Os métricas de lucro e perda em cadeia do Bitcoin estão se aproximando do território de mercado em baixa observado em ciclos anteriores, de acordo com dados da CryptoQuant analisados por um analista da CryptoQuant conhecido como Darkfost. Os últimos números mostram cerca de 11.2 milhões de BTC em lucro, com o fundo do último mercado em baixa registrando aproximadamente 9 milhões de BTC em lucro. Do lado da perda, cerca de 8.2 milhões de BTC estão atualmente em perda, um nível que os dados da Glassnode indicam que não é visto desde o final de 2022. Darkfost observa que durante o último mercado em baixa, o suprimento de lucro atingiu o pico em torno de 10.6 milhões de BTC, um nível que o mercado agora se aproxima de um ângulo diferente.
A justaposição de um suprimento de lucro considerável e perdas crescentes está alimentando um debate nuançado entre analistas sobre o que vem a seguir para o BTC. Enquanto alguns veem a configuração on-chain como uma indicação de subavaliação semelhante a quedas anteriores, outros alertam que os sinais refletem uma crescente pressão no mercado e podem preceder um período de consolidação em vez de um fundo iminente.
Principais conclusões
O suprimento de lucro do Bitcoin está próximo de limiares semelhantes aos de um mercado em baixa, com aproximadamente 11.2 milhões de BTC em lucro e cerca de 8.2 milhões de BTC em perda, de acordo com dados da CryptoQuant e Glassnode.
No último mercado em baixa, o suprimento de lucro alcançou cerca de 10.6 milhões de BTC, sugerindo que os níveis atuais estão se aproximando de extremos históricos, mas não são idênticos a ciclos anteriores.
Analistas divergem na interpretação: alguns veem sinais de subavaliação, enquanto outros destacam o aumento da pressão no mercado e a potencial consolidação antes do fundo.
O BTC caiu aproximadamente 52% em relação ao seu pico histórico neste ciclo, uma queda notavelmente menor do que as quedas de 77% a 84% observadas em muitos mercados em baixa anteriores.
O contexto macro continua desafiador: um dólar americano mais forte e liquidez global mais apertada podem atrasar uma recuperação sustentada, com cortes de taxa não amplamente antecipados até o final de 2026 ou 2027.
Sinais on-chain se estreitando em direção à paridade de mercado em baixa
Os dados da CryptoQuant analisados por Darkfost indicam que o suprimento de lucro do Bitcoin subiu para níveis historicamente associados a mercados em baixa. O número atual está em torno de 11.2 milhões de BTC em lucro, enquanto a métrica do lado da perda está próxima de 8.2 milhões de BTC. Os dados da Glassnode corroboram que o nível de suprimento de perda está em um ponto não visto desde o final de 2022. Darkfost enfatizou que o último mercado em baixa teve até 10.6 milhões de BTC em lucro, sublinhando como a cena atual está próxima de um armazenamento de extremos históricos, mas permanece distinta das dinâmicas passadas.
Essas métricas não significam automaticamente um destino sombrio, mas iluminam um mercado onde as moedas que geram lucro são abundantes, mesmo que uma parte substancial do suprimento esteja em perda. Essa configuração pode complicar o caminho do preço, já que um amplo grupo de detentores permanece lucrativo, enquanto outros estão em situação negativa—potencialmente influenciando o sentimento, a tolerância ao risco e a pressão de venda conforme as condições evoluem.
Leituras diferentes: subavaliação versus pressão no mercado
Em uma visão contrastante, Andri Fauzan Adziima, o líder de pesquisa da exchange Bitrue, argumenta que os dados apontam para um aumento da pressão no mercado em vez de uma subavaliação iminente. Ele observa que verdadeiros fundos de capitulação historicamente acompanham dores mais agudas: em 2022, o suprimento em perda excedeu 50% e o lucro flutuou em torno de 45% ou menos, com métricas como lucro/prejuízo não realizado (NUPL) e a relação entre valor de mercado e valor realizado (MVRV) em níveis extremos.
“Os dados atuais apontam para uma transição inicial/média de baixa (potencial fundo estrutural próximo a $55.000), com mais queda ou consolidação provável antes de um reinício completo.”
Separadamente, a cobertura da Cointelegraph destacou que a Fidelity descreveu a queda do Bitcoin neste ciclo como menos dramática do que em alguns ciclos passados, ilustrando as interpretações divergentes em todo o mercado.
Além dessas leituras, a queda do Bitcoin em relação ao seu pico histórico neste ciclo está em cerca de 52%, uma queda menor do que os mercados em baixa típicos, que viram quedas de aproximadamente 77% a 84% em relação aos máximos do ciclo. Essas dinâmicas podem ser interpretadas como evidência de uma configuração de curto prazo mais resiliente, embora não garantam por si mesmas uma alta sustentada ou um fundo durável.
Contexto macro: força do dólar e restrições de liquidez
Fatores macro estão moldando como os traders avaliam sinais on-chain. Timothy Peterson, um comentarista bem conhecido nos mercados de Bitcoin, observou que o BTC tende a ter dificuldades quando o dólar americano está forte e o yuan chinês está fraco, uma situação que aperta a liquidez global e empurra o capital em direção a dinheiro e títulos do governo quando os rendimentos permanecem elevados. A implicação é que a força do dólar atua como um vento contrário para ativos de risco, incluindo o Bitcoin, mesmo quando as condições de liquidez mudam com os movimentos de política.
Peterson observa que uma melhoria significativa para o BTC só ocorreria quando as taxas de juros dos EUA caíssem e os rendimentos do dólar perdessem seu apelo, um desenvolvimento que ele espera ser improvável antes da segunda metade de 2026 ou, mais plausivelmente, em 2027. O índice do dólar dos EUA (DXY) subiu cerca de 5% nos últimos dois meses, de acordo com dados monitorados no TradingView, aumentando os obstáculos macro que enfrentam uma recuperação rápida do BTC.
Juntas, os sinais on-chain e o contexto macro apresentam uma paisagem nuançada: um mercado que, por um lado, mostra marcas de comportamento semelhante ao de mercados em baixa nas métricas de lucro, mas, por outro, está lidando com um dólar robusto e liquidez cautelosa que pode prolongar um período de consolidação em vez de proporcionar um reinício rápido. Os investidores devem observar mudanças na dinâmica do dólar, expectativas de política e alterações em métricas on-chain como NUPL e MVRV à medida que novos dados sejam apresentados nos próximos trimestres.
Olhando para frente, a questão permanece sobre qual caminho o Bitcoin tomará à medida que as condições macro evoluem. Se os indicadores on-chain começarem a se alinhar com um verdadeiro fundo—apoiados por um enfraquecimento sustentado do dólar e um ambiente de liquidez mais favorável— a próxima fase poderia refletir uma reavaliação gradual em vez de uma recuperação abrupta. Por outro lado, se o regime macro continuar restritivo e os sinais de estresse persistirem ou se intensificarem, o mercado pode continuar a flutuar abaixo dos máximos recentes antes que qualquer reinício significativo se materialize.
Os leitores devem ficar atentos às expectativas de taxa em evolução, condições de liquidez e a trajetória das métricas de risco on-chain. Os próximos trimestres esclarecerão se a configuração atual do Bitcoin marca o fim de uma queda mais ampla ou meramente um período prolongado de acumulação antes de um rompimento mais decisivo.
Este artigo foi publicado originalmente como O Suprimento de Lucro do Bitcoin Se Aproxima dos Níveis de Mercado em Baixa, Sinalizando Queda na Crypto Breaking News – sua fonte confiável para notícias sobre criptomoedas, notícias sobre Bitcoin e atualizações sobre blockchain.