendedores.

Primeiramente, mais contratos serão listados. Isso significa que poderemos acessar não apenas probabilidades em tempo real sobre grandes eleições ou eventos geopolíticos, mas também probabilidades em tempo real sobre diversos resultados não convencionais e eventos complexos e sobrepostos. À medida que esses novos contratos surgirem, trazendo mais informações e se tornando parte do ecossistema de notícias (que já é uma realidade), eles suscitarão importantes questões sociais sobre como avaliar o valor dessas informações e como otimizar seu design para que sejam mais transparentes, auditáveis ​​e versáteis — tudo o que as criptomoedas podem viabilizar.

Para lidar com o aumento no número de contratos, precisamos de novos mecanismos de consenso para verificar sua autenticidade. A arbitragem centralizada da plataforma (por exemplo, um evento específico ocorreu? Como isso é confirmado?) é crucial, mas suas limitações foram expostas em casos controversos como o processo de Zelensky e a eleição venezuelana. Para resolver esses casos marginais e ajudar os mercados de previsão a se expandirem para aplicações mais práticas, novos mecanismos de governança descentralizada e oráculos de modelos de linguagem em larga escala ajudarão a determinar a verdade em resultados controversos.

O potencial da inteligência artificial em capacidades preditivas já é surpreendente. Por exemplo, agentes de IA que operam nessas plataformas podem analisar sinais de negociação globalmente para obter vantagens comerciais de curto prazo, o que ajuda a desvendar novas dimensões de compreensão do mundo e aprimorar a capacidade de prever eventos futuros. Esses agentes podem não apenas servir como analistas políticos avançados disponíveis para consulta humana, mas, ao estudarmos suas estratégias, também podemos revelar fatores preditivos de eventos sociais complexos.

Será que os mercados de previsão podem substituir as pesquisas de opinião? Não, eles podem aprimorar as pesquisas (e as informações das pesquisas podem ser utilizadas nos mercados de previsão). Como cientista político, meu maior interesse reside em como os mercados de previsão podem funcionar em conjunto com um ecossistema de pesquisas rico e dinâmico, mas precisamos aproveitar novas tecnologias, como inteligência artificial, para melhorar a experiência das pesquisas, e criptomoedas para fornecer novas maneiras de comprovar que os entrevistados são pessoas reais, e não robôs, e assim por diante.

—Andy Hall, Consultor de Pesquisa da a16z crypto, Professor de Economia Política na Universidade de Stanford

A Ascensão da Mídia de Apostas
 

A chamada objetividade, uma fissura que surgiu no modelo tradicional da mídia, já estava presente há algum tempo. A internet deu voz a todos, e cada vez mais operadores, profissionais e construtores falam diretamente com o público. Seus pontos de vista refletem seus interesses no mundo e, ao contrário da intuição, o público os respeita, não apenas não se importando que eles tenham seus próprios interesses a considerar, mas sendo inclusive bem-vindo justamente por isso.

A inovação aqui não é a ascensão das redes sociais, mas o advento de ferramentas criptográficas que permitem às pessoas assumir compromissos publicamente verificáveis. A inteligência artificial torna barato e fácil gerar uma quantidade ilimitada de conteúdo, alegando qualquer coisa a partir de qualquer perspectiva ou identidade (real ou fictícia), e confiar apenas em pronunciamentos humanos (ou de bots) pode não ser suficiente. Ativos tokenizados, períodos de bloqueio programáveis, mercados de previsão e registros históricos on-chain fornecem uma base mais sólida para a confiança: um comentarista pode publicar um argumento enquanto demonstra que está investindo dinheiro real de forma consistente. Um apresentador de podcast pode bloquear tokens para mostrar que não está comprando e vendendo rapidamente de forma oportunista ou praticando "pump and dump". Um analista pode vincular previsões a mercados liquidados publicamente, criando um histórico auditável.

Acredito que esta seja uma forma inicial de "mídia de apostas": esse tipo de mídia não apenas endossa o conceito de "envolvimento direto", mas também fornece evidências correspondentes. Nesse modelo, a credibilidade não vem de uma neutralidade fingida nem de afirmações vazias, mas sim dos riscos reais que você está disposto a assumir publicamente, por meio de promessas verificáveis. A mídia de apostas não substituirá outras formas de mídia; ela complementa a mídia existente. Ela fornece um novo sinal: não mais "Acredite em mim, sou neutro", mas sim "Este é um risco que estou disposto a correr, e você pode verificar a veracidade das minhas palavras desta forma".

—Robert Hackett, equipe editorial de criptomoedas da a16z

As criptomoedas fornecem um novo elemento fundamental cujas aplicações vão além da blockchain.
 

Durante anos, os SNARKs (uma técnica de prova criptográfica que verifica resultados de computação sem refazer o cálculo) estiveram confinados principalmente ao espaço blockchain. Sua sobrecarga é simplesmente muito alta: gerar uma prova computacional pode exigir um milhão de vezes mais trabalho do que realizar o cálculo diretamente. Essa sobrecarga é justificável quando distribuída por dezenas de milhares de nós de verificação, mas impraticável em qualquer outro cenário.

Isso está prestes a mudar. Até 2026, a sobrecarga dos provadores zkVM diminuirá em cerca de 10.000 vezes, exigindo apenas algumas centenas de megabytes de memória. Eles serão rápidos o suficiente para rodar sem problemas em dispositivos móveis e terão um custo baixo o suficiente para serem implementados em qualquer lugar. Esse aumento de 10.000 vezes é potencialmente crucial, pois a capacidade de processamento paralelo de GPUs de ponta é cerca de 10.000 vezes maior que a de CPUs de laptops. Até o final de 2026, uma única GPU será capaz de gerar provas que, de outra forma, seriam executadas por uma CPU em tempo real.

Isso pode viabilizar uma visão de pesquisas anteriores: computação em nuvem verificável. Se você já executa cargas de trabalho de CPU na nuvem, seja por recursos computacionais insuficientes para GPUs, falta de conhecimento ou sistemas legados, poderá obter provas criptográficas da correção de seus cálculos a um preço razoável. O próprio provador já está otimizado para GPUs, não exigindo ajustes em seu código.

—Justin Thaler, equipe de pesquisa criptográfica a16z, professor associado de Ciência da Computação, Universidade de Georgetown

Poucas transações, muita construção
 

Tratar as transações como pontos de trânsito, e não como destinos finais, é a filosofia de negócios das empresas de criptomoedas.

Atualmente, com exceção das stablecoins e de algumas infraestruturas essenciais, parece que todas as empresas de criptomoedas com bom desempenho estão migrando ou planejando migrar para a negociação. Mas como será o setor se "toda empresa de criptomoedas se tornar uma plataforma de negociação"? Um grande número de empresas correndo para fazer a mesma coisa só levará à eliminação mútua entre os participantes, deixando apenas alguns vencedores. Isso significa que as empresas que migram apressadamente para a negociação perdem a oportunidade de construir modelos de negócios mais defensivos e sustentáveis.

Embora eu compreenda profundamente a luta dos fundadores para manter seus negócios financeiramente viáveis, a busca por um encaixe imediato entre produto e mercado tem um preço. Isso é particularmente evidente no universo das criptomoedas. A atmosfera peculiar que envolve tokens e especulação muitas vezes leva os fundadores a se desviarem do caminho certo em sua busca por gratificação instantânea. É como um experimento com marshmallow.

As transações em si não são inerentemente erradas; elas são uma função importante do mercado. No entanto, não precisam ser o destino final. Fundadores que se concentram no aspecto do "produto" para alcançar a adequação ao mercado têm, talvez, maior probabilidade de se tornarem os grandes vencedores.

—Arianna Simpson, Sócia-gerente da a16z crypto

Como liberar todo o potencial da blockchain após o alinhamento entre a legislação e a tecnologia?
 

Um dos maiores obstáculos à construção de blockchain nos EUA na última década tem sido a incerteza jurídica. As leis de valores mobiliários têm sido abusadas e aplicadas seletivamente, forçando os fundadores a seguir estruturas regulatórias projetadas para empresas comuns, não para blockchain. Durante anos, as empresas priorizaram a mitigação de riscos legais em detrimento da estratégia de produto, os engenheiros ficaram em segundo plano e os advogados se tornaram os principais atores.

Essa situação deu origem a muitos fenômenos estranhos: os fundadores são aconselhados a manter a opacidade. A distribuição de tokens tornou-se arbitrária, dependendo inteiramente de brechas legais. Os mecanismos de governança degeneraram em mera ostentação. As estruturas organizacionais priorizam a conformidade em detrimento da eficácia. Os designs de tokens evitam deliberadamente o valor econômico e até mesmo os modelos de negócios. Pior ainda, os projetos de criptomoedas que contornam as regras muitas vezes superam aqueles que têm integridade em seus criadores.

No entanto, o governo está mais perto do que nunca de aprovar regulamentações que regem a estrutura do mercado de criptomoedas, potencialmente eliminando todas essas distorções no próximo ano. Se aprovado, o projeto de lei incentivará a transparência do setor, estabelecerá padrões claros e fornecerá um caminho mais claro e estruturado para financiamento, emissão de tokens e descentralização, substituindo o atual estilo de regulamentação de "roleta russa". As stablecoins já experimentaram um crescimento explosivo desde a aprovação do projeto de lei GENIUS; a legislação em torno da estrutura do mercado de criptomoedas trará mudanças ainda mais significativas, visando principalmente o ecossistema da rede.

Em outras palavras, esse tipo de regulamentação permitirá que o blockchain funcione verdadeiramente como uma rede, permanecendo aberto, autônomo, componível, confiável, neutro e descentralizado.

—Miles Jennings, da Equipe de Políticas de Criptomoedas e Consultor Jurídico da a16z