A Strategy de Michael Saylor sempre se posicionou como o maior detentor corporativo de Bitcoin do mundo. No entanto, um novo relatório da Grayscale Research sugere que a empresa pode eventualmente enfrentar pressão para vender BTC adicional para cumprir suas obrigações financeiras.
A discussão se intensificou logo após a Strategy vender 32 BTC, levando os investidores a questionar se o modelo de negócios altamente alavancado focado em Bitcoin da empresa está começando a enfrentar novos desafios.
Por que a Grayscale espera mais vendas de BTC?
Zach Pandl, chefe de pesquisa da Grayscale, acredita que a estrutura de financiamento atual da empresa pode colocar pressão crescente sobre seus fluxos de caixa.
A principal preocupação gira em torno das ações da STRC, que recentemente caíram para o nível de $95. Com a estrutura do produto, espera-se que as ações sejam negociadas mais próximas de $100, mantendo o rendimento de dividendo atual de 11,5%.
Quando o preço das ações cair abaixo desse nível, a Estratégia pode ser obrigada a aumentar o rendimento do dividendo para manter o produto atraente para os investidores. Pagamentos de dividendos mais altos, no entanto, criam obrigações adicionais de fluxo de caixa e podem forçar a empresa a buscar novas fontes de liquidez.
De acordo com a Grayscale, um possível resultado é que a Estratégia possa eventualmente vender mais Bitcoin para ajudar a cobrir esses compromissos financeiros.
Acumular mais BTC pode se tornar mais difícil
Os analistas também apontam para outro desafio.
A estratégia de Saylor historicamente se baseou na emissão de novas ações e instrumentos de dívida para levantar capital para compras de Bitcoin. Essa abordagem funciona melhor quando as ações da empresa são negociadas a avaliações favoráveis.
A Grayscale argumenta que a capacidade da Estratégia de continuar acumulando Bitcoin de forma agressiva pode se tornar cada vez mais limitada nos preços atuais das ações da STRC e MSTR.
A STRC está atualmente sendo negociada em torno de $95,31 por ação, um nível que os analistas acreditam reduzir a flexibilidade da empresa para levantar capital adicional para futuras aquisições de Bitcoin.
Grayscale continua bullish em relação ao Bitcoin
Apesar das preocupações de curto prazo, a Grayscale continua otimista com a perspectiva de longo prazo do Bitcoin.
A empresa argumenta que uma menor concentração de BTC em um único balanço corporativo pode, em última análise, beneficiar o mercado. Se a propriedade do Bitcoin se tornar distribuída entre um número maior de estratégias de tesouraria corporativa, os riscos sistêmicos associados a um único detentor dominante podem ser reduzidos.
Por essa razão, a Grayscale acredita que a situação atual pode eventualmente apoiar a próxima fase de crescimento do Bitcoin.
Bitcoin se recupera enquanto analistas mantêm perspectiva bullish
Apesar das preocupações em torno da Estratégia, o Bitcoin se recuperou nas últimas 24 horas.
O BTC estava sendo negociado a $63,905 no momento da redação, após se mover entre uma baixa diária de $61,335 e uma alta de $65,758.
A atividade de negociação também aumentou significativamente. O volume de negociação disparou quase 35% nas últimas 24 horas, sugerindo um renovado interesse dos investidores após a correção recente do mercado.
O otimismo também é compartilhado pelo Standard Chartered. Os analistas do banco acreditam que o Bitcoin pode estar se aproximando de um fundo local e continuam recomendando compras durante as correções do mercado.
O banco manteve sua ambiciosa meta de ano final de $100,000 para o Bitcoin. Ao contrário da Grayscale, o Standard Chartered espera que Michael Saylor retome as compras agressivas de BTC após o atual período de incerteza, semelhante às fases anteriores de acumulação após as quedas do mercado.
Duas Visões Diferentes sobre o Futuro da Estratégia
Enquanto a Grayscale destaca potenciais desafios de financiamento e a possibilidade de vendas adicionais de Bitcoin, o Standard Chartered vê a situação atual como um obstáculo temporário, e não uma ameaça a longo prazo.
Uma coisa é certa: os investidores estarão observando de perto não apenas o desempenho do preço do Bitcoin, mas também a direção futura das ações da STRC e MSTR, já que ambas podem desempenhar um papel importante na determinação dos próximos movimentos do maior detentor corporativo de Bitcoin do mundo.
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