Os holders de Bitcoin "a longo prazo" parecem estar recuando na hora de vender, com dados on-chain sugerindo que a coorte mais paciente agora está movendo bem menos BTC do que fazia durante as ondas de alta anteriores. Ao mesmo tempo, vários analistas de mercado estão apontando para um modelo de cronograma de halving recorrente e para possíveis níveis de liquidez em baixa que poderiam moldar onde o próximo fundo se forma.
De acordo com dados da CryptoQuant citados pelo analista Darkfost, o gasto de BTC por holders que adquiriram suas moedas há mais de cinco anos caiu para uma média de 90 dias de 962 BTC—o nível mais baixo desde novembro de 2024. Darkfost também descreveu picos anteriores nessa medida, incluindo um alto de 3.860 BTC em maio de 2024.
Principais conclusões
Os dados da CryptoQuant mostram que a “despesa” dos detentores de longo prazo caiu para uma média de 90 dias de 962 BTC, o nível mais baixo desde novembro de 2024.
Darkfost identificou três grandes ondas de venda/despesa desde os ralis dos dois anos anteriores, com o maior pico em maio de 2024.
Axel Adler Jr. argumenta que a fraqueza está mais concentrada em detentores mais novos: o cap. realizado do STH teria encolhido, enquanto o drawdown do LTH permaneceu limitado.
Dois analistas também estão usando o timing do ciclo e a estrutura do gráfico para enquadrar uma possível janela de fundo no início de setembro, dependendo de como o BTC se comporta ao longo de julho.
Detentores de longo prazo “OG” aliviam a pressão líquida
A análise de Darkfost acompanha saídas de transações gastas (STXO), uma métrica comumente usada para observar quanto BTC foi movido on-chain. O conjunto de dados se concentra em investidores que mantiveram Bitcoin por mais de cinco anos, frequentemente chamados de detentores de longo prazo ou “OG”.
No período após ralis fortes, Darkfost descreveu três grandes ondas de gastos: uma média móvel de 90 dias que atingiu 3.860 BTC em maio de 2024, depois subiu novamente para 3.200 BTC em fevereiro de 2025 e, mais tarde, para 2.360 BTC em setembro de 2025. Embora as médias tenham atingido níveis na casa dos milhares, sessões individuais foram muito mais extremas. Darkfost citou dias em que a produção excedeu 10.000 BTC, 30.000 BTC e até 142.000 BTC.
O que chama atenção na leitura atual é o acentuado arrefecimento dessa tendência. Darkfost disse que a média de 90 dias caiu para 962 BTC, representando o menor nível em 19 meses. Ele também observou que as moedas mais caras dessa coorte foram adquiridas por volta de US$ 63.200—perto de onde o mercado estava negociando no momento em que a análise foi feita. A implicação para os traders é direta: quando a base de custo dos detentores de longo prazo se alinha com os preços atuais, a disposição de vender parece diminuir, pelo menos como medido pelo movimento do STXO.
Resiliência de LTH vs tensão de STH
Outra camada de interpretação vem do pesquisador de Bitcoin Axel Adler Jr., que destacou uma divergência entre investidores mais novos e mais antigos usando lucro/prejuízo não realizado líquido ajustado (aNUPL), junto com medidas de capital realizado para detentores de curto prazo (STH) e de longo prazo (LTH).
Adler Jr. disse que o aNUPL do Bitcoin caiu para -0,14, ante perto de zero um mês antes, refletindo que a posição média pode ter voltado a estar em território de prejuízo não realizado, à medida que o BTC foi negociado perto de US$ 62.500. Ele também chamou atenção para o comportamento relativo de diferentes grupos, argumentando que detentores mais novos estão absorvendo o golpe, em vez de participantes de longo prazo ampliarem a pressão de venda.
“O capital de STH encolheu -56%, enquanto o capital de LTH mal caiu. As mãos fracas estão capitulando. As mãos fortes nem sequer deram uma tremida.”
Na estrutura de Adler Jr., o ponto-chave não é apenas que os drawdowns existem, mas que eles parecem estar distribuídos de forma desigual. Ele acrescentou que o valor gasto pelos detentores de curto prazo (STH) já gastou quase metade dos últimos três meses abaixo de zero—um indicativo de pressão persistente sobre os participantes que provavelmente compraram mais perto da faixa de mercado atual, e não de uma capitulação generalizada entre detentores de longo prazo.
Para os leitores que acompanham se o mercado está se aproximando de uma base durável, essa distinção importa. Se a atividade dos LTH continuar quieta, enquanto as posições realizadas dos STH se deterioram, isso pode sugerir que a distribuição está sendo concentrada entre compradores menos pacientes—potencialmente preparando condições para a estabilização quando esses participantes reduzirem vendas forçadas ou emocionais.
O timing do ciclo do halving aponta para uma janela no início de setembro
Além do comportamento de coortes on-chain, alguns analistas estão ligando o drawdown atual a um padrão observado em ciclos anteriores de halving. O analista cripto LP destacou um cronograma recorrente: no mercado ursa anterior, uma fase de “capitulação final” chegou cerca de 826 dias após o halving, seguida por um período de consolidação que durou aproximadamente de 70 a 110 dias.
Para o ciclo atual, LP disse que o marco de 826 dias cai em 6 de julho. Usando a mesma lógica de timing, o trader sugeriu uma possível janela de fundo no início de setembro. LP também indicou que o cenário se torna mais relevante se o Bitcoin continuar pressionando para cima até o início de julho—basicamente conectando a probabilidade de um fundo baseado em timeline ao modo como o mercado negocia nas semanas restantes.
Embora modelos de ciclo não sejam garantias, essa abordagem oferece uma conclusão prática: traders frequentemente observam se o comportamento do preço começa a mostrar sinais de estabilização após períodos de aumento de capitulação e se a consolidação se estende até a janela modelada.
A liquidez de desvantagem no nível do gráfico continua em foco
Outro analista, Titan (referenciando trabalhos compartilhados via X), enfatizou níveis de desvantagem no gráfico trimestral. Titan apontou uma mínima ainda não explorada perto de US$ 58.900 e descreveu uma lacuna de valor justo em aberto entre aproximadamente US$ 49.000 e US$ 58.900.
De acordo com a explicação do trader, deixar a mínima trimestral intacta até setembro pode atrair novamente a atenção para essa zona de liquidez. A partir daí, Titan argumentou que um fundo de mercado poderia se formar entre o 3º e o 4º trimestre, tratando efetivamente a área de US$ 58.900—e a lacuna mais ampla abaixo—como um “ímã” chave para o fluxo de ordens se o preço enfraquecer mais.
Importante para investidores e traders ativos, isso complementa a narrativa on-chain em vez de contradizê-la. Se a despesa dos detentores de longo prazo continuar arrefecendo, mas a pressão de venda de curto prazo persistir, o preço ainda pode cair o suficiente para revisitar bolsões de liquidez—especialmente se as condições mais amplas do mercado continuarem frágeis.
No futuro, o próximo sinal do mercado pode vir de saber se a despesa dos detentores de longo prazo permanece contida, enquanto o aNUPL e as métricas de capital realizado estabilizam para os grupos mais novos. Os traders também devem observar se o caminho do BTC até o início de julho corresponde às premissas embutidas nos modelos de timing do ciclo de halving—pois isso parece ser uma condição-chave para a sugerida janela de fundo no início de setembro.
Este artigo foi originalmente publicado como Bitcoin Long-Term Holder Selloff Drops to 19-Month Low on Crypto Breaking News – sua fonte confiável para notícias de cripto, notícias de Bitcoin e atualizações de blockchain.