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Qual é a parte mais importante da jornada de todos para a estabilidade financeira e independência? Eficiência de capital.
Seu dinheiro não está realmente trabalhando para você até que ganhe renda passiva.

É aí que entram os stablecoins que geram rendimento.

Por anos, os stablecoins foram tratados como "dinheiro cripto". As pessoas os estacionam em exchanges, usam para pares de negociação ou apenas os mantêm na cadeia esperando oportunidades. Mas em 2025, a gama de opções para colocar os stablecoins para trabalhar explodiu. Desde os produtos mais conservadores, quase como tesouraria, até jogadas especulativas de alta octanagem, agora há um espectro completo de estratégias de rendimento.

Neste artigo, apresentarei 10 maneiras de obter rendimentos com suas stablecoins. Algumas são seguras o suficiente para investidores cautelosos, outras são para degenerados que buscam retornos de três dígitos. Juntas, elas nos dão uma ideia de quão longe os mercados de rendimento de stablecoins evoluíram.

Adicione isso aos favoritos, porque a paisagem muda rapidamente e você vai querer um ponto de referência.

1) Depósitos CeFi: A entrada fácil

Vamos começar com o óbvio. Corretoras centralizadas como Binance, OKX, Bybit e Coinbase ficarão felizes em aceitar seus stablecoins e pagar juros.

O argumento é simples: deposite USDC ou USDT, clique em "ganhar" e veja o saldo aumentar. As taxas também parecem atrativas, atualmente, geralmente entre 6% e 14% APY.

Mas de onde vem esse dinheiro? Nos bastidores, seus ativos são emprestados a traders de margem e formadores de mercado. Às vezes, eles financiam produtos estruturados para clientes institucionais. Você está essencialmente subsidiando a demanda por alavancagem do outro lado do mercado.

A compensação é clara: você está terceirizando o risco para a própria corretora. Se os saques forem interrompidos, se os reguladores intervierem ou se a corretora administrar mal os fundos, você ficará preso. Esta não é apenas uma preocupação teórica: a história nos mostrou o que acontece quando o risco da CeFi dá errado.

Pense na FTX, que congelou bilhões em fundos de clientes quando faliu em 2022. Ou na Celsius e na BlockFi, que interromperam saques e faliram depois que apostas arriscadas deram errado. Até a Voyager ruiu quando seus tomadores de empréstimo entraram em default, deixando os depositantes na miséria.

Ainda assim, os depósitos CeFi continuam sendo o primeiro passo para muitos. São fáceis, líquidos e convenientes. Lembre-se da regra de ouro: não bloqueie seu dinheiro por meses só para ganhar uma porcentagem extra.

2) Empréstimos On-Chain: A espinha dorsal do DeFi

Quando você entra no DeFi propriamente dito, os mercados de empréstimos são a espinha dorsal. Aave, Compound, Morpho, Venus, Radiant, todos operam com o mesmo princípio.

Você fornece USDC, USDT ou DAI para um pool. Os tomadores de empréstimo entram com garantias, geralmente ETH ou BTC, e pagam para emprestar seus stablecoins. A utilização determina as taxas de juros: quanto maior a demanda, maior o rendimento.

Para os fornecedores, isso se traduz em 5% a 12% ao ano, dependendo do mercado. É simples, transparente e relativamente líquido.

Mas os empréstimos DeFi não são isentos de riscos. Contratos inteligentes podem ser explorados. Os feeds do Oracle podem ser manipulados, desencadeando cascatas de liquidações. E quando as garantias se desvinculam (pense no stETH em 2022 ou em stablecoins menores rompendo a indexação), os credores podem acabar acumulando dívidas incobráveis.

Usuários avançados às vezes vão mais longe: eles fecham seus estábulos. Depositam US$ 1.000, tomam US$ 800 emprestados, depositam novamente e repetem o processo. No papel, o APY sobe drasticamente. Na prática, o risco de liquidação aumenta a cada ciclo.

Para muitos, os mercados de empréstimos são a primeira opção de rendimento "séria" além da CeFi. São confiáveis, mas exigem vigilância.

3) Fornecendo Liquidez: A Máquina de Taxas

Pools de liquidez em DEXs como Curve, Uniswap, Balancer, Maverick ou Meteora desbloqueiam outra dimensão de rendimento de stablecoins.

Aqui, você não está emprestando para tomadores, mas sim fornecendo liquidez para traders. Cada vez que alguém troca USDC por USDT, ou DAI por USDC, você ganha uma fração das taxas de negociação.

Em pools estáveis/estáveis, a perda impermanente é minimizada, mas nunca desaparece completamente. Se um pool estável desvincular, sua posição no pool sofre o impacto.

Os retornos geralmente variam entre 5% e 15% ao ano (APY), mas esse número esconde uma complexidade. Em pools com alto volume orgânico, as taxas sustentam o rendimento. Em outros, ele é inflado por incentivos simbólicos: CRV, BAL, MAV, etc. Essas emissões não duram para sempre.

Com modelos de liquidez concentrada como o Uniswap v3, os rendimentos dependem da eficiência com que você gerencia sua faixa de preço: muito ampla e você ganha pouco, muito estreita e você corre o risco de sair da faixa.

Para quem se interessa por dados em tempo real, os rendimentos atuais do pool Uniswap v3 podem ser monitorados por meio de ferramentas de análise, como o DefiLlama Pools gratuito ou o revert.finance. Esses serviços agregam APRs em tempo real dos principais pares e ajudam a visualizar o desempenho por intervalo.

Para LPs experientes, este é um jogo lucrativo. Para a maioria dos usuários casuais, requer uma gestão mais ativa do que o esperado.

4) Agregadores de rendimento: automação para os preguiçosos

Se emprestar e fazer LPs parecer muito trabalhoso, agregadores de rendimento como Yearn, Beefy, Idle e Convex prometem automatizar o processo.

A proposta deles: deposite uma vez, deixe a estratégia conosco. Buscaremos incentivos, reinvestiremos taxas e otimizaremos recompensas.

Quando os mercados estão aquecidos, os cofres dos agregadores atingem 10–25% APY, especialmente onde os subornos de governança e as emissões de tokens são fortes.

Mas lembre-se: a automação traz consigo riscos acumulados. Você fica exposto ao próprio agregador, além de todos os protocolos subjacentes que ele aborda. Se algo falhar em qualquer ponto da cadeia, o cofre será afetado.

Ainda assim, para muitos, essa é a maneira mais fácil de colocar os estábulos para funcionar sem precisar ficar de babá diariamente.

5) Ativos do mundo real: trazendo o rendimento do TradFi para a cadeia

A maior mudança estrutural nos últimos dois anos foi o surgimento dos RWAs.

Tokens como Ondo USDY, sDAI da MakerDAO, Maple, Clearpool, Securitize / BlackRock BUIDL conectam estábulos a títulos do Tesouro dos EUA, crédito corporativo e fundos de nível institucional.

Um novo participante é o USDai/sUSDai, desenvolvido pela Permian Labs. O USDai é um token atrelado ao dólar e, quando aplicado em stake, transforma-se em sUSDai, que gera rendimentos de empréstimos garantidos por hardware de GPU e infraestrutura de IA. O modelo já ganhou força, com mais de US$ 100 milhões em TVL e apoio de grandes investidores.

Os rendimentos dos estáveis ​​baseados em RWA são modestos, geralmente em torno de 5% APY, mas, diferentemente dos incentivos simbólicos, eles vêm de fluxos de caixa reais, o que os torna mais sustentáveis.

A desvantagem: muitos desses produtos exigem KYC, às vezes até mesmo status de acreditação, e confundem a linha entre DeFi e TradFi. Eles são menos nativos de DeFi, mais ponte.

Ainda assim, os RWAs são a forma como os rendimentos das stablecoins se tornam institucionalizados e como os estábulos aproveitam a atividade econômica real em vez de emissões especulativas.

6) Taxa de Financiamento: Surfando em Mercados Pervertidos

Os perpétuos dominam as negociações de criptomoedas e vêm com pagamentos de financiamento. Plataformas como Binance Futures, dYdX, GMX e Hyperliquid permitem que você ganhe (ou pague) dependendo da distorção do mercado. Em mercados em alta, os comprados pagam muito aos vendidos e, se você estiver protegido corretamente, pode receber de 10% a 40% de APY apenas com o financiamento. Para uma análise mais aprofundada de como o financiamento realmente funciona, confira este tópico.

Para colocar isso em perspectiva, considere um exemplo passado: quando a taxa de financiamento do Aster na Bybit foi calculada a cada 4 horas (6 períodos de financiamento por dia), uma taxa de 0,151% × 6 = 0,906% ao dia teria se traduzido em uma APR de 0,906% × 365 ≈ 330,7% APR.

Projetos como o Boros estão agora construindo maneiras estruturadas de aproveitar essa oportunidade, permitindo que os usuários lucrem com financiamentos perpétuos sem gerenciamento ativo. Em vez de proteger posições manualmente, o Boros automatiza o processo, equilibrando dinamicamente a exposição comprada e vendida para extrair rendimento consistente dos diferenciais de taxas de financiamento.

Ainda assim, é importante lembrar que o financiamento é volátil, as taxas mudam rapidamente, os riscos de liquidação estão sempre presentes e isso não é rendimento passivo. Mesmo com a automação, continua sendo uma estratégia alavancada e dependente do mercado. Para alguns, é aqui que está o dinheiro de verdade. Para outros, é o estresse que preferem evitar.

7) Estratégias Delta-Neutras: A Zona Quantitativa

Intimamente relacionado está o comércio de cash-and-carry: compra à vista, venda a descoberto de futuros, captura do spread base.

Quando os contratos futuros são negociados acima do preço à vista, fixar a diferença pode render de 5% a 30% anualizados. Você pode executar essa estratégia em qualquer bolsa que ofereça contratos à vista e perpétuos para o mesmo ativo; o princípio é universal.

A vantagem: é neutro em relação ao mercado quando executado corretamente. A desvantagem: taxas, custos de empréstimo e erros de execução podem corroer os lucros rapidamente.

A agricultura delta-neutra tem menos a ver com busca de rendimento e mais com precisão operacional.

8) Pendle, Ethena e Rendimento Sintético

A vanguarda do rendimento das stablecoins é onde os protocolos reempacotam as próprias stablecoins.

Pendle

foi pioneira na divisão de rendimento em tokens de principal e de rendimento. Você pode comprar PTs para retornos fixos — cerca de 12% APY hoje — ou especular em YTs para retornos variáveis ​​alavancados.

Ethena

criou o USDe, um estábulo sintético que explora mercados de criminosos em segundo plano. Em boas condições, paga de 10% a 30%, mas não é "equivalente em dinheiro". Sua estabilidade depende da estratégia subjacente.

Além desses nomes emblemáticos, outros protocolos estão experimentando modelos de empréstimos lastreados em estáveis ​​que repensam a própria gestão de risco.

A Silo Finance estrutura seus mercados como "silos" isolados, onde cada ativo tem seu próprio pool de empréstimos pareado com um ativo-ponte (como ETH ou uma stablecoin). Esse design evita o contágio: se um ativo entrar em colapso, ele não arrasta todo o sistema para baixo. É uma resposta direta ao problema do risco de pool compartilhado que desencadeou falhas em cascata em protocolos legados. Por exemplo, quando a exploração do BadgerDAO em 2021 vazou através de pools compartilhados da Curve, ou quando os defaults do Iron Bank em 2022 deixaram credores de vários ativos expostos. Em ambos os casos, a falta de isolamento significou que uma falha em um mercado teve efeitos colaterais em todo o sistema.

A Fraxlend adota uma abordagem semelhante com pares de empréstimos sem permissão. Qualquer pessoa pode criar um mercado entre dois tokens ERC-20, e cada par possui parâmetros independentes, como índices de empréstimo/valor, modelos de taxas de juros e mecanismos de liquidação. Os depositantes recebem fTokens que acumulam juros automaticamente, enquanto a estrutura modular mantém os riscos compartimentados.

Ambos os modelos mostram para onde o setor está caminhando: em vez de um conjunto monolítico de ativos, o empréstimo se torna modular, personalizável e mais seguro por natureza. Eles também abrem novas oportunidades para que estábulos sejam implantados em nichos de mercado que nunca se qualificariam para uma listagem tradicional no estilo Aave.

Não são para os fracos, a mecânica é complexa, a liquidez é mais escassa e os riscos de mercados mal configurados são reais. Mas representam a próxima camada de inovação em rendimento de stablecoins, onde a segurança e a eficiência de capital estão sendo redesenhadas do zero.

9) Airdrops: A Camada Bônus Passiva

Airdrops são diferentes do mero acúmulo de pontos. Em vez de acumular fundos apenas para perseguir multiplicadores, você os ganha ao longo do caminho, executando outras estratégias. Forneça liquidez, deposite em cofres ou participe de protocolos e, além do rendimento base, você pode se qualificar para um drop de token.

Isso faz com que os airdrops deixem de ser uma estratégia independente e passem a ser uma "camada bônus" que se soma às suas posições existentes. Você não está investindo capital extra na fazenda, apenas sendo recompensado por ser um usuário ativo.

Alguns exemplos atuais circulando:

limite: LPs em Pendle podem se qualificar para multiplicadores de CAP, fazendo com que o cultivo de rendimento regular dobre como uma jogada de airdrop de longo prazo + 13,4% APR.

Theo: Depositar por meio de parceiros como a Liminal ou fornecer liquidez aos pools PRJX não apenas gera um rendimento básico, mas também o coloca na fila para possíveis recompensas do Theo.

Liminal: Conhecido por experimentar cofres estruturados, os depósitos aqui podem desbloquear a exposição à sua distribuição de tokens quando for lançado.

Ethereal: Depositar ativos como eUSDe em seu ecossistema foi sinalizado como uma forma de posicionamento para um possível airdrop vinculado à ENA, e a rede principal será lançada em breve.

A vantagem é óbvia: os airdrops se acumulam sobre qualquer APR que você já esteja ganhando. A desvantagem é que nada é garantido, os protocolos podem alterar seus planos de distribuição e as recompensas são especulativas até que realmente cheguem à sua carteira.

Ainda assim, ignorar airdrops significa deixar de lado a opção gratuita. Se você já está cultivando rendimento, pode muito bem cultivar tokens futuros ao longo do caminho.

10) Native Yield Stables: Dólares que rendem por design

Por fim, alguns estábulos incorporam o rendimento diretamente.

SDAI

transmite a renda do Tesouro do DSR do Maker. FRAX, crvUSD, GHO e Lybra eUSD experimentam mecanismos que tornam os estábulos produtivos por padrão.

Uma nova onda de projetos está levando essa ideia ainda mais longe. O USDf da Falcon pode ser investido em sUSDf, o que o transforma em uma versão com rendimento impulsionada pelas estratégias internas do protocolo. Na Solana, o sUSD da Solayer segue um caminho diferente: é lastreado diretamente pelos títulos do Tesouro dos EUA, de modo que o rendimento que você obtém flui simplesmente dos juros das letras do Tesouro. Ambas as abordagens visam o mesmo resultado — uma stablecoin que não fica parada, mas trabalha para seu detentor.

Esses tokens mostram como pode ser a próxima geração de stablecoins: dólares programáveis ​​cujo rendimento está embutido no próprio design.

O desafio é a estabilidade e a governança da paridade. Quando a mecânica falha, os rendimentos desaparecem e as paridades oscilam. Mas, se tiverem sucesso, mudam a forma como pensamos sobre o dinheiro em criptomoedas.

Concluindo

As stablecoins começaram como nada mais do que criptomoedas. Um porto seguro em um mercado volátil.

Hoje, eles são a porta de entrada para uma dúzia de estratégias de rendimento diferentes. Algumas espelham o TradFi (como os títulos do Tesouro on-chain). Outras são exclusivamente DeFi (como divisões de Pendle ou financiamento por criminosos).

O espectro é amplo:

• Núcleo seguro: RWAs, sDAI, Aave/Composto

• Risco médio: Curve LPs, Pendle PTs, Yearn/Beefy

• Alto risco: Ethena, financiamento de negociações, pontos de agricultura

A principal conclusão: o rendimento não é gratuito. É apenas um risco precificado em números.

E quando você vê os estábulos não como dólares estáticos, mas como mecanismos de rendimento programáveis, todo o DeFi começa a parecer uma máquina de eficiência de capital.