Fonte: Fala do Li
No artigo anterior (18 de junho), discutimos principalmente a política do Federal Reserve e a questão das taxas de juros, além de falarmos sobre a guerra entre EUA e Irã. Achávamos que as negociações formais em 19 de junho na Suíça iriam acontecer conforme o planejado, mas, devido a novos conflitos, foram adiadas indefinidamente.
Como um cara "honesto", às vezes eu também não entendo "política", então hoje não vamos continuar nesse tema. No final das contas, independente de quem ganha ou perde na guerra, os que sempre se dão mal são os cidadãos comuns, e os mais afetados e sensíveis são sempre os mercados financeiros.
Vamos voltar a falar do mercado. Nesta semana, para algumas pessoas, imagino que não tenha sido fácil. Primeiro, o Bitcoin subiu de cerca de US$ 63 mil para perto de US$ 67 mil; nesse processo, o mercado liquidou diretamente cerca de US$ 780 milhões. Em seguida, caiu de US$ 67 mil para perto de US$ 62 mil, liquidando mais cerca de US$ 1,23 bilhão. Depois disso, de US$ 62 mil ele rebotou para US$ 64 mil e, novamente, liquidou cerca de US$ 220 milhões. Fiz uma estimativa aproximada: de junho até agora (do dia 1º de junho ao dia 20 de junho), o volume total de liquidações acumuladas foi de aproximadamente US$ 4,9 bilhões. E, seguindo este ritmo de “liquidações nos dois lados” (alta e queda), ao final deste mês, a estimativa é que o total de capital liquidado chegue a cerca de US$ 7 bilhões.
E, com base no gráfico mais recente de liquidações do BTC, conforme a imagem abaixo, atualmente ainda existe uma grande quantidade de liquidez abaixo da faixa de US$ 60.000 a US$ 63.000, que pode continuar a se tornar o próximo alvo potencial de liquidações. Já a faixa de US$ 64.000 a US$ 67.000 também acumulou bastante liquidez; é, no momento, a principal área-alvo para liquidações, especialmente perto de US$ 64.500 a US$ 64.650 (a área amarela mais brilhante na imagem abaixo). Acredito que é aqui que o próximo “estouro” de posições vendido (short) deve ocorrer.
Vendo todo mundo tão bem cooperando para liquidar, imagino que muitos Market Makers estejam rindo escondidos em silêncio agora.
No artigo anterior (versão Notion de 8 de junho), discutimos um indicador de Realized Price (preço realizado) do BTC. Ele indica o custo médio de compra de todos os detentores de Bitcoin no mercado, conforme mostrado na imagem abaixo.
Atualmente, o preço realizado (Realized Price) do Bitcoin é de US$ 53 mil. E, de acordo com dados históricos, enquanto o preço do Bitcoin estiver abaixo desse Realized Price, isso pode ser considerado um sinal bem favorável de DCA.
Mas, ao mesmo tempo, também precisamos observar algumas possíveis mudanças, por exemplo:
No mercado de baixa de 2011, o preço do Bitcoin caiu para uma mínima de US$ 2; isso ficou 60% abaixo do Realized Price de US$ 5 exibido na época.
No mercado de baixa de 2015, o preço do Bitcoin caiu para uma mínima de US$ 170; isso ficou 43% abaixo do Realized Price de US$ 300 exibido na época.
No mercado de baixa de 2018, o preço do Bitcoin caiu para uma mínima de US$ 3.200; isso ficou 30% abaixo do Realized Price de US$ 4.600 exibido na época.
No mercado de baixa de 2022, o preço do Bitcoin caiu para uma mínima de US$ 15.700; isso ficou 22% abaixo do Realized Price de US$ 20.200 exibido na época.
Dá para ver que, conforme o ciclo avança e a estrutura do mercado muda, a distância entre o preço no fundo do mercado de baixa e o Realized Price está ficando cada vez menor. Podemos fazer mais uma hipótese: usando como referência os US$ 53 mil mencionados acima, supondo que a queda percentual do fundo mais baixo deste mercado de baixa em relação ao Realized Price seja de 10% a 15%, então o preço do fundo ficaria aproximadamente entre US$ 45 mil e US$ 47 mil. Em outras palavras, a faixa de US$ 45 mil a US$ 53 mil pode ser o intervalo teórico de fundo deste mercado de baixa.
Claro, o que foi dito acima é apenas uma hipótese teórica. Considerando também a possibilidade de eventos do tipo “cisne negro” no futuro, não se pode excluir que o preço do Bitcoin continue caindo até perto de um fundo extremo em torno de US$ 39 mil. Mas, pessoalmente, acho que a probabilidade de o Bitcoin cair para US$ 39 mil neste ano não é alta.
No momento da redação deste texto, o preço do Bitcoin é de US$ 64 mil. Isso ainda representa cerca de 17% de queda em relação ao Realized Price de US$ 53 mil, enquanto em relação aos US$ 45 mil teóricos, a queda seria de aproximadamente 30%.
......Aqui trata-se de um tema sensível sobre estratégias operacionais; removi 1300 palavras. O texto completo foi copiado em backup na versão Notion chamada “话李话外”.
Por fim, vamos adicionar mais alguns indicadores relativamente interessantes:
1）Detalhamento da fase do mercado de baixa (Bear market phase breakdown)
Como mostrado na imagem acima, este indicador faz uma comparação entre os ciclos de mercados de baixa anteriores do Bitcoin. Com base em quatro ciclos (ou seja, 2012-2016, 2016-2020, 2020-2024 e 2024-2028), e usando a posição do topo (Peak) do ciclo de alta (o topo do preço durante o bull market) como o Day0 (a posição da linha vertical na figura), é possível comparar de forma abrangente a estrutura de movimento após cerca de 1000 dias do Peak em cada ciclo.
Dá para ver que, nos fundos dos mercados de baixa das rodadas anteriores, em geral estava cerca de 400 dias depois do Day0. Já nesta rodada de bull market, do topo até agora já se passaram cerca de 250 dias. Se o histórico conseguir continuar se repetindo, então o 4º trimestre deste ano poderia ser, relativamente, a fase de fundo.
2）Market Cap em USDT
Como mostrado na imagem acima, no TradingView, basta ativar o indicador MACD diretamente e observar o nível do gráfico mensal. Assim, podemos ver que, após o MACD da última baixa formar um “dead cross” (cruzamento de baixa), foi preciso cerca de 7 meses para que o fundo fosse atingido. Se continuarmos a “navegar no tempo” com base nessa mesma dimensão de dados, em tese, no segundo semestre deste ano poderíamos continuar vivenciando um mercado de baixa. A menos que a liquidez se inverta diretamente, a probabilidade de uma reversão imediata do mercado não é alta.
3）Faixas do Ajusted Realized Price (Adjusted Realized Price Bands)
Como mostrado na imagem acima, este é um indicador otimizado do Realized Price, ou seja, refere-se ao preço realizado ajustado do Bitcoin. A partir da imagem, podemos ver que, atualmente, o preço do Bitcoin está se estreitando em direção ao nível da linha de referência do custo de base ajustado. Em outras palavras, o preço está cada vez mais perto da área-chave de suporte. US$ 58,4 mil (a linha rosa na imagem) é o suporte-chave mais recente; abaixo disso está US$ 46,7 mil (a linha vermelha na imagem, ou seja, o preço ajustado a 0,8x). De acordo com dados históricos, em cada ciclo de baixa, o fundo costuma cair (ou chegar perto) desse nível.
4）Fluxo de novos investidores (New Investor Flow)
Como mostrado na imagem acima, este indicador se refere à estimativa do fluxo de entrada de capital de novos investidores em Bitcoin em relação à avaliação (observação: aqui não se trata de um fluxo de caixa direto, mas sim de uma estimativa ponderada com base na variação do Realized Cap). Ou seja, refere-se ao cenário de entrada líquida de novos recursos nos últimos 30 dias. Pela imagem, podemos ver que o indicador está em valores negativos: a estimativa de entrada líquida de novos recursos nos últimos 30 dias é negativa, atualmente cerca de -1,2 bilhão de dólares. Isso indica que, neste momento, a entrada de novos recursos no Bitcoin está insuficiente; a atual dinâmica de mercado parece ainda depender mais do suporte do capital existente (capital antigo). E, com base nos dados históricos, isso costuma ser uma manifestação de um mercado de baixa em uma fase específica. Em outras palavras, se não houver mais entrada de novos recursos, ou seja, se não entrar mais liquidez externa no mercado, então o Bitcoin dificilmente conseguirá uma recuperação forte (muito menos uma reversão). No mercado atual, parece que houve um suporte relativamente forte perto de US$ 60 mil; porém, se continuar faltando entrada de novos recursos, não está descartado que o preço continue caindo e rompa para baixo.
Hoje (20260621) é isso que vamos conversar. Todo o conteúdo enviado pela “话李话外” são opiniões e análises sob a ótica pessoal, servindo apenas como registro de pensamentos e para fins de troca; não constitui recomendação de investimento.