A atual tendência de inflação nos EUA apresenta uma assustadora correlação de 0.93 com o período de alta inflação dos anos 70, mas não se deve agir como um marinheiro que se agarra a uma tábua.
A diferença central é: na década de 70, a relação dívida/PIB dos EUA era de cerca de 30%, enquanto hoje é de 123%.
Vamos aos resultados: eventualmente, serão forçados a expandir a base monetária de maneira extrema.
Análise de Causas
O momento Volcker está fisicamente selado: no final dos anos 70, Paul Volcker teve coragem de elevar a taxa dos fundos federais para mais de 20%, eliminando a inflação na marra. Mas hoje, com uma dívida acumulada de 35 trilhões de dólares, mesmo que mantenham a taxa de juros acima de 6%, os gastos com juros do Tesouro dos EUA vão explodir, levando à falência fiscal de fato.
Medidas Extremas (YCC e monetização da dívida): Para evitar um default soberano, o Fed não terá escolha a não ser rasgar a máscara da "narrativa de independência" e entrar de cabeça comprando títulos do governo em quantidades ilimitadas para reduzir os rendimentos (ou seja, controle da curva de rendimento YCC).
Expandir a base monetária no meio de uma nova onda de inflação é o limite final da confiança na moeda fiduciária. O sistema entrará em uma era de taxas de juros reais extremamente negativas (com a inflação mantendo-se entre 5%-8% enquanto a taxa nominal é forçosamente mantida entre 3%-4%). Esta é a única maneira de "desfazer a dívida" para países soberanos altamente endividados — por meio de inflação prolongada, default implícito, diluindo silenciosamente o poder de compra de todos os depositantes e detentores de títulos do governo, forçando assim a redução daquele numerador de 123%.
A diferença central é: na década de 70, a relação dívida/PIB dos EUA era de cerca de 30%, enquanto hoje é de 123%.
Vamos aos resultados: eventualmente, serão forçados a expandir a base monetária de maneira extrema.
Análise de Causas
O momento Volcker está fisicamente selado: no final dos anos 70, Paul Volcker teve coragem de elevar a taxa dos fundos federais para mais de 20%, eliminando a inflação na marra. Mas hoje, com uma dívida acumulada de 35 trilhões de dólares, mesmo que mantenham a taxa de juros acima de 6%, os gastos com juros do Tesouro dos EUA vão explodir, levando à falência fiscal de fato.
Medidas Extremas (YCC e monetização da dívida): Para evitar um default soberano, o Fed não terá escolha a não ser rasgar a máscara da "narrativa de independência" e entrar de cabeça comprando títulos do governo em quantidades ilimitadas para reduzir os rendimentos (ou seja, controle da curva de rendimento YCC).
Expandir a base monetária no meio de uma nova onda de inflação é o limite final da confiança na moeda fiduciária. O sistema entrará em uma era de taxas de juros reais extremamente negativas (com a inflação mantendo-se entre 5%-8% enquanto a taxa nominal é forçosamente mantida entre 3%-4%). Esta é a única maneira de "desfazer a dívida" para países soberanos altamente endividados — por meio de inflação prolongada, default implícito, diluindo silenciosamente o poder de compra de todos os depositantes e detentores de títulos do governo, forçando assim a redução daquele numerador de 123%.