A Anthropic declarou que todas as negociações de ações não autorizadas são inválidas, ressaltando que mecanismos como valores mobiliários tokenizados podem se tornar completamente sem valor.
Escrito por: ChandlerZ, Foresight News
No dia 11 de maio, a Anthropic atualizou o documento de aviso aos investidores em sua página oficial (a versão original foi lançada em 11 de fevereiro de 2026), reforçando significativamente sua posição contra negociações de ações não autorizadas.
O anúncio afirma que as ações preferenciais e ordinárias da Anthropic estão sujeitas a restrições de transferência conforme os estatutos da empresa, e qualquer venda ou transferência de ações sem a aprovação do conselho é considerada nula (void), e a empresa não reconhecerá tais transações no registro de ações. Isso significa que compradores não autorizados não serão considerados acionistas pela Anthropic e não terão direitos de acionista.
No documento, a Anthropic bloqueou passo a passo as rotas de desvio mais comuns do mercado.
A SPV foi destacada e proibida de forma explícita: não é permitido que qualquer SPV detenha ações da Anthropic, e qualquer ação de transferir ações para uma SPV é inválida.
Fundo de investimento indireto: a Anthropic afirma que notou fundos que atraem clientes com a mensagem “você não pode investir diretamente na Anthropic, mas investe em nós e nós ajudamos você a conseguir”. Esses fundos “têm a maior probabilidade de depender de mecanismos que tentam contornar as restrições de transferência”.
As formas de transação inválida incluem todos os tipos, como venda direta, direitos beneficiários, contratos a termo, valores mobiliários tokenizados etc.
O comunicado também lista uma relação de intermediários não autorizados: Open Door Partners, Unicorns Exchange, Pachamama, Lionheart Ventures, Sydecar, Upmarket e novas negociações na Forge Global e na Hiive.
A Anthropic afirma: “Se alguém lhe oferecer uma forma de participar do investimento na Anthropic — mesmo que de modo indireto — assuma que isso é inválido.”
“Void” ou blefe?
O advogado do setor jurídico cripto Gabriel Shapiro publicou um post no X dizendo que ficou surpreso por essa declaração não ter ganhado mais atenção e que isso pode ser um “potential bombshell” (um possível grande estouro).
Shapiro aponta que ações da Anthropic têm negociações ativas de mercado secundário em plataformas como a Forge — “pelo menos bem conhecidas”. Agora, a Anthropic cita diretamente essas plataformas e afirma que essas negociações são ilegais. Ele acredita que parte delas pode realmente envolver fraude — por exemplo, o vendedor não possuir as ações alegadas —, mas é ainda mais provável que muitas transações sejam tentativas de transferências de participação acionária legítimas.
O advogado levantou várias perguntas afiadas, incluindo se o vendedor original teria a chance de “double-dip” (obter benefícios duplos): ou seja, manter simultaneamente o dinheiro da venda e as próprias ações, já que, se a transferência for inválida, as ações nunca teriam sido concluídas em sentido jurídico. Os vendedores e os compradores a jusante ao longo de toda a cadeia de transação seriam todos eliminados de uma vez, quanto a seus direitos? A Anthropic está blefando ou vai à sério?
Shapiro destacou especialmente a diferença jurídica entre “void” (nulo) e “voidable” (anulável). Se a transação for apenas “anulável”, o comprador a jusante ainda poderá proteger seus direitos por meio de várias defesas de equidade. Mas se a transação for considerada “void ab initio” (nula desde o início), em algumas jurisdições, as possibilidades de defesa por equidade do comprador ficarão completamente bloqueadas. Isso envolve uma área extremamente especializada do direito societário, dependendo do teor das cláusulas de restrição à transferência e de como as consequências legais de violar a restrição são definidas.
Mercado secundário por trás de avaliações de um trilhão
Não foi por acaso que a Anthropic decidiu agir neste momento. À medida que a avaliação da empresa disparou ao longo do último ano, as negociações no mercado secundário em torno de suas ações também explodiram em crescimento.
Em setembro de 2025, a Anthropic concluiu uma captação da Série F de US$ 13 bilhões, com valuation de US$ 183 bilhões. Em fevereiro de 2026, a empresa concluiu uma captação da Série G de US$ 30 bilhões, elevando a avaliação para US$ 380 bilhões. Segundo a TechCrunch em 30 de abril, a Anthropic está negociando uma nova captação de cerca de US$ 50 bilhões, com objetivo de valuation entre US$ 850 bilhões e US$ 900 bilhões. Se for concluída, ultrapassará a OpenAI como a empresa privada de IA com maior valuation do mundo. A Bloomberg informou que a Anthropic pode realizar um IPO já em outubro de 2026.
Enquanto as avaliações no mercado primário disparam, a precificação no mercado secundário fica ainda mais agressiva. A avaliação implícita da Anthropic na Forge Global já atingiu cerca de US$ 1 trilhão, muito acima de seu mais recente round de captação no primário de US$ 380 bilhões. Mais chamativo ainda: em 27 de abril, os tokens sintéticos PreStocks na exchange descentralizada Jupiter na cadeia Solana impulsionaram a avaliação implícita on-chain da Anthropic para US$ 1 trilhão. Valores mobiliários tokenizados já se tornaram um novo canal para o varejo participar da especulação de equity de “unicorns” de IA.
A enorme diferença de preço entre mercados primário e secundário deu origem a uma grande quantidade de intermediários em zonas cinzentas. Os sinais de alerta de fraude listados pela Anthropic no comunicado incluem venda de ações com contato proativo por e-mail, redes sociais ou ferramentas de mensagens instantâneas; alegação de oportunidades exclusivas ou por tempo limitado para compra; exigência de pagamento via criptomoeda ou transferência bancária; pressão para decisões rápidas de investimento; alegar contornar restrições da empresa por meio de estruturas especiais; e a incapacidade de fornecer documentos de aprovação do conselho.
FOMO em Pre-IPO na cadeia
O alvo direto da declaração da Anthropic não são apenas plataformas tradicionais de mercado secundário como Forge e Hiive, mas também a tendência de tokens de Pre-IPO “on-chain” que se expandiu rapidamente no mercado cripto ao longo do último ano.
Por exemplo, a PreStocks: trata-se de um token SPL negociado na Solana via Jupiter, ancorado numa proporção 1:1 na exposição a ações de empresas privadas detidas na SPV. Qualquer pessoa pode negociar 24/7, sem necessidade de verificação de investidor credenciado.
O porte da plataforma PreStocks já não pode ser ignorado. De acordo com a página do produto, a plataforma gerencia ativos sob gestão (AUM) de US$ 23,70 milhões, volume de negociações acumulado de US$ 1,1 bilhão, número de detentores de 18.350 e total de 3,51 milhões de ordens. A plataforma lançou produtos tokenizados de oito empresas não listadas, incluindo SpaceX, Anthropic, OpenAI, Anduril, Neuralink, Kalshi, Polymarket e xAI. Eles abrangem vários segmentos, como IA, espaço, interfaces cérebro-computador e mercados de previsão, com uma avaliação implícita total somando mais de US$ 5 trilhões.
Os traders on-chain estão extremamente agressivos na precificação de algumas das maiores “unicorns”. Entre elas, a SpaceX lidera com valuation implícito de US$ 1,69 trilhão; a Anthropic vem logo depois com US$ 1,57 trilhão (alta de 12,7% nos últimos 30 dias); a OpenAI fica em US$ 1,26 trilhão (alta de 20,1% nos últimos 30 dias). As avaliações implícitas on-chain das três maiores gigantes de IA/ espaço estão todas muito acima da precificação de seus mais recentes rounds de captação no primário.
Por exemplo, na PreStocks, a avaliação implícita da Anthropic atingiu pela primeira vez US$ 1 trilhão em 27 de abril. No início de maio, subiu ainda mais para US$ 1,2 trilhão, com alta de 20% em uma semana. A avaliação on-chain dela é mais de quatro vezes a do mais recente round de captação da Série G (US$ 380 bilhões).
A Anthropic não foi a primeira empresa de IA a emitir alertas sobre ações tokenizadas. Em julho de 2025, a OpenAI, em resposta à Robinhood, declarou publicamente que “tokens de ações da OpenAI” exigem aprovação da empresa para qualquer transferência de participação em OpenAI, deixando claro que tokens de OpenAI em circulação na cadeia não constituem participação acionária legal. Mais tarde, porém, em 17 de abril de 2026, o fundo de venture capital da Robinhood, Robinhood Ventures Fund I (RVI), anunciou entrada na OpenAI, com participação em pequena quantidade, investindo US$ 75 milhões.
O dilema de ressarcimento dos investidores de varejo
Se a restrição de transferência da Anthropic realmente tornar a negociação inválida desde o início, então o vendedor original talvez nunca tenha perdido a propriedade das ações do ponto de vista legal. Isso significa que o vendedor pode ter a oportunidade de manter tanto o dinheiro obtido com a venda quanto as próprias ações. Nesse caso, o comprador passa a ter como contraparte alguém “legalmente detentor das ações, mas que ficou com o seu dinheiro”, deixando a relação jurídica extremamente pouco clara. Em cenários que envolvem transferências em múltiplas camadas de SPV ou tokens sintéticos on-chain, o status jurídico de cada etapa na cadeia inteira pode ser negado em efeito dominó.
Investidores que já compraram ações da Anthropic no mercado secundário podem, no futuro, enfrentar a realidade de que a empresa talvez não reconheça a participação deles, que as vias de saída fiquem bloqueadas e que só lhes reste buscar ressarcimento junto ao vendedor a montante ou a intermediários. Se a Anthropic irá tomar medidas jurídicas específicas contra negociações de mercado secundário existentes, se outras “unicorns” de IA como OpenAI e xAI seguirão políticas semelhantes e se a SEC iniciará procedimentos de execução contra valores mobiliários tokenizados não autorizados — tudo isso determinará em conjunto se o segmento on-chain de Pre-IPO conseguirá sobreviver dentro de um arcabouço de conformidade.