As finanças descentralizadas estão enfrentando uma pressão de confiança: uma série de incidentes de roubo está constantemente desgastando a credibilidade do setor, enquanto isso, a onda de tokenização de ativos financeiros tradicionais está surgindo, o que pode reescrever a direção do desenvolvimento de todo o setor.
Escrito por: Liam 'Akiba' Wright
Compilação: Saoirse, Foresight News
O roubo de rsETH no valor de 2,92 bilhões de dólares da KelpDAO ocorreu em um momento extremamente desfavorável para a indústria DeFi. Antes disso, o Drift Protocol sofreu uma falha de segurança em 1º de abril, e o colapso do protocolo de empréstimos Venus em março já havia atingido gravemente a confiança do mercado. Após este incidente, aproximadamente 10 bilhões de dólares em fundos foram retirados de todo o setor DeFi durante o final de semana.
Múltiplas crises sobrepostas tornaram a situação da DeFi ainda mais difícil de ignorar. Embora o sistema financeiro descentralizado de código aberto ainda exista, ele está gradualmente perdendo sua posição central como a porta de entrada padrão do financiamento on-chain. Stablecoins, títulos do governo tokenizados e canais de liquidação em conformidade continuam a se expandir rapidamente, enquanto protocolos nativos sem permissão enfrentam uma desvalorização da confiança do mercado.
Uma lista de eventos de roubo de 2026 que circula na plataforma social X reflete claramente o pessimismo atual da indústria.
Ranking de hackers de 2026 (fonte: Our Crypto Talk)
Alguns acidentes de segurança já foram completamente revisados, enquanto alguns riscos ainda estão em fermentação, e muitos eventos borraram as linhas entre vulnerabilidades de protocolo, falhas de pontes entre cadeias e roubo de ativos dos usuários. Este artigo se concentra principalmente nos eventos de segurança confirmados em 2026 e nas mudanças de padrões da indústria expostas por trás desses eventos.
A situação atual da indústria é completamente diferente do auge da DeFi em 2020 e da grande alta de 2021; aquele brilho agora só existe na memória. Naquele momento, a DeFi contava ao mercado uma narrativa financeira de abertura, eficiência e combinabilidade; em 2026, essas características ainda existem, mas não carregam mais o mesmo brilho e fé do mercado.
Cada grande incidente de roubo de criptomoedas aumenta o custo de confiança dos usuários em participar da DeFi. E o setor de finanças on-chain que está crescendo mais rápido e é o mais seguro está lentamente se transformando em redes de pagamento, títulos do governo tokenizados e produtos tokenizados em conformidade, não mais a complexa ecologia de tokens da DeFi nativa.
O verdadeiro teste para a indústria agora é: a DeFi de código aberto conseguirá rapidamente reconstruir a confiança do mercado e manter sua posição como porta de entrada principal on-chain? Até agora, a competição não está caminhando para a extinção, mas sim para uma situação de espaço comprimido.
Os riscos de segurança da DeFi vão muito além das falhas nos contratos inteligentes.
Após um grande ataque de hackers, a armadilha mais comum em que as pessoas caem é atribuir todos os incidentes a falhas no código dos contratos inteligentes. O evento de perdas de cerca de 285 milhões de dólares do protocolo Drift prova que essa percepção já está desatualizada.
A empresa de análise de dados on-chain, Chainalysis, revelou que este ataque se originou de abuso de privilégios, vulnerabilidades em operações pré-assinadas de administradores e ativos colaterais falsos, não sendo apenas uma simples falha de código. O mercado também percebeu: os riscos da DeFi hoje estão fortemente enraizados em questões de governança, mecanismos de assinatura e estruturas operacionais.
Essa mudança essencial alterou os objetos subjacentes que os usuários precisam confiar. Auditar códigos e contratos validados pelo mercado ainda é importante, mas já não cobre toda a cadeia de risco: nós de assinatura, pontes entre cadeias, oráculos, configurações de parâmetros de mercado todos apresentam riscos. Quando um protocolo cruza várias blockchains, com comitês de gestão, plataformas de liquidez e derivativos colaterais, a velocidade de expansão da superfície de ataque é muito mais rápida do que a velocidade de atualização da narrativa descentralizada.
A revisão pós-ocorrência do protocolo Venus também expôs problemas semelhantes, embora as formas de risco sejam diferentes. Os atacantes usaram colaterais com valores inflacionados para obter empréstimos, extraindo cerca de 14,9 milhões de dólares em ativos, deixando o protocolo com mais de 2 milhões de dólares em contas inadimplentes. Embora a causa do incidente seja diferente da da Drift, a conclusão é a mesma: em condições de liquidez fraca e estruturas anômalas, as principais plataformas de empréstimo DeFi ainda são suscetíveis a crises de ativos.
Logo em seguida, veio a repentina falência do KelpDAO. Segundo a CryptoSlate, essa vulnerabilidade desencadeou uma corrida de cerca de 10 bilhões de dólares em saídas de capital de todo o mercado DeFi, forçando todos os mercados relacionados ao rsETH a serem congelados. Mesmo que a emoção do mercado se suavize posteriormente e os dados de fluxo de capital sejam corrigidos, o sinal continua bastante claro: quando os usuários enfrentam a complexidade da ponte entre cadeias, incertezas colaterais e riscos sistêmicos, sua primeira escolha é retirar seus fundos.
Essa tendência também está alinhada com o relatório de segurança de 2026 publicado pela instituição de segurança TRM: a maior parte das perdas de roubo da indústria em 2025 veio de ataques a infraestruturas, já superando as falhas simples de contratos inteligentes.
A crise de confiança da DeFi está se tornando cada vez mais difícil de isolar, porque a indústria precisa defender não apenas o código em si, mas todo o complexo sistema operacional acima do código.
As finanças on-chain continuam a crescer, mas o capital está se direcionando para produtos mais seguros.
O panorama geral de capital não suporta a afirmação de que a 'DeFi está colapsando completamente'. Dados da CryptoSlate de abril mostram:
A capitalização de mercado do USDT já atingiu 185 bilhões de dólares, enquanto a do USDC chegou a 78 bilhões de dólares;
O total de stablecoins na Tron é de 86,958 bilhões de dólares, enquanto na Solana é de 15,726 bilhões de dólares.
A cadeia Ethereum ainda abriga o capital central da DeFi nativa, com o mercado mostrando mais um movimento de migração de capital concentrado, em vez de uma saída total.
A migração de capital para o setor de finanças de baixa volatilidade é mais evidente. Até 12 de março de 2026, o volume de títulos do governo dos EUA tokenizados alcançou 10,9 bilhões de dólares, com mais de 55 mil detentores.
Os usuários ainda estão utilizando o blockchain para liquidação e certificação de ativos, mas não estão mais dispostos a investir em projetos de DeFi nativa que são complexos e apresentam altos riscos.
A segmentação do mercado é muito clara:
Sinais de pressão de confiança e fluxo de saída de capital:
KelpDAO teve 292 milhões de dólares roubados, desencadeando uma retirada de cerca de 10 bilhões de dólares de todo o setor;
Drift viu seu volume locked cair pela metade devido a uma vulnerabilidade de privilégio;
Venus expôs o risco de liquidez fraca e contas inadimplentes frequentes nos empréstimos.
Sinais positivos de crescimento on-chain:
A capitalização total de USDT + USDC é de aproximadamente 263 bilhões de dólares;
O volume de títulos do governo dos EUA tokenizados alcançou 10,93 bilhões de dólares, com mais de 55 mil detentores;
A Visa continua avançando com a liquidação em USDC, posicionando-se na ecologia de stablecoins de nível institucional.
O capital está claramente se concentrando em produtos com lógica clara, colaterais suficientes e adequados para a entrada de instituições.
O relatório estratégico de stablecoins da Visa em 2026 merece atenção especial: seus dados mostram que o suprimento total de stablecoins aumentou mais de 50% em 2025, passando de 186 bilhões de dólares no início do ano para 274 bilhões de dólares até o final do ano; e apontou que 2026 será o ano em que as instituições começarão a formalmente se posicionar no mercado de stablecoins, indicando que o setor de stablecoins está se tornando mainstream e regularizado.
Da mesma forma, no que diz respeito à liquidação. A Visa revelou que seu volume de liquidação mensal em USDC ultrapassou 3,5 bilhões de dólares anualmente.
Os ativos digitais em si representam uma pequena fração do mercado de stablecoins, mas têm um significado profundo para a indústria: a infraestrutura financeira tradicional em conformidade está se conectando à rede on-chain, não precisando mais depender da narrativa ecológica completa da DeFi nativa.
O núcleo da competição na indústria: quem controlará a infraestrutura financeira on-chain do futuro.
A análise anterior da CryptoSlate indicou que instituições em conformidade estão competindo por um fundo on-chain de mais de 330 bilhões de dólares, que inclui cerca de 317 bilhões de dólares em stablecoins e quase 13 bilhões de dólares em títulos do governo tokenizados.
Esses fundos continuam a buscar as vantagens de alta velocidade, programabilidade e liquidações ininterruptas 24 horas por dia, com a atenção do mercado se concentrando nos ativos líderes e na rede de liquidação básica, em vez de em vários projetos experimentais de governança de nicho.
A diferença em comparação ao ciclo de alta de 2021 é particularmente evidente.
Nos ciclos passados, a DeFi abrangia simultaneamente a infraestrutura de base e os produtos finais: a origem da inovação, a fonte de altos retornos e o modelo do futuro financeiro estavam todos concentrados aqui. Mas em 2026, o futuro das finanças on-chain está sendo separado dos riscos desordenados da DeFi nativa e sendo reembalado.
Os fundos tokenizados possibilitam a circulação contínua e liquidações rápidas, enquanto as stablecoins suportam pagamentos e negócios de tesouraria; as instituições, ao aproveitar as vantagens do blockchain, mantêm um controle firme sobre riscos de conformidade, contraparte e estrutura de mercado.
O relatório de encerramento de projetos da CryptoSlate mostra que, no primeiro trimestre de 2026, mais de 80 projetos cripto já haviam sido oficialmente descontinuados ou estavam em processo de liquidação. Embora isso não se limite apenas à DeFi, é suficiente para mostrar: o capital está sem paciência para projetos que não geram valor de longo prazo, retornos estáveis e aplicações reais.
Os ETFs de cripto spot também estão dentro dessa grande tendência. Produtos em conformidade estão continuamente absorvendo capital e atenção do mercado, com usuários e instituições preferindo infraestrutura que possa aproveitar as vantagens do blockchain sem ter que assumir os altos riscos de confiança da DeFi nativa.
Isso também permitiu que a DeFi nativa mantivesse sua posição, embora o espaço tenha se estreitado: a abertura e a combinabilidade continuam a ter valor, atuando como um laboratório de inovação financeira — antes que novos modelos sejam absorvidos e popularizados por produtos em conformidade, a DeFi explora e experimenta.
A principal contradição do setor ainda é a pressão sobre a confiança.
A DeFi nativa e de código aberto está perdendo o controle da narrativa. Se não conseguir rapidamente reconstruir a confiança, otimizar sua estrutura operacional e provar a irreplaceabilidade de seu design complexo, ela gradualmente perderá sua posição como porta de entrada para as finanças on-chain.
A principal disputa do setor já se tornou clara: quem assumirá a próxima onda de demanda on-chain, e atualmente, produtos on-chain mais seguros e em conformidade estão ganhando vantagem.